伊朗动乱助推油价上涨，但美国页岩油仍是今年油价最大变数

新年伊始，国际油价强劲开局引发全球瞩目。伊朗紧张局势引发的对供应风险的市场担忧，以及美国原油库存下降，使得国际油价在本周四涨至两年半以来最高水平。

截至1月4日收盘，2月交割的WTI原油期货价格上涨0.38美元，报62.01美元/桶，年初以来的涨幅达到3.34%。3月交割的布伦特原油期货价格上涨0.23美元，报68.07美元/桶，年初以来的涨幅为2.31%。这也是自2014年以来，两大指标油价首次在开年均立于每桶60美元上方。

受供需不平衡影响，国际油价在过去几年中一直在低位徘徊。2017年，归功于石油输出国组织（OPEC）与非OPEC产油国在2017年初开始减产，全球原油供应水平下降。2017年末，地缘政治成为助推油价小幅走高的主要因素。从2018年开局来看，这依然会是短期内油价的主导因素。但若从长期来看，国际油价保持上涨势头，最大变数仍是美国页岩油的产量。

伊朗动乱助推油价走高

年末年初之际，伊朗多地爆发示威动乱，波及包括首都德黑兰在内的10多个城市。这引发了市场有关该国原油供应可能中断的忧虑。

OPEC报告显示，伊朗2017年11月的原油产量为380万桶/天，仅次于沙特（100万桶/天）和伊拉克（440万桶/天）。2017年全球原油产量约为9600万桶/天。这意味着伊朗的产油量占全球比例4%。

目前为止，伊朗抗议活动尚未波及产油区。SEB首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop称，一旦伊朗暴乱局势对该国原油生产造成全面破坏，将立即把布伦特油价推至100美元/桶上方。

除伊朗之外，中美、美俄关系也是关注点之一。路透社报道称，有俄罗斯油轮过去几个月来数次向朝鲜运送石油。如果情况属实，那这一行为触犯了联合国制裁条约。PVM石油公司（PVM oil associates）石油分析师Stephen Brennock认为，地缘政局将成为2018年一季度油价的主导因素。

不过，Brennock也指出，虽然伊朗与美国和沙特阿拉伯的关系值得关注，但委内瑞拉不断恶化的主权债务危机严重冲击OPEC产油减产的努力，将只是时间问题。

除了受中东政治局势影响外，此轮国际油价涨幅还与美国国内原油库存下降有关。据美国能源信息署EIA官方统计，美国12月29日当周商用原油库存减少741.9万桶，已连降七周，并创2017年8月以来的最大单周降幅，高于预期的降幅470万桶和前值降幅460.90万桶，总储量4.245亿桶创2015年10月以来新低。

金融博客Zerohedge分析指出，近期油价上涨还受益于全球经济复苏和冷空气。美国的严寒天气推升了取暖用油的需求预期。

2018年油价最大变数：美国页岩油产量

尽管国际油价近期涨势明显，但在众多分析师和投资人看来，原油走势乐观的情绪不会太长。

“有页岩油在上面成为油价上升阻力，未来油价有可能会成螺旋式攀升，涨两步退一步。”安迅思中国研究总监李莉告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn）。

美国经济咨询公司Longview Economics资深经济学家Harry Colvin表示，未来三个月极度看跌国际油价。中东紧张局势可能轻易升级，若预期未能兑现，原油市场弥漫的乐观情绪可能长达六个月之久，但这是不合理的。

彭博社报道指出，影响2018年原油市场的最大动荡因素会是美国页岩油的产量。从过去一年的油价变化来看，美国原油产量增长对冲产油国减产努力，成为2017年石油市场基本面改善及油价回升的重要阻碍。

2017年，美国原油产量同比提高38万桶/日，高于欧佩克原油24万桶/日的减少量。2017年上半年，美国石油钻机数、原油产量快速增长，对油价形成较强压制。下半年，页岩油公司钻井成本回升、融资难度加大、投资者诉求转变等因素导致钻机数有所回落，美国原油产量增速略有放缓，对油价的压制作用随之减轻。