保监会新设监管工具规范险企资产负债：评级差或被限制投资

继中国第二代偿付能力监管体系（“偿二代”）之后，保监会制定又一重要监管工具。

3月1日下午，保监会召开新闻发布会，发布了保险资产负债管理监管主干技术标准共五项监管规则（以下简称“监管规则”）。该规则自发文之日起试运行。

从总体框架来看，此次发布的资产负债管理监管制度包含了一个办法和五项监管规则，一个办法即即将出台的《保险资产负债管理监管暂行办法》，五项监管规则主要包括财产险公司和人身险公司的能力评估规则与量化评估规则，以及资产负债管理报告规则。

保监会保险资金运用监管部副主任贾飙在现场表示，近年来，随着我国金融市场发展，业务产品创新加快，保险业在资产端与负债端的业务结构和风险特征出现了新情况、新变化。一方面，复杂利率环境和市场竞争加剧，导致投资收益波动加大与负债成本刚性的矛盾突出，保险业资产负债匹配难度增加。另一方面，我国保险市场发展还不成熟，特别是部分保险公司缺乏有效的治理结构，采取激进经营、激进投资的策略，导致业务快进快出、风险敞口过大以及流动性问题。良好的资产负债管理是支持保险业在日益复杂的风险环境中保持稳健发展、防范系统性风险的重要保障。

据贾飙介绍，此次发布的监管规则有三大特点。一是立足行业实际，针对我国保险市场特点和重点风险领域创新设计了量化评估指标，能够有效识别公司面临的再投资风险和现金流错配风险。二是实现公司可比，在兼顾公司类型、发展阶段和风险偏好等不同特征的基础上，通过定性与量化相结合的方式形成一套标尺，客观衡量公司资产负债匹配状况和管理能力高低。三是强调资产负债联动，将资产端与负债端的协调联动贯穿于公司决策经营全过程，引导公司建立持续、双向的沟通协调机制，鼓励公司进行组织创新和技术创新，督促提升资产负债管理能力。

针对产寿险公司不同经营模式，设计差别化的量化指标

资产负债管理监管规则主要包括能力评估规则、量化评估规则和管理报告规则。

据贾飙介绍，整套制度从定性和定量两个方面，综合评估各公司资产负债管理的能力和匹配状况，依据结果实施分类监管，构建业务监管、资金运用监管和偿付能力监管协调联动的长效机制。

具体来看，能力评估规则是从目标策略、组织架构、人员职责、工作流程、系统模型、绩效考核等方面提出监管规范，促进公司资产负债管理工作形成有效的正反馈机制。量化评估规则通过构建模型和进行压力测试，从期限结构、成本收益和现金流等角度，全方位评估公司资产负债匹配状况。管理报告规则规范了资产负债管理季度报告和年度报告的内容、报送方式以及独立第三方审核要求。

由于产寿险公司的特点不尽相同，此次发布的监管规则也设计了相应的衡量指标。保监会保险资金运用监管部资金监管处副处长杜林在发布会上指出，从产寿险公司侧重点来说，确实是针对不同的经营模式，需要有设计不同的指标来衡量。

比如，对于产险公司的期限结构，监管规则创新设计了一个指标叫沉淀资金匹配，对于产险的模式来说先测量一个对于产险公司有多少资金最终沉淀到公司里面。这部分沉淀资金它还是能够用来进行长期投资的，一方面测定公司的沉淀资金，第二方面测定公司的长期资产的一个口径，看沉淀资金的权重和长期投资的权重它的比例是不是能够匹配的上。对于寿险公司，监管规则设计了久期模型指标，采用了包括规模调整后的修正久期缺口，以及资产调整后的期限缺口作为侧重点来衡量“长钱短配”和“短钱长配”的问题。

贾飙则指出，金融理论和实践证明，资产负债管理是金融机构可持续经营的基础，适度的错配可以带来一定的收益，但过度错配、长期错配，将给金融机构经营带来极大的风险隐患，甚至是倒闭或破产。如何正确引导保险公司评估资产负债错配程度，树立稳健审慎的管理文化，进一步加强资产负债管理监管，是保险业审慎监管的题中应有之义。

试运行期间不采取监管措施，将来会对C、D类公司实行针对性监管

监管规则试运行期间暂不采取监管措施并不代表保监会不进行监测。

根据监管规则，在试运行期间，保监会将继续征求相关方面意见，及时评估完善，暂不针对各保险公司的评级结果采取监管措施。正式运行后，保监会将根据管理能力和匹配状况将保险公司划分为A、B、C、D四大类，对于能力高、匹配好的A类公司，适当给予支持性的监管政策，对于能力较低或匹配较差的C类、D类公司，实施针对性的监管措施，逐步构建业务监管、资金运用监管和偿付能力监管协调联动的长效机制。

杜林表示，试运行期间我们不采取监管措施不代表我们不进行监测，我们会逐步的通过完善系统来进行加强分析，加强风险监测，这个工作是一直在做的。

对于能力相对较差，或者是匹配风险比较大的公司，杜林还谈到，试运行结束后，初步考虑对C类公司采取下发风险提示函、监管函，进行专项的压力测试、现场检查等常规的行政监管措施；对于D类公司，即错配比较严重的公司，将会采取包括限制投资比例、限制资金运用的渠道和范围等措施，还将从业务端限制一些特定产品的渠道，或者对负债端的业务范围进行相应的规范。

下一步，保监会将搭建资产负债管理监管系统模块，指导公司准确填报指标信息，在试运行期间对季度报告进行研究分析，跟踪监测相关风险；组织开展资产负债管理能力自评估及监管试评估，推动保险公司健全组织架构，完善管理流程，提升管理水平；加强沟通交流和评估，根据试运行情况进一步完善监管规则，加快出台《保险资产负债管理监管暂行办法》。