秦洪看盘｜短线市场走势压力重重，但指数进一步下跌空间不大

周五A股市场出现了剧烈分化的格局。

其中，得益于金融股的强势，上证50指数大幅上涨。但是，中小市值品种纷纷冲击跌停板，创业板指随之出现2.36%的跌幅，日K线图的双头特征明显。

聚焦估值，高估值的中小市值品种承压

其实，在前段时间，A股市场的走势还是挺健康的。大蓝筹股为代表的白马股慢悠悠地沿着缓缓的上升通道震荡前行；芯片等新兴产业股反复走高，聚集了市场人气。渐渐地，A股脸色红润起来，市场参与者的底气也渐渐提振了起来，沪深两市的两融余额迅速突破了1万亿元。

也正因为如此，相关各方关注到证券市场的加杠杆有抬头的苗头，这不契合降杠杆的政策导向。而融资融券标的又大多是蓝筹股。所以，有了关于蓝筹股的喊话，也有了针对贵州茅台（600519）的股价讨论，市场参与者的心跳迅速提速。因为这意味着相关各方开始看到蓝筹股也有了估值的压力。

不过，相比较蓝筹股的估值数据，大量的中小市值股的估值数据才叫高估。所以，相关各方关于贵州茅台的讨论，愿景是好的，但却触到了市场参与者关于估值坐标认识的敏感神经。因此，中小市值股迅速下跌。

破局之后，高成长股或迎来新周期

如此的走势，其实就打破了A股市场的原先格局。

一是蓝筹股内部也出现了分化。比如说周五的银行股、券商股、保险股出现强硬走势。但白酒股、医药股大幅走低，家电股有所疲软。有意思的是，即便在行业内部，也出现了分化格局，比如说银行股，招商银行（600036）拉出中阳K线，但上海银行（601229）则继续调整。

其实这也反映出当前市场参与者对股票的认识，不仅仅是行业方向，而且还需要适宜的估值。估值便宜，行业趋势向好，那就可以持续、反复走高。

二是在港股交易的中芯国际（00981）的三季报低于预期，给那些较为看好芯片替代行业的市场参与者迎头泼了一盆冷水。如此就使得新兴产业股的看好队伍出现了分化。周末的芯片概念股的大幅回落走势更是清洗了一部分意志不坚定者。这样就使得A股市场的资金面格局有所变化。

与此同时，经过了舆论的喊话以及中小市值品种的进一步回落，市场各行各业的估值坐标对照体系有了较大程度的变化。大多数中小市值品种在近期的跌幅超过1成以上，它们的原先估值的确有点贵。

不过，这些上市公司一方面是经过了近期的调整，股价大幅走低，估值数据有所降低；另一方面则是时近11月底，它们的2017年业绩大多尘埃落定。此类个股借助于中国经济总量的扩大、行业的良好发展趋势以及自身的努力，不少上市公司的2017年业绩大幅回升，那么，估值坐标就应该发生切换。

也就是说，经过了股价下跌以及估值坐标切换时间点的来临，部分高成长的中小市值品种具备了投资价值。

综上所述，当前A股市场的走势固然短线压力重重，但可考虑到以下两个因素，一是金融股的抗跌，主要是证金、汇金等实力机构的呵护，意味着指数进一步下跌的空间不大。二是经过了持续下跌之后，大量的中小市值品种已具备了一定的投资机会，会吸引部分增量资金加仓，从而减缓当前创业板指的双头压力。

所以，对接下来的A股市场走势，固然需要重视调整的余威，但是，也需要关注调整过后的投资机会。

就目前来看，有两类个股已经值得高度关注，一是芯片、面板等产业替代概念股，经过了近期的持续下跌，此类个股的估值渐趋合理；且经过了持续下跌之后，清洗了浮筹，有望再起一波行情；二是产业趋势乐观的中小市值品种，包括煤改气受益类个股，包括大数据、云计算等新兴产业类个股，经过持续急跌之后，已经初步具备了企稳基础。更何况，年报业绩周期即将拉开序幕，所以，可以予以跟踪。