跌跌不休：人民币中间价破6.91，续创8年多来新低

在中间价跌破6.90重要关口后，人民币对美元汇率的疲软表现还在延续。

中国外汇交易中心发布的数据显示，11月25日，人民币对美元中间价报6.9168，较前一交易日贬值83个基点，续创2008年6月以来新低。这是人民币中间价连续第三天贬值。

从11月4日以来，人民币中间价只在11月22日上涨，其余15个交易日全部走低。

此前一天，人民币中间价八年来首度跌破6.90关口，这一点位也是此前多家外资投行预计的年底人民币对美元的点位。

11月25日在岸市场开盘相对平稳，人民币对美元即期汇率以6.9205开盘后，小幅回升至6.92下方。

10月10日国庆节后的首个工作日，人民币中间价跌破6.70关口，报出6.7008，开始了本轮人民币贬值的大幕；11月11日人民币对美元中间价跌至6.8115，从6.70到跌破6.80关口，只用了24个交易日，而从6.80跌到6.90，则只用了不到10个交易日。

自特朗普当选美国新任总统以来，美元指数表现持续强劲，包括菲利宾比索、马来西亚林吉特等新兴市场国家货币纷纷跌至1998年亚洲金融危机以来的新低，面对本币贬值的压力，已经有新兴市场在行动，除央行入场干预汇市以外，土耳其央行11月24日意外宣布加息。

中信证券认为，当前美元持续走强，外部汇率约束加强，资本外流压力持续，意味着人民币贬值压力加大，贬值预期升温，在此之下国内外利率利差水平也应有所扩大，但当前美债收益率升速已超过中债，因此更是加大国内利率上行压力，从而对债市形成利空。

“在内部主动去杠杆、防风险的政策措施发力之下，在外部汇率贬值约束推高国内利率的效应之下，我国的利率水平确实得到了明显抬升，客观上有助于缓解汇率压力，但后续仍需密切关注美联储进一步加息的步伐和节奏。但综合观察内外部主客观两方面去杠杆的现实，我们判断短期内国内债市仍会延续总体偏空的弹簧市走势。”中信证券认为。