牛市早报｜周小川说量化宽松已到尾部，万科对调控感到欣慰

A股接连窄幅震荡，向上突破概率有多大？

首先回顾上周走势。3月24日，大盘低开震荡上涨0.64%，几大指数全线上涨，创小板最强。券商领涨权重，保险和两桶油也均跑赢大盘，有色和酿酒板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3269.45点，涨幅0.64%；深成指报10646.72点，涨幅0.6%；创业板指报1965.14点，涨幅0.86%。两市共56只个股涨停，2只跌停。

两市成交较上一日略有缩减，沪深两市成交共计5626亿，其中沪市2670.94亿，深市2955.06亿。

兴业证券策略分析师王德伦指出，指数高位徘徊难以持久，春季做多窗口后，要开始预防震荡风险，至少时间窗口上操作性价比下降。

1，春节后，“四期叠加”下（业绩真空期+两会维稳期+政策面预期+春节后开工期）市场风险偏好提升，当前“四期叠加”窗口过去，情绪的推动已至高位，难找新的推动力。

2，春节至两会期间，虽然央行上调了逆回购及MFL利率但流动性环境整体维持平稳，因此未对市场形成冲击，但是后续流动性的影响不可忽视：3月底MPA考核将至，根据我们此前对多家银行的草根调研显示，银行对于本次考核的具体标准、执行力度等预期仍不明朗（如央行已明确表示将同业存单纳入同业负债监管是监管方向，但多数银行认为本次不会纳入，甚至加速发行同业存单致使其利率大幅上行），但银行间近期已暗流涌动，3月20日甚至再度出现“资金荒”，SHIBOR等资金利率也再度飙升。今年金融去杠杆（经济工作会议、两会等场合被反复强调）无疑将持续且高强度推进，不排除监管再度发力，引致流动性超预期收紧，而股市甚至债市都未对此有足够的准备或预期。

3，海外风险冲击。全球市场此前表现良好，美股、港股与欧洲等地股市均上行，与A股的春季行情形成共振。但是近期美股的震荡或导致全球股市的上行受阻甚至回落，对A股也是不利因素。

海通证券策略分析师荀玉根认为，这次窄幅震荡行情有望再次向上扩宽：首先，1月底以来本轮春季行情的核心逻辑是经济数据好转、政策环境友好，这一逻辑目前没有被破坏。其次，国企改革、一带一路政策加速推进。此外，目前处于年报和一季报公告期，数据大概率较好，绩优公司的表现也有利于提振市场。

荀玉根指出，中期来看目前仍延续了震荡格局。去年1月底至今，上证综指高点出现在去年11月底的3301点，到目前为止已经持续了14个月，振幅为25%。对比过去历史，从时间上来看震荡阶段仍未结束，从空间来看本轮震荡市的振幅将会扩大，大概率会向上扩宽。

3月27日，你还可以关注这些消息。

1，2017年3月26日，在博鳌亚洲论坛2017年年会“货币政策的‘度’”分论坛上，中国人民银行行长周小川表示，货币政策在经过多年的量化宽松之后，目前全球已经到达了这次周期的尾部，这意味着货币政策将不再是宽松的政策。不过他也指出，因为全球经济的复苏在不同国家以不同的速度进行，因此货币政策也不是完全协调一致的。

2，美国圣路易斯联储主席布拉德认为，目前的加息进度过快，可以接受年内再加息一次，但没必要更多。他的鸽派表态和本周其他几位观点并不相同。

3，证监会副主席方星海：对A股今年纳入MSCI指数谨慎乐观；将了解辉山乳业事件的情况；鼓励绿色金融指数发布，目前正研究可否对所有上市公司有排放方面的强制性披露要求。

4，3月24日，证监会主席刘士余在“2017中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会”上表示，当资本市场泡沫快速形成甚至不断放大时，资本市场对货币政策信号的反应会变得迟钝，甚至是逆反应。这就像“黑洞”完全或者部分吸收了太阳的光线，此时资本市场的泡沫可能达到了顶点，这种情况非常可怕。因此，中央银行及资本市场监管部门应尽力避免出现资本市场对货币政策信号产生“黑洞”吸收现象。

5，科技部火炬中心主任张志宏3月25日接受采访时表示，2015年我国“独角兽”企业只有70家，而到了2016年已达131家，其中技术驱动型占绝大多数，104家产生在国家级高新区。我国目前已经有16个城市出现了“独角兽”企业，其中，北京、上海、深圳、杭州依托良好的创新创业生态，成为我国“独角兽”企业主要集聚区域，均超过10家。

6，万科在年报中表示，对国家调控楼市“感到欣慰”，计提12城楼盘跌价准备。2016年10月，国家对部分热点城市出台针对性的调控政策时，我们有充分的理由感到欣慰，这一次调控是及时的，也是完全必要的。让过热的市场适度降温，对稳健经营、有志于长期发展的企业来说，无疑是一个利好。报告期内，项目存货跌价准备为13.8亿元，较2015年底增长82.3%，原因在于部分城市房价、地价持续调整、公司基于审慎的财务策略，对仍存在风险的项目计提存货跌价准备。

7，上海清算所董事长许臻表示，上海清算所将与伦敦金融城、伦敦清算所、欧洲清算银行、德交所集团明讯银行等机构深入交流，希望加强金融基础设施的互联互通。人民币国际化的进程中，先实现“债券通”是可行性较强的互联互通方式。从人民币自由兑换和国际化的开放程度来说，应是先在岸债券市场、货币市场开放，然后是股票市场、资本市场。

8，3月25日，股转系统官网发布《关于对协议转让股票设置申报有效价格范围的通知》。通知称，自3月27日起，股转系统将对采取协议转让方式的股票设置申报有效价格范围，申报价格高于前收盘价200%或低于前收盘价50%的申报无效；无收盘价的，成交首日不设申报有效价格范围，自次一转让日起设置申报有效价格范围。

9，新华社：连日来北京密集出台楼市调控政策，业内人士认为，除了抬高门槛的“限购限贷”政策，北京还在规范市场秩序、增加有效供给方面做文章，北京楼市调控连刮“风暴”，表明了稳定市场的坚强决心。

国际市场方面，3月24日美股涨跌不一，尾盘跳水后回升；三大指创年内最大单周跌幅。截至收盘，道指跌59.86点，下跌0.29%，报20596.72点；标普指数跌1.98点，微跌0.08%，报2343.98点；纳指涨11.04点，上涨0.19%，报5828.74点。

美国总统特朗普和众议院议长Ryan作出结论认为不会得到足够支持之后，美国众议院共和党放弃了推翻并部分替代奥巴马医保的努力，使得共和党的政策议程遭受重大挫折。

3月27日，有两只新股迎来申购。

1，江化微（603078）：江化微此次发行总数为1500万股，网上发行1500万股，发行市盈率22.99倍，申购代码：732078，申购价格：24.18元，单一帐户申购上限15000股，申购数量1000股整数倍。

2，广和通（300638）：广和通此次发行总数为2000万股，网上发行2000万股，发行市盈率22.97倍，申购代码：300638，申购价格：10.45元，单一帐户申购上限20000股，申购数量500股整数倍。

【延伸阅读】影响3月27日上市公司重大利好利空公告

天目药业：获汇隆华泽四度举牌 拟再增持2%-5%

金盾股份：拟22.1亿元收购两公司 布局军工领域

南都电源：拟19.6亿元收购华铂科技49%股权

丰林集团：拟募资8.7亿元投建海外刨花板项目

龙建股份：拟定增募资6亿 控股股东全额认购

平安银行：辉山乳业控股股东质押股权贷款21亿港元

*ST山水：公司股票于3月27日停牌一天，3月28日起复牌撤销退市风险警示并实施其他风险警示。公司股票复牌后，股票简称从“*ST山水”变更为“ST山水”，股票代码“600234”不变，公司股票交易价格的日涨跌幅限制仍为5%。

*ST兴业：公司股票将于3月27日停牌一天，3月28日起撤销股票退市风险警示，撤销股票退市风险警示后股票简称将由“*ST兴业”变更为“大洲兴业”， 股票代码“600603”不变，股票价格的日涨跌幅限制由5%变更为10%。

华东重机：公司与汕头港务集团有限公司签署了十八台轨道式集装箱龙门起重机订购合同，合同金额为20358万元。本合同预计在2018年度确认收入，主要对公司未来年度的经营业绩产生积极的影响。

西部证券：公司拟以实施本次配股方案的股权登记日收市后的股份总数为基数，按照每10股配售2.6股的比例向全体股东配售，配股价格为6.87元/股。

*S兴化：公司股票自2017年3月28日起撤销“退市风险警示”后，股票简称由“*ST兴化”变更为“兴化股份”； 撤销退市风险警示后公司股票交易的日涨跌幅限制恢复为10%。