力拓煤矿竞购战第三回合：兖煤报26.9亿美元再杠嘉能可

17天之内，力拓矿业集团（Rio Tinto，下称“力拓”）在澳洲的最大煤企联合煤炭（Coal& Allied Industries Ltd.）身价已经上涨了2.4亿美元。自全球大宗商品巨头嘉能可（Glencore）在6月9日宣布加入竞购联合煤炭至今，最先发起竞购的兖州煤业（600188，下称“兖煤”）已两度改变报价，抬至最新的26.9亿美元。

6月26日，澎湃新闻（www.thepaper.cn）从力拓官网获悉，力拓董事会重申，建议股东投票赞成将子公司联合煤炭出售给兖煤澳大利亚有限公司。力拓称，做出该建议前，董事会考虑了6月23日收到的矿业同行嘉能可的更高报价，以及6月25日收到的兖煤改善条款后的报价。

力拓首席执行长夏杰思（Jean-Sebastien Jacques）称，董事会认为兖煤报价26.9亿美元收购公司澳大利亚动力煤资产为股东提供了令人叹服的价值。夏杰思表示，这项交易已经进行了很长一段时间，我们相信确认兖煤为首选卖家符合股东的最大利益。

力拓董事会二次表态支持兖煤，原因在于兖煤提高报价反超了嘉能可，并保证可以快速完成交易。此番，兖煤一口气加价2.4亿美元至26.9亿美元。其中，在交易完成时现金支付24.5亿美元，另外2.4亿美元为无条件担保特权使用费，而这2.4亿中有2亿在2018年截止前即可支付完毕。另外，由兖煤母公司兖矿集团提供的分手费也从1亿美元增加至2.25亿美元。

除价格优势外，力拓认为兖煤的交易速度更快、也更加确定。力拓提到，和兖煤的交易预期能在2017年第三季度完成，相比之下，如何选择和嘉能可交易，可能要到2018年的上半年才能完成。

兖煤也在6月26日晚间也发布公告称，董事会会议审议并批准《关于兖州煤业澳大利亚有限公司收购联合煤炭公司股权签署进一步补充协议及特许使用权费用安排协议的议案》。包括批准兖煤澳大利亚有限公司就收购联合煤炭100%股权交易事项，调整特许使用权费用等相关安排，并与交易相关方协商确定买卖协议相关条款的修改；批准兖煤澳大利亚有限公司就包括上述事项在内的相关事项与交易相关方协商签订进一步补充协议及其他相关文件，并根据需要签署特许使用权费用安排协议；同意将进一步补充协议和特许使用权费用安排协议及其他相关文件与买卖协议一并提交公司股东大会审议；同意接受兖矿集团有限公司为本次交易做出的调整后的财务资助安排等事项。

值得注意的是，这已经是兖煤嘉能可围绕联合煤炭发起的第三回合较量。兖煤在今年1月率先宣布收购联合煤炭，报价为24.5亿美元，其中首付19.5亿美元现金，随后5年每年支付1亿美元。4个半月之后，嘉能可半路杀出，宣布出资25.5亿美元竞购联合煤炭。其中，首付20.5亿美元，随后5年每年支付1亿美元。嘉能可在声明中称：出价高于兖煤，因此属于“更优质”的报价。而根据兖煤和力拓之间的协议，力拓有权接受其他竞购者“更优质”的报价。

兖煤随后发起第二回合。6月20日，力拓官网显示，兖煤改变了支付方式，确定收购交易价格为在交割日一次性支付24.5亿美元。3天之后，也就是6月23日，嘉能可在官网宣布提交了一份新报价，新报价提高至26.75亿美元，并且也在收购完成后一次性付清。

在这场竞购战中，兖煤和嘉能可除了比拼出价优势外，相关监管机构的批准也成了筹码之一。截至目前，兖煤已获得了交易完成所需的全部监管机构的批准。相比之下，根据嘉能可此前官网信息，收购还需有限的几家监管机构批准。

联合煤炭建立于1960年，直接股东分别为持股75.7%的澳大利亚煤炭控股公司和持股24.3%的猎人谷资源公司，两家公司均为力拓集团的全资子公司。2011年12月，力拓和三菱一起完成了对联合煤炭公司的私有化和退市。而力拓和三菱联手买下联合煤炭旗下煤矿的时候，报价高达110亿美元，接近目前兖煤和嘉能可报价的5倍。联合煤炭的煤炭储量达5.56亿吨。过去的2016年，联合煤炭原煤产量为3620万吨，商品煤产量为2590万吨。在财务数据方面，C&A在2016年第三季度、第四季度分别实现收益3.41亿澳元、5.58亿澳元，均高于兖煤澳洲所对应的2.8亿澳元、4.93亿澳元。

兖煤董事长李希勇曾表示，并购后兖煤澳洲将成为全球煤炭最大出口国——澳大利亚的最大独立煤炭运营商。由此，兖煤澳洲将成为对日本、韩国出口的重要澳洲煤炭公司，有望参与甚至主导日澳动力煤谈判，提升中资煤炭企业在亚太地区海运煤市场的话语权和定价权。

而联合煤炭对嘉能可而言也是意义非凡。联合煤炭位于猎人谷地区的矿山跟嘉能可现有的矿山毗邻，一旦项目成功，该地区煤矿将可以发挥出极大的协同作用。目前，嘉能可在澳大利亚拥有13个矿山项目，共17个运营矿井。

另外，根据英国和澳大利亚证券交易所上市规则，力拓与兖煤的交易须该公司股东批准。力拓股份公司（Rio Tinto plc）、力拓有限公司（Rio Tinto Limited）股东大会分别定于6月27日和29日召开。