秦洪看盘｜短线压力增强，大蓝筹仍值得配置

周三A股市场出现了冲高受阻回落的态势。其中，上证指数在盘中一度强劲走高。可惜的是，创业板指持续走低，直接冲抵了石化板块、军工板块的维稳能量，大盘无奈在尾盘震荡走低。看来，短线A股压力正在增强。

小盘股稀缺性减弱，步入杀估值周期

的确，近期A股市场最大的压力源主要有两个，一是前期险资举牌的相关品种，比如说中国建筑（601668）、万科A（000002），此类个股的压力主要来源于买力的减弱。因为险资应用受到限制，险资巨大的买力陡然减弱，使得此类个股缺乏新的买盘。所以，获利盘接二连三地涌现，此类个股无奈震荡走低，甚至还拖累了同行业板块，比如说中国建筑的走低使得整个一带一路板块出现了调整走势。

二是创业板指一路低头的K线形态让市场参与者有一路熊市又来临的感觉。此类个股的下跌，一方面是因为乐视网的相关报道中，隐现新兴产业尤其是移动互联网产业红利消失，整个新兴产业面临着新的估值。另一方面则是IPO节奏提速，越来越多的新股加盟，使得小盘股的稀缺性陡然降低，从而考验小盘股乃至整个A股的估值坐标。因为以往小盘股享受高溢价，动不动就是50倍，甚至70倍市盈率，这基础主要是因为小盘股较为稀缺。但随着A股上市公司总数突破3000家，小盘股的稀缺性已不大，所以，高企的估值面临着回落的压力，这可能会引导着创业板指乃至整个小盘股未来数年的股价走势。

大蓝筹股尚有余力维稳，主板市场支撑强劲

由此可见，当前A股市场的走势的确较为微妙，一方面是因为主板市场的蓝筹股，面临着险资后续买力减弱的压力，另一方面则是小盘股面临着估值坐标回落，创业板指仍有进一步回试的趋势，甚至不排除在不久的将来再创去年股灾以来新低的可能性。这必然会对整个A股的走势产生较大的压力。

不过，在谨慎的同时，也需要看到未来的曙光。因为证券市场最终胜利者的共性就是拥有相对乐观的性格，毕竟只有乐观，才会买股票，才会持有股票，才会获利。当然，乐观的前提也是要规避风险，尽量做大概率事件。就目前来看，大概率事件仍然是，A股尤其是上证指数的下跌空间相对有限，创业板指的小盘股估值回归会产生一定影响，但不会让上证指数出现系统性的下跌。

一是因为目前上证指数的核心构成部分，比如说上证50，乃至上证180指数的成份股的估值并不高估，银行股、保险股仍然具有一定的估值引力。如果再考虑到当前社会财富的迅速增加等因素，保险股、券商股的发展空间也是较为乐观的，既如此，此类个股目前的下跌空间不大。相反，有着一定的涨升空间。所以，易吸引场内资金的关注，这可能也是近期中国平安（601318）、中国人寿（601628）等个股股价走势相对强硬的原因。此类个股的强势，往往意味着指数难有大的下跌空间。

二是因为中国巨大的社会流动性有望拖起蓝筹股的估值回归。目前M2近160万元，对应的整个A股总市值不足50万亿元。而在2007年底，A股总市值为30万亿元，对应的M2只有40万亿元。如此的数据对照就说明了当前A股的确浮力足够大，下跌空间也自然不大。更何况，巨大的社会流动性也带来了巨大的社会财富，股权资产优于现金存款的理财经验也迫使这些财富配置股权资产，因此，A股的蓝筹股估值需要回升，需要提升。只是小盘股的估值需要重估，需要回落，如此的矛盾使得创业板指下跌压力大增，上证指数只是涨升压力较大，短线缺乏持续而有力的买盘而已。但上证指数的下跌空间也有限，甚至有着较强的支撑。也就是说，上证指数充其量涨不动而已，但下跌空间真不宜过于期待，3100点、3050点将是多头强有力的防线。

所以，在操作中，建议投资者积极调仓，将仓位配置到估值重心有望上移的大蓝筹股，包括石化股、电力股、银行股、保险股、券商股，甚至包括尚处在近期调整趋势的一带一路概念股。