红杉资本传承基金掌门人：现在的股市比较贵，看好中国市场

“我们认为现在的股市比较贵，所以不会再增加股票的仓位配置。”

10月25日下午，红杉资本董事总经理Irwin Gross来到上海，参加诺亚财富旗下歌斐资产的全资产配置永续基金发布会时，透露了红杉的投资策略。

美国红杉资本成立于1972年，从硅谷起步，迄今投资了700多家公司，这其中，包括了苹果、谷歌、雅虎、甲骨文等国际科技巨头。

所投企业中，有超过200家以上市或并购的方式实现退出。据Irwin Gross介绍，红杉资本投资的公司已经占据了美国纳斯达克约20%的市值。

“我们喜欢集中化的投资组合，资产的流动性要好，其实我们的基金平均规模并不大，仓位也非常低。我们也不想要太多基金经理，就好比是一个厨房里不能有太多厨师一样，所以我们只有5个决策者。”

尽管在这家全球最大的风险投资（VC）机构担任高位，但Irwin Gross的投资领域并不局限于初创企业，目前，他掌舵的是红杉资产旗下的传承基金。这只基金于2008年底开始筹建，2010年正式推出，主要面向超高净值的家族型客户。

虽然国内有“富不过三代”的说法，但在欧美国家，已经有不少家族实现了多代的财富传承，比如美国洛克菲勒家族，已经繁盛六代，家族健在的200多名成员共拥有净资产约100亿美元。

在中国，财富积累也在迅速进行。据瑞银和普华永道10月13日联合发布的年度亿万富豪报告显示，在中国的带领下，亚洲每3天就诞生一名亿万富豪，2015年总计有113名企业家晋身亿万富豪之列，占该年度全球新增亿万富豪总数的54%，其中，80位来自中国，而且平均年龄只有53岁。

该报告写道：“我们即将迎来财富向千禧一代的转移，这将是史上规模最大的一次财富传承。在亚洲，这将是亿万富豪财富的首次交接。”

在Irwin Gross看来，富豪的财富传承，最重要的是风险规避，保住资本，这就意味着传承基金的投资风格相比其他基金更加保守。

他说：“我们要避免市场大跌时的下行风险，市场如果下跌，我们要跌得更少，只能跌三分之一，所以如果我们对于投资环境不确定的时候，并不介意持有现金。”

Irwin Gross还为中国投资者揭晓了目前红杉传承基金的投资组合。

占比最大的一块是上市公司股票，占比达到35%，包括了全球资本市场的股票，其中一部分是多空策略的对冲基金。不过，Irwin Gross认为，估值偏高是一个问题，不会计划增加股票头寸，未来3年该基金的股票投资占比将缩小至30%左右。私募股权投资（PE）在投资组合中仅次于股票，占比为21%，据介绍，投资标的主要集中在科技、数据和Fintech（金融科技）领域。此外，信用市场投资占比17%，房地产投资占比13%，持有现金的比例约为10%。

Irwin Gross特别提到，还有4%的资产是用来投资能源。“近来我们对能源行业越来越有兴趣，包括石油、天然气等，过去几年，能源行业陷入困境，资产价格下跌严重，我觉得会有机会。”

他自嘲自己喜欢别人不碰的东西，同时也对中国市场高看一线。“我们还看好巴西的房地产，因为最近这届巴西政府我们比较喜欢……我们对亚洲，尤其是中国市场很感兴趣，在我们的资产组合中，有20%是投资在亚洲。”

有意思的是，Irwin Gross还分享了红杉的招聘偏好：“我觉得投资委员会的成员就好像调查记者，我们喜欢这样的人，有强烈的好奇心，能看到别人没有关注到的领域，而且喜欢数据分析。”