连遇政策狙击，搜房网确认耗时两年借壳回A之路终止

2月21日晚间，搜房控股有限公司（Soufun Holdings Limited，SFUN.N，简称“搜房”）宣布，因国内监管不确定性，公司已达成协议终止借壳万里股份，该协议将在双方董事会审议后生效。这意味着，曾被认为中概股回归典范，耗时两年的搜房借壳计划彻底终止。

坎坷借壳连遇监管“狙击”

2015年11月，搜房网公告，将分拆旗下部分资产（广告营销、互联网金融以及研究和大数据业务），并借壳万里股份（600847）在A股上市。

2016年5月，万里股份披露重组预案，公司拟以向现任控股股东出售全部资产及负债，同时拟以发行股份方式，收购搜房房天下及其一致行动人持有的搜房媒体等5家公司各100%股权，并拟非公开发行股份募集配套资金不超过30.1亿元。

以此方案，万里股份将将介入互联网信息服务行业房地产领域，主营业务彻底转型。同时，搜房房天下及其一致行动人将成为公司控股股东，公司实际控制人变更为莫天全，此次交易构成借壳上市。

分拆部分业务上市的举措，既避开了私有化退市、再上市的繁琐程序，实现旗下资产在A股借壳上市，又得以保留搜房在美国上市公司的身份，一度被称为中概股回归的典范。

外界赞誉声未停，搜房即宣布，被寄于厚望的搜房金融业务从标的资产剥离。2016年，5月3日，搜房控股发布公告，修改此前公布的重组预案，置入万里股份的业务范围做出调整，金融业务从标的资产中剥离。

澎湃新闻注意到，搜房将金融业务置出之前，监管部门已明确打击部分中介机构、开发商、小贷公司、互联网金融平台等发放用于购房首付贷的贷款行为，而搜房金融的主要业务即为首付贷。据悉，该公告发布之前，搜房金融已经暂停该业务。

一波未停，一波又起，仅剩临门一脚，仅剩证监会审核一步的时候，遭遇监管问询。2016年，6月17日，万里股份发布公告称，证监会已对公司的重组申请材料进行审查，但申请材料需要补正，并在30个工作日（7月27日前）内补正材料。

在规定日期前一周，万里股份突然宣布，董事会决定暂时撤回已向证监会提交的重大资产重组申请文件，就此，搜房借壳计划历经8个月的准备之后，暂缓。

与此同时，万里股份明确提出，待相关工作完成后，按照监管政策的要求向证监会再次提交资产重组的申请文件。

澎湃新闻注意到，在万里股份宣布重组事宜暂缓之前的一个月，2016年5月6日，证监会曾对外表态，注意到中概股回归A股有较大的特殊性，特别是对境内外市场的明显价差、壳资源炒作应该高度关注。证监会“正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股可能引起的影响进行深入分析研究”。

近日，有报道显示，在2017年2月的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席刘士余再次提出，“去年初中概股回归一度盛行，应认识到，在美国上市不回来，一样也是服务国家战略”。此番表态被认为，中概股回归道路雍长。

在经历近6个月的沉寂之后，2016年12月6日，万里股份发布消息，由于重组参与方考虑到目前相关政策尚未明确，且未来何时明确存在不确定性，继续推进本次重大资产重组存在重大不确定性。

不过，就是否终止重组，公司尚未与交易对方达成一致意见。为避免违约责任，公司将继续在法律法规及政策允许的范围内探索终止本次重大资产重组的妥善办法。

2月21日搜房的公告则正式宣布，耗时2年的借壳计划正式终止，对于为何此时发布终止借壳，搜房方面并未给出具体原因。

陷转型困局

搜房回归尚无新的转机，搜房在国内的转型并不顺利，以二手房业务为例，搜房又一次经历裁员、关店风波。董事长莫天全发内部信承认，公司转型在困难时期，带来巨大亏损。

自2014年下半年，搜房开始涉足线下房产交易环节，意图从信息出发到做交易，再做包括金融在内的后端服务，试图形成完整的O2O交易闭环。

此后，搜房在上海、北京等地招兵买马，增加线下门店，至2015年，虽然搜房的营业收入取得显著增长，但净利润却遭遇连续下滑和亏损。

根据搜房公布的业绩数据，2015年二季度开始，搜房营业利润开始出现亏损，在经历连续四个季度的亏损之后，2016年三季度，终于扭亏为盈，实现营业利润20万美元。

值得关注的是，自2015年四季度，归属于搜房网股东的净利润开始为负，当季亏损3880万美元，此后的三个季度同样是大幅亏损，分别为1.14亿美元、3949万美元和4060万美元。

搜房面临的不仅仅是利润下滑，其转型业务并不顺利。2016年11月，有业内人士透露，搜房位于上海浦东新区的一处门有关门迹象。此后，记者致电该门店留下的联系方式，在被问到是否为搜房网门店时，对方称打错电话。

面对关店质疑，搜房网电商相关高管回应，“市场的变化，公司主动调”。对于其中原因，该高管称，成交下滑之后，经纪人不可能坐等底薪，自然会造成人员流失，进而关门店。

外部调整之外，搜房网也在进行内部业务的调整，上述高管同时透露，内部调整引发了某个大团队整体出走。

不仅如此，2016年底，搜房再次陷入裁员风波。搜房要求，所有基层销售人员签署离职协议，进而再与公司签署合伙人协议。

新协议提高了销售提成比例，但却取消了基本工资并不再缴纳社保公积金，部分员工认为，公司正在变相裁员，转嫁业绩下滑带来的成本压力。

2月18日，搜房董事长莫天全发内部信，“公司转型的困难时期，在公司为了未来而转型导致巨大亏损的情况下，公司不得已必须采取各种措施和政策，历经痛苦的‘断臂求生’。”其在内部信中确认，搜房在非常时期，采取了严格考核政策，可能带来员工的薪资调整。