央行公开市场连歇8日回笼4500亿,机构称考验集中在中旬

澎湃新闻记者 陈月石

2017-07-04 09:51 来源:澎湃新闻

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在意外度过一个甜蜜的年中大考后,伴随着央行连续在公开市场操作上“停摆”不作为,市场已经开始担忧,钱紧会在改在7月上演吗?
7月4日,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,不开展公开市场操作。
这是央行连续第八个工作日暂停公开市场操作,累计净回笼4500亿元。
这一幕让市场想到了3月末4月初。央行同样是在距离月末还有7天的时间上暂停公开市场操作,直到4月13日才恢复,累计净回笼资金4900亿元,当时市场并未出现大的波动,资金成本还持续下行。
不过,眼下市场面临的资金压力比4月大得多。
数据显示,7月前两周到期资金量为7095亿元,包括400亿元14天逆回购到期,4900亿元28天逆回购到期,1230亿元6个月MLF(中期借贷便利)到期和565亿元一年期MLF到期。而4月前两周仅有4470亿元资金到期。
“4月时央行在MLF到期当日,进行了操作对冲流动性减量,如果央行本次采取类似的操作,在MLF到期之前不重启公开市场操作,那么银行体系面临的流动性压力将会远大于4月的情况。前期流动性压力将会在一定程度上推高国债收益率。”中信证券债券分析师明明认为。
兴业银行首席经济学家鲁政委等人认为,在无季节因素扰动情况下,7月份央行大概率将采取两端操作(7天期逆回购搭配1年期MLF为主),既保证短端资金价格的平稳,也确保中长期资金对于市场预期的稳定。面对接近1万亿元的资金到期量,7月份流动性时点冲击集中在中上旬,但在“不松不紧”的央行操作下,整体难超预期紧张。关注央行对冲在7天和1年两个期限之间量上的分配和7月下旬政治局会议对于未来央行货币政策变动的风向标作用。
据其测算,2017年7月常规流动性供需约减少超储资金和库存现金2875亿元,其中外汇占款回笼200亿元,财政存款增加,回收流动性3000亿元,M0增加,回笼500亿元,新增存款投放825亿元。
中银国际认为,考虑到政府存款的季节性变化规律,对于资金面的下一次考验时点可能在7月中旬,届时将面临 7月份的缴税压力和 MLF 到期,月中时点过后预计3季度流动性供给水平将延续回升的趋势。
比流动性本身更需要重要的是,由于央行在6月最后一周释放大量流动性导致资金面宽松,叠加银监会推迟银行上交自查文件的日期,市场上出现了货币政策或有所放松、去杠杆有所放缓的声音。
“但是我们认为,央行6月释放流动性是为了缓和前期监管压力带来的银行间市场恐慌情绪,保证跨季资金稳定;而6月份公布的实体数据显示,宏观经济存在一定的韧性,虽然我们仍处在库存周期和地产周期的尾声,但是央行'不松不紧'的货币政策并不会发生转变,金融去杠杆仍在温和地推行之中。对于这种过于乐观的情绪,央行并不会视而不见。如果在这种情绪过分蔓延,金融去杠杆或受到一定的影响,这并不是监管层想看到的局面。“明明认为。”明明认为。
申万宏源首席分析师李慧勇也指出,现在市场沉浸在6月份国家维稳带来的蜜月期里,但流动性好转是否超预期进入了敏感时期,还要看:1.“三三四”检查的四不当自查报告7月份提交;2.地方融资平台的清理整顿7月份前结束;3.政治局季度经济形势分析会召开。在这些因素明朗前,利率维持高位震荡格局。
责任编辑:陈月石澎湃新闻报料:4009-20-4009   澎湃新闻,未经授权不得转载
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