光线传媒上半年营收净利双降，手握多部动画电影想象空间有多大

北京光线传媒股份有限公司（300251，下称光线传媒）8月24日晚间披露2022年半年度报告，营收、净利均大幅下降，年内动画电影上映数量或将创造历年之最。

报告期内，光线传媒实现营业收入5.83亿元，同比下降22.78%；归母净利润2亿元，同比下降58.67%；扣非净利润1.45亿元，同比下降68.21%；基本每股收益0.07元。

数据来源：光线传媒半年报

其中，2022年第二季度，公司单季度主营收入1.42亿元，同比下降72.44%；单季度归母净利润1.26亿元，同比下降56.07%；单季度扣非净利润1.02亿元，同比下降61.16%。

光线传媒成立于2000年，2011年在国内创业板上市，是中国最大的民营传媒娱乐集团。公司业务以影视剧项目的投资、制作、发行为主，业务已覆盖电影、电视剧（网剧）、动漫、音乐、文学、艺人经纪、实景娱乐、产业投资等领域。

其中，电影及衍生业务营业收入系光线传媒主要收入来源，约占本期营收的80%左右。报告期内，该公司参与投资、发行并计入本报告期票房的影片总票房约为13.77亿元，影片上映数量位列行业前列。财报称，公司主投、发行的《狙击手》取得超过6亿元的票房成绩，豆瓣评分位居春节档第一。《十年一品温如言》《我是真的讨厌异地恋》《以年为单位的恋爱》等小体量爱情片也在上映期间取得了不错的票房成绩。

图片来源：公司官网

光线传媒表示，公司可能将面临电影项目无法如期上映、项目拍摄进程放缓、回款周期拉长等经营风险。公司的小体量青春爱情类电影在创作生产过程中，更容易实现工业化、规模化，风险较小，在保障投资回报率方面具有较强的优势，此类项目的稳定输出，是在并不乐观的市场环境下，保持公司稳健经营的要素之一。

电视剧业务方面，光线传媒本报告期内继续推进已有剧集片单的筹备制作。《山河枕》《春日宴》等剧集已与相关视频平台达成合作，《拂玉鞍》已拍摄完成、待播出，其他剧集项目如《她的小梨涡》《我的约会清单》等项目均按照各自节奏推进中。由于上述剧集未到收入确认期，电视剧业务利润较上年同期减少。

值得注意的是，光线传媒正在积极推进其动漫业务，新成立“光线动画”厂牌，主要进行中国神话宇宙的开发。该公司预计年内上映的动画电影数量可能创造历年之最。目前，《冲出地球》已于7月上映，预计年内上映的动画电影还包括《深海》《茶啊二中》《大雨》，《哪吒之魔童闹海》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《大鱼海棠2》等知名IP动画电影的推进工作也在进行中。

近年来，我国动漫产业快速发展，国产动画电影发展增速明显。光线传媒发行的现象级动画电影《哪吒之魔童降世》以50.35亿票房斩获2019年内地票房冠军，同时也打破了内地影史动画电影的票房纪录，豆瓣评分达到8.4分。光线传媒后续推出了一系列动画电影，但票房和口碑再难达到《哪吒》的水准。据灯塔专业版数据，截至发稿，最新上映的《冲出地球》累计票房仅1005.8万元。

光线传媒手握西游记、封神榜等众多神话角色IP，并将中国神话宇宙作为动画电影开发的核心，有望成为公司未来的盈利增长点。该公司计划，以后每年推出约2-3部动画影片，包括此前已获得票房成功的动画电影续作《哪吒2》《姜子牙2》《大鱼海棠2》等。

“在过去十年里，光线传媒共投资150部左右的影片，单片平均票房则在3.7亿元左右。”光线传媒董事长王长田在日前举行的第十二届北京国际电影节上表示，“目前光线传媒正在不同阶段运作的电影有70部左右，还有几十部动画电影，计划每年将15-20部左右电影推向市场。下一个十年里，希望能做到150部影片上映，单片平均票房在5亿元以上。”

据华泰证券研报分析，受疫情影响，光线传媒上半年电影营收下滑，下半年项目丰富，期待《深海》上映；艺人经纪业务发展态势良好，电视剧业务稳步推进，公司项目储备丰厚，内容优势突出。考虑到公司动画电影领先，且其毛利率相对较高，给予23年PE 31X，目标价10.85元，维持“买入”评级。

Wind数据显示，截至6月30日，光线传媒股东户数为4.48万户，较上季度（3月31日）下降3036户，降幅为6.35%。公司最新流通股本为27.87亿股，户均持有流通股数量为6.22万股，较上季度增加3947股；户均持有流通股市值为58.91万元，较上季度增加11.14万元。

截至8月25日收盘，光线传媒股价报9.34元/股，上涨0.76%，总市值274亿元。

数据来源：Wind