不顾特朗普炮轰日元汇率，安倍访美前日本央行重申货币宽松

尽管特朗普政府炮轰日本政府操纵汇率，一再给日元施压，日本央行却依旧坚持宽松货币政策不动摇。

2月9日，日本央行副行长中曾宏在高知县的商业领袖会议上发表了题为“日本经济与货币政策”的讲话。这也是1月31日日本央行货币政策会议后，日本央行官员再次就货币政策发表言论。

中曾宏再次重申，虽然日本经济在温和复苏，但由于美国经济政策的不确定性，日本经济增长低迷，日本将继续坚持利率为负的量化加质化货币宽松政策（Quantitative and qualitative monetary easing with a negative interest rate）。也就是说日本央行将坚持在量宽的基础上实行负利率，再加上收益率曲线调控

安倍访美在即，日本央行官员的此番讲话被市场解读为重申日本央行的态度。

自2016年1月日本央行执行负利率政策以来，日本央行在2016年9月公布了“收益率曲线控制”计划。根据该计划，日本央行将引导10年期日债收益率处在零附近，以使通胀率上涨到2%的目标。

“收益率调控”的货币政策是从对量的控制到对利率的控制的转变，通过日本央行的大量购债，将长期利率控制在0%左右。

但是2016年11月以来，日本10年期国债收益率却不断上升，似乎有慢慢偏离“零”目标趋势。1月31日日本央行货币政策会议宣布将维持日本国债持有率年增幅80万亿日元的规模，购债计划延长一年。美国东部时间1月31日，特朗普炮轰日本操纵汇率后，日本10年期国债收益率涨幅扩大。

距日经新闻2月8日报道，日本央行对日本国债的持仓占比已占到日本国债规模总量的40%。1月末日本央行公布的数据显示，其对日本国债的持仓量达358万亿日元，而日本国债的发行总量为894万亿日元。

中国现代关系研究院日本研究所主任刘军红告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn），收益率曲线控制就意味着将由央行的公开市场操作来调控价格，长期国债收益率确定在0，某种意义上说，买和卖的价格由日本央行决定。而由央行来调控收益率曲线，也意味着市场不会出现巨幅波动。

随着2016年日本央行推出负利率+收益率曲线控制的QQE政策以来，除了日本央行的投资占比增加，海外投资者的投资占比也在上升。此前，1月17日彭博社援引日本央行与财务省公布数据显示，在海外投资者中，2016年中国投资者净买入11.2万亿日元（998亿美元）日本债券，为2005年以来最高水平，中国已经成为日本海外最大的日本债券持有者。

据日本财务省公布的年度报告显示，从2009年开始，海外投资者持有日债比例逐年攀升，海外投资者主要为各国央行、货币投资者（real money investors）和对冲基金，而投资者不同，对具体国债投资标的的选择也不同。该报告分析指出，前两者倾向于投资长期债券，对冲基金则更倾向于投资短期债券。

深圳天谷资产管理有限公司首席投资官陈同辉向澎湃新闻指出，外汇市场上的可投资标的并不多，由于美国和日本经济体规模巨大，同时两个经济体发行的债券规模也比较庞大，因此美债和日债成为了主要的投资标的。而2016年美国经济复苏相对较强劲，美债价格降低的可能性较高，相较之下，日本经济复苏非常缓慢，政局也比较稳健，货币政策也暂时不会出现变化，这意味着日本债券的价格下跌幅度相对美债小很多；相比于欧洲国家的债券而言，其短期内出现债务违约的风险也很小，日债还是相对比较安全的资产。