特斯拉闹钱荒，马斯克写信号召员工“少花钱多生产”

今年，“钢铁侠”埃隆·马斯克（Elon Musk）的运气似乎不太好。他创办的两家公司——特斯拉和Space X，先后发生了自动驾驶致死车祸，和火箭爆炸事故，震惊业界。此刻给他火上浇油的情况，还包括特斯拉日渐严峻的财务状况。马斯克描述当前的情况是“行走在刀锋上”。

据彭博社披露，8月29日马斯克给特斯拉的员工发了一封内部邮件，号召雇员们在当季余下的时间（至少4.5周）里“少花钱，多生产”。在随后的8月31日，特斯拉公告称，公司已经处于现金流严重不足的情况，故决定再次开始集资，来应对财政方面的紧张局面。

在邮件中，马斯克以严肃的口吻向员工宣告：“第三季度是我们向投资人展示，特斯拉在Model 3车型全面生产之前，还有正现金流和盈利能力的最后机会。一旦到了第四季度，Model 3生产的开支会让我们处于不利的位置，这种情况会在Model 3量产后得到缓解，但量产要等到明年底才能实现。”

马斯克承认，当下特斯拉确实很需要钱：“我们要在第四季度筹备额外的资金，用于完成Model 3的车厂，以及Gigafactory电池厂。这样形势会对我们更加有利，并能说服投资者支持我们。”

Model 3是今年4月特斯拉发布的一款“廉价版”纯电动汽车，但要到2017年底才能交货，目前全球的预定量超过了40万辆。特斯拉预期，Model 3到2018年的产量能达50万辆。而Gigafactory是特斯拉在美国内华达州筹建的一座电池工厂，未来该工厂将供应特斯拉所有车型所需的电池，并逐渐延伸到其他清洁能源产品。此前特斯拉的高管曾多次表示，电池工厂的落成将大大降低特斯拉的生产成本，是廉价版Model 3实现50万年产量的关键。

马斯克期望通过一系列开源节流的措施，让特斯拉在四季度交出一份令投资者满意的财报。他说：“届时新闻的头条就不再是‘特斯拉亏损了’，而是‘超出预期！特斯拉盈利！’这种感觉很爽。”

在这封邮件中，马斯克想要挽回投资者信任的焦灼心态展露无遗。事实上，特斯拉的投资者中很大一部分是马斯克本人的拥趸，支持特斯拉的最大理由就是相信这位“科技狂人”的眼光和决策。然而连年的亏损似乎也消磨掉了这群人的部分耐心。数据显示，自2003年上市以来，特斯拉只在上市当年的第一季度盈利1120万美元，此后一直处于亏损状态，并且有亏损加剧的趋势。今年第二季度，特斯拉亏损2.93亿美元，比去年同期亏损额扩大近60%

与此同时，来自华尔街的唱衰声音也日渐高涨起来，不少分析师纷纷调低了对特斯拉的股价预期。

瑞银证券分析师科林·兰根（Colin Langan）给出的目标价跌至12个月最低，仅维持在每股160美元。摩根斯坦利的分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）去年9月给出的目标价为465美元/股，但自从今年马斯克宣布要收购太阳能公司Solarcity以来，他已经三次下调股价预期，将目标价降至245美元/股。截止上周，特斯拉股价收于197.78美元，今年以来的跌幅达到18%。

另外，在彭博社调查的19位分析师中有7位给出了买入评级，7位给出持有评级，5位给出卖出评级。

特斯拉今年上半年已经烧掉了6亿美元，“缺钱”似乎成为了这家公司的常态，近两年特斯拉的现金流多次亮起红灯。

今年5月，特斯拉表示，将进行14亿至17亿美元的股权融资，为大众市场车型Model 3的生产筹集资金，并加速产能的扩张。增发文件显示，特斯拉将出售680万股股票，包括马斯克本人的278万股，每股价格为204.66美元。若承销商额外认购，则股票出售总规模可能达到824万股。

一周之前的8月31日，特斯拉再次发起融资计划。公司称，鉴于公司近期在大力推广新的Model 3电动车，同时正在兴建大型电池工厂，该公司已经处于现金流严重不足的情况。公司决定再次开始集资，来应对财政方面的紧张局面。目前特斯拉向美国证监会提出了申请，集资将会以增发股票或企业债务的形式进行。除了应对公司现有的资金缺口之外，本次筹集的资金部分还需要应用到收购处于困境的姐妹公司SolarCity上面。目前特斯拉和Solarcity两家公司背负的债务合计高达54.3亿美元。

终于德意志银行伸出了援手。9月7日，特斯拉与与德意志银行达成协议。根据该协议，特斯拉可就其汽车租赁项目向德意志银行借款最多3亿美元，作为巩固公司财务举措的一部分。特斯拉在提交给美国证券交易委员会的文件中表示，新的流动资金意味着，在汽车租赁项目中对特斯拉自身的现金需求将“显著减少”。因此，该公司需要在公开市场进行融资的规模也相应减少。

就在特斯拉大举融资之际，风险也初露端倪。

5月中旬，独立第三方机构Devonshire出具了一份报告指出，特斯拉烧钱行为，使得其一直处于缺钱状态。当前公司最大的问题就是，如果没有补贴，特斯拉将不会存在。据了解，特斯拉的发展与州政府和联邦政府的补贴政策分不开，在很大程度上依赖于政府的制造和零排放额度的奖励。

该报告进一步指出，特斯拉目前的融资安排与“庞氏骗局”中的“金字塔融资”（FEPF）非常类似——筹集资金基于未来损失而不是未来收益。通俗来说，这意味着每一笔新的融资都将被用来覆盖之前的投资损失，使得一些投资者可以获利走人。然而，一些人会再次投资，或者接受损失。特斯拉要维持这种融资模式，需要不断地向“宽容的投资者”献殷勤或者寻找更多的补贴。

Devonshire认为，“金字塔融资”通常被用于公共服务、非赢利组织和社会服务项目，这一模式得以持续常常依赖于政府信用的担保，但若用于商业公司的融资行为则是非常危险的，一旦商业公司存在恶意诈骗就会导致庞氏骗局发生。

对于Devonshire机构的上述指责，特斯拉没有予以回应。