秦洪看盘｜关注积极因子，2017年A股或稳中有进

2016年的A股较为惨淡，上证指数一年下跌12%，创业板指更是下跌27%。谨慎的业内人士对2017年也不抱希望。因为，2017年将是流动性收紧的元年，毕竟流动性收紧，必定会带来长期利率的回升，至少已有这样的苗头，这样对A股市场的估值有着较大的压力。甚至有一些较为悲观的看法就是流动性收紧，A股将进入杀估值的周期，这就为2017年的操作蒙上了一层阴影。

稳字当头，不宜悲观

的确，长端利率回升的趋势将引导着主流资金对A股估值坐标进行重新修证。因为利率低，A股估值坐标上移。但利率回升，估值坐标则可能下移。如果再叠上业绩成长预期的不振等因素，那么，估值坐标的下移速率可能会超预期。随着流动性收紧，资金利率回升已是大概率事件，就如同近期国债逆回购利率大幅回升的走势一样。

但是，从以往A股市场走势以及全球股市的走势来看，利率回升只是引导股市走势的一个因素而已。在股市过去过程中，还需要考虑到宏观经济的变局、参与主体的资金态度，比如说他们的买盘意愿以及买盘能力等因素。

在宏观经济领域，出现诸多积极乐观的信息。比如说在硬件制造领域，在过去的两年我们看到华为手机已经全面超越三星，成为了市场的领导者，OPPO、vivo等国产品牌销量也都名列前茅。汽车行业的自主品牌迅速崛起，在SUV这个快速增长的子行业中，自主品牌已经占到60%，一些爆款车型都已经达到五六万辆的月销量，这是合资品牌车从来没有达到过的，由此可见，中国制造能力迅速提升，相关企业从原来跟随别人到后来引领市场。这就说明了我们A股市场所背靠的经济基准出现了积极而乐观的变化。

在参与主体的资金方面，目前资金结构已发生了较大的变化，证金、汇金已成为A股一个不容忽视的参与主体，他们的期望就是A股有着较为稳定的走势。而且，也有能力维持A股的稳定走势，这从2016年全年的走势中可窥一斑。与此同时，险资已悄然崛起，在2016年底，险资的应用受到规范。但是，他们在2017年仍然有着近千亿元的增量资金需要配置股权资产。另外，养老金的入市程序也接近完成，这样来看，2017年，资金的买力尚可，维稳的能力也有望进一步提升。

所以，对于2017年的行情，并不宜过于悲观，最坏的打算就是在一个箱体内震荡。而且，箱体重心理应较2016年上一个台阶。毕竟无论是从社会财富还是资金买力抑或是宏观经济，2017年均比2016年上了一个台阶。与此同时，细心的业内人士也从2016年12月中旬的人民日报发表的一篇关于中央经济工作会议的社论中看出了“稳”字，因为在1200字的社论中，用了30几个“稳”字。综上所述，2017年是稳字当头。一旦险资加仓或养老金入市突破，那么，在一个时间周期内，买力会增强，A股仍有上冲的概率。

积极因子或带来投资机会

正因为如此，建议投资者在2017年的全年操作策略不宜过于悲观。一方面是因为前文提及的稳字当头的背景，另一方面则是新股申购尚能够提供一定的安全垫。

当然，在实际操作中，也不能胡子眉毛一把抓，只有那些有着“积极变化”因子的个股才可能得到资金的青睐，从而带来较佳的投资机会。就目前来看，主要有这么两类“积极变化”因素个股可跟踪。

一是业绩相对确定成长的相关领域品种。比如说旅游、医疗服务、非银金融等领域，他们成长的驱动力主要来源于经济增长所带来的财富的聚集，使得我国经济增长引擎渐渐由人口红利转向中产红利，就是中等收入增多后的产业经济领域的积极变化。比如说收入增加后，对旅游的需求就会提升，所以，旅游行业一直是近年来保持着积极发展的产业领域。而非银金融领域则主要是因为信托理财、保险等产业的迅猛发展，估值重心理应有所上移，这必然会带来一定的投资机会。

二是产业政策领域有着积极变化预期的品种。产业改革可能会成为2017年的关键词，比如说混改，中字头概念股值得关注。再比如说电力改革方向的配电网产业领域也可能迎来契机，地方独立电网产业股存在着活跃的概率。同时，为了经济稳增长，在货币政策有所收缩的前提下，财政政策会有所拓展，PPP领域可能会成为2017年一个产业亮点， PPP概念股或有不错的投资机会。另外，汇率的走低也可能会给出口导向型企业带来积极的投资机会。