陌陌放弃私有化背后：二季度净利猛增8倍，有股东想再等等

陌陌暂时回不了A股了。

北京时间8月18日晚，移动社交平台陌陌宣布，董事会下属的特别独立委员会接到包括公司联合创始人、董事长兼CEO唐岩在内的买家联盟通知函，称其决定撤回去年提交的非约束性私有化要约，决定即刻生效。

受此消息影响，陌陌股价盘前大跌超过5%，交易日收盘时上涨约2%。

陌陌于2015年6月23日宣布要进行私有化，买家联盟宣布以每股美国存托股18.90美元的价格，现金收购财团尚未持有的公司全部已发行A股普通股。该报价较公司股票6月22日收盘价溢价20.5%。而这距其2014年底上市才过去半年时间。

今年4月，阿里巴巴和云峰基金控制的Rich Moon提交了加入陌陌私有化买家团的公告，此前陌陌私有化买家团成员有唐岩、经纬中国、红杉和华泰基金。阿里的加入，不仅助其股价大涨33.64%，更在当时被外界普遍视为陌陌私有化进程中最重要的一步。因为同样在4月，优酷土豆就是在阿里巴巴的支持下完成了私有化，并表示3年内实现A股上市。

对撤回私有化要约的举动，唐岩在通知函中称：“在私有化过程中，我们保持着对业务运营的专注，给我们的投资者带来了业绩的增长。由于强劲的基本面提振，我们的非美国通用会计准则摊薄每股ADS股份净利润从2015年第二季度的0.03美元增长至今年第二季度的0.12美元。美国通用会计准则摊薄每股ADS股份净利润从2015年第二季度的0.01美元增长至2016年第二季度的0.08美元。在买方团提出私有化方案之后，我们比以往更专注于推动业务发展，满足公司和股东的利益。”

申银万国证券研究所首席分析师桂浩明向澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，目前中概股私有化出现阻碍一般有两种情况。一是私有化可能会损害部分股东利益，难以摆平各股东，甚至出现反目，导致私有化难以推进；二是有些公司不再具备私有化的条件，如公司经营状况不是特别理想，融资也未必足够，加上现在回归门槛比较高，要限制大量资金，这种难度加大也会导致一些公司放弃私有化的设想。

从陌陌8月16日晚间发布的截至6月30日的2016财年第二季度财报来看，其营收和利润都保持强势增长的势头：净营收为9900万美元，同比增长222%；归属于陌陌的净利润为1540万美元（约合1.02亿元人民币），与上年同期的净利润170万美元相比增长804%；不按美国通用会计准则，归属于陌陌的净利润为2320万美元，与上年同期的净利润600万美元相比增长290%。陌陌对第三季度的预期也很乐观，认为第三季度净营收将在1.25亿美元至1.30亿美元，同比增长234%至247%。

因此，桂浩明认为，陌陌因第二种情况终止私有化的可能性较小，他表示：“陌陌搞不定内部股东的可能性相对偏大。它在经营中也处于被认同的阶段，可能会有部分股东认为在最好的时候私有化，会损害他们的利益。”

除此之外，中概股回归A股市场难度增加也是事实。

今年以来，随着股市企稳、IPO重启，以及此前关于注册制和战略新兴板的讨论日益增多，一度降温的中概股回归潮再次提速，也激发起一轮“壳资源”炒作。

但5月5日，市场开始流传“证监会暂缓中概股回归A股”的消息，称“中概股回归借壳、重组、IPO均可能有限制”。5月6日，证监会就坐实该传闻，称注意到境内外市场明显价差和壳资源炒作等问题，正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。这就为想通过借壳方式回归国内市场的企业泼了冷水。

此后的第一个交易日（5月9日），中概股集体跳水，世纪互联跌幅超24%，当当跌13.28%，奇虎360跌11.32%。从5月5日到5月11日，陌陌股价在5个交易日内已经从15.57美元/股变为10.76美元/股，跌幅超30%。

今年6月，在陌陌之前，欢聚时代（YY）的买家联盟也撤回了私有化要约。原本被视为备受市场期待的上市战略新兴板“潜力股”的欢聚时代，在经历了战略新兴板推出暂停、证监会拟暂缓中概股企业国内上市风波后，中概股回归之路就崎岖起来，最终也成了被拦在新政外的第一只中概股。