新常态下的非常态回暖之四:行业利益的再分配

徐奇渊/中国社科院世界经济与政治研究所研究员

2017-11-09 18:12 来源:澎湃新闻

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行政去产能对供给面造成的一次冲击,市场集中度提升对供给面造成的二次冲击,均主要发生在上游行业。这造成工业部门的PPI(生产者物价指数)增速并未在各行业出现普遍上升,而是出现了严重分化。
PPI在矿产资源的开采、冶炼和加工行业,以及化工行业的大幅上升,一方面使得这些行业的利润迅速改善,另一方面提高了中下游行业的生产成本,使得这些行业的利润改善面临更大压力。
表1 
注释:各行业利润改善幅度等于A减去B,其中A=2017年1至8月利润总额同比增速,B=2015年1至8月利润总额同比增速。
数据来源:国家统计局,WIND数据终端。

供给冲击下行业利润表现严重分化
下面我们基于两个时期进行分析,比较39个工业行业的利润增速改善情况:第一个时期是2017年以来,各行业利润增速情况,即2017年1至8月的表现。第二个时期是2015年同期,即本轮行政去产能之前、以及产能出清进入平稳期之前,各行业的利润增速情况。将这两个时期各行业的利润增速进行比较,可以得到以下结论:
首先,有9个行业的利润增速改善幅度大于同期整体工业企业的改善幅度。其中煤炭开采和洗选业的利润改善幅度高达1020个百分点。这9大行业,除了专用设备制造业、造纸及纸制品业之外,全都是矿产资源开采、冶炼和加工行业,以及化工行业,以重工业为主。
其次,有4个行业的利润增速改善幅度低于整体工业企业的改善幅度,同时又高于整体制造业的改善幅度。还有10个行业的利润增速改善为正,但是低于制造业的整体改善情况。
最后,还有16个行业的利润增速没有改善,甚至出现了恶化。情况最糟糕的是电力、热力、燃气及水的生产和供应业,其利润增速下降了36个百分点。实际上在2017年1至8月,该行业的利润同比增速为-22.6%。这些显然和电煤价格的大幅上升、成本急升有关。与整体工业部门同期利润增速的大幅改善(23.5个百分点)相比,这16个行业的利润增速不变、甚至恶化则形成了鲜明对比。
8类行业利润改善在所有行业中表现突兀
表1中利润增速改善最大的9个行业中,只有专用设备制造业不属于矿产资源、原材料、化工业,我们将这个行业剔除,将剩下8类行业称为“利润改善最大行业类”。可以发现以下结论(表2):
在2015年1至8月,这8类行业的加总利润为7108亿元,在规模以上工业企业总利润37663亿中占比为19%。而在2017年1至8月,这8类行业的加总利润上升至13694亿元,几乎翻了一倍,其在规模以上工业企业总利润49214亿元当中,占比上升至28%。
两相比较,8类行业的利润占比提升了9个百分点,利润总额增速为93%。同期39个行业整体利润总额的增速为31%;其中剔除8个行业之后,剩下31个行业的整体利润总额增速为16%。
表2 
数据来源:国家统计局和作者计算。

换一个角度,与2015年1至8月相比,2017年1至8月整体工业部门的利润总额增加了11551亿元,其中仅上述8类行业就贡献了6586亿元。8类行业对利润总额的增量贡献了57%,而这些行业在2015年的总体利润占比仅为19%。其中,煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业,三类行业的贡献分别达到15%、15%、12%。同时,其他31个行业在2015年的利润占比为81%,但是对同期利润增量的贡献仅为43%。
行业利益再分配具有更为广泛的影响
我们看到,在中国经济增速温和回暖的背后,产出-物价关系发生变异的原因,是由于需求回暖的同时,供给面受到了二次冲击。这些冲击,既有来自行政去产能的影响(供给曲线向左移动),也有产能出清进入平稳期、市场集中度提升带来的影响(供给曲线斜率更加陡峭)。
供给面发生的这些变化,主要集中于矿产资源和化工类行业,这进一步体现为PPI增速在行业之间的显著分化,以及利润增速在各行业间的严重异化。矿产资源和化工类行业中的8类行业利润增速改善非常明显,而同时还有16个行业的利润增速没有改善、甚至出现了恶化。我们注意到,矿产资源和化工类行业是国有企业为主的重工业,而另外16个行业则是典型的非国有企业为主的轻工业。因此,这种行业利益的再分配,实际上还具有更为广泛、更多维度的经济和社会影响。
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责任编辑:单雪菱澎湃新闻报料:4009-20-4009   澎湃新闻,未经授权不得转载
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