经济痕迹︱美利坚的3%

简容

2017-06-16 17:40 来源:澎湃新闻

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上月23日,特朗普政府公布首份完整的预算报告。报告许了美国人一个高歌猛进的未来——经济持续扩张222个月,2021年实现3%的增速,并保持至2027年。
对此,多数机构认为不现实。需知美国史上最长的一次经济扩张也只持续的120个月(1991年3月-2001年3月)。那时,互联网正欣欣向荣。至于3%的增速,则是15年前的事了。根据美国国会预算局的预测,美国经济未来十年的平均增速只有1.9%。
那么,究竟是机构太悲观,还是特朗普太高调?不妨先看看,3%的增速对美国而言意味着什么:
① 二战后至今,美国经济数据存在3个“3%”的阙值:GDP平均增速3%;通胀平均涨幅3%;长期利率的实际平均水平3%;
② 2006年以来,美国经济增速一直低于3%。其中还出现过两年的衰退——08年增速为-0.3%,2009年为-2.8%。之后,美国经济缓慢复苏,但增速始终不达战后均值的3%。
③特朗普“美国优先”的经济政策,包括减税、放松监管、加强基建、调整逆差等,无非是要改变经济龟速增长的现状,重返3%的均值。
数据来源:Wind,互联网,作者计算及整理
④以负增长为指标,二战后,美国有7次衰退(见上图阴影部分)。2008-2009年的衰退幅度最深,复苏力度最弱,同期的货币政策却是最宽松的。
⑤ 弱复苏令美国货币政策“正常化”举步维艰,2014年10月启动的正常化,到2015年12月才有了第一次加息。为此,美联储主席耶伦也担了“小脚女人”骂名,备受压力。特朗普在选战期间质疑耶伦按兵不动,“是为民主党再次当选创造条件”(耶伦曾是民主党人)。
眼下的美国经济可谓“暧昧”: 截至今年一季度末,GDP增速仅为1.2%,GDP平减指数为2.2%,10年国债名义利率2.45%,实际利率仅为0.25%。与此同时,失业率已降至4.4%,而核心通胀也已接近2%的目标值。
说白了,这样的增速和预期并不支持货币紧缩的操作,但失业率下降及通胀水平回升,却又要求美联储“照章办事”,推动货币“正常化”(亦即加息、缩表)的进程。何去何从,的确令耶伦头疼。
据说伯南克曾忠告耶伦,“记住,国会是我们的老板”。而国会赋予美联储的两大职能就是:稳定物价、充分就业。如此看来,耶伦似乎应该继续收紧钱袋子,但这无疑会与特朗普雄心万丈的“3%计划”正面相撞。正如康奈尔大学教授罗伯特•霍基特所说的,“在美联储收窄货币环境的同时,白宫却承诺要多投钱大搞财政刺激政策,势必会造成冲突。”
明年,耶伦将届满离任。最有可能接任的是加里•科恩。科恩出身华尔街,现任总统首席经济顾问,一旦他执掌美联储,美国央行过去十年来“宽货币、严监管”的基调或将改变。至于这会不会带来美利坚久违的3%,就不得而知了。
责任编辑:单雪菱澎湃新闻报料:4009-20-4009   澎湃新闻,未经授权不得转载
关键词 >> 美国经济,美联储,白宫,增速,通胀,耶伦

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