秦洪看盘｜成交量萎缩，意味着A股估值坐标重塑的压力将增强

周四A股市场出现了不佳的走势。不仅仅是因为欧美股市在周三的深幅调整，而且还在于*ST新都的退市信息放大了A股市场绩差股的调整压力。所以，上证综指顺势走低。不过，上证综指虽然下跌，但收盘指数仍然高于早盘的开盘指数。因此，上证综指收出一根阳K线，似乎隐含着多头不屈的抗争努力。

双管齐下，重塑A股估值坐标

不可否认的是，每当A股市场步入弱势格局，上证综指的走势就较为敏感。对外围市场的走势总是跟跌不跟涨。所以，当周三欧美股市急跌，业内人士就预计周四A股会大幅低开。果不其然，上证综指在周四早盘出现了大幅低开的格局。随后由于多头的努力，上证综指有所企稳，创业板指还一度收复失地，出现盘中飘红的态势。

奈何周四A股有一则新信息，削弱了多头的努力。主要是指*ST新都的退市，这对ST股的估值坐标产生了巨大的下拉能量。因为有分析人士指出，这意味着A股的估值坐标重塑又进了一步。一方面是加大新股的供给，另一方面则是垃圾股的退市，如此就驱动着市场参与者去追逐优秀上市公司。优秀的上市公司自然包括格力电器（000651）等这样的制造业企业，所以，加大新股供应和垃圾股的退市这样的制度安排，可以引导着全社会资本进入到中国优秀的制造业，为脱虚向实的战略服务。

所以，当前A股市场的估值坐标的确进入到重塑格局中，目前较为明显的优秀股优价的评估体系正在形成，白马股的强势就是最好的说明。只是绩差股、高估值股的回落趋势尚未完全确立。不过，在周四的盘面上，似乎已有所体现，比如说次新银行股正在回归银行股的平均估值坐标，这其实就是估值坐标重塑的具体表现。

估值坐标重塑的压力会进一步增强

由此可见，当前A股的制度安排是有利于正本清源的，也有利于白马股为代表的优质股的股价走势。体现在周四盘面中，就是大族激光（002008）、上海机场（600009）、三安光电（600703）等优质股的抗跌走势。

但是，此类个股的数量相对有限。对于大多数个股来说，要么是估值高企，要么就是经营效率低下，属于绩差股范畴。这其实也是所谓的A股“漂亮50”的市场基础。也就是说，白马股的强势，甚至上升通道，最多会驱动着上证50的强势，但是，对上证综指、创业板指、中小板指的走势的影响力并不大。

值得指出的是，目前成交量的持续萎缩，意味着A股市场的估值坐标重塑的压力会进一步增强。因为以往A股市场走势显示出，如果成交量活跃，A股的资金总量较多，那么，市场参与者对个股估值坐标的容忍度较高，浮力大，A股可以拥有较高的估值坐标。在2015年5月份，创业板指甚至冲上100倍的市盈率。但一旦成交量萎缩，市场存量资金有限，那么，市场参与者对个股的基本面要求就较为苛刻，需要更低的估值坐标，需要更高的安全边际，来应付流动性不足所带来的压力。

由此可见，当前A股市场的走势的确较为艰难，一方面是估值坐标在重塑，另一方面则是成交量持续低迷，存量资金持续萎缩，因此，市场的浮力减弱，将放大估值坐标对绩差股、高估值股的打压能量。看来，多头虽然努力，但难敌估值坐标重塑的趋势。

综上所述，在成交量未明显放大之前，对短线A股的走势不宜过于期待。即便有护盘资金的努力，A股也难以出现趋势性的向上行情。所以，在操作中，建议投资者关注两点，一是成交量的变化，二是正视当前估值坐标重塑的趋势，尽可能地规避高估值品种、绩差股品种。实在是手痒难忍，也最好是控制仓位，同时尽量到人多的地方和优质白马股，人多的地方是指雄安新区概念股等品种，人多意味着流动性好，认错的成本较低。而优质白马股则是考虑作为打新的门票而已。