证监会将为新经济企业IPO开特殊通道，支持独角兽A股上市

近日，关于监管层对新经济企业IPO开启快速通道的传言，在市场上传得沸沸扬扬。

2月28日，有消息称，证监会发行部将对包括生物科技、云计算、人工智能、高端制造这四大新经济领域的拟上市企业中，市值达到一定规模的“独角兽”企业，放宽审批时间和盈利标准。

某投行人士向澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者透露，监管层近日确实向相关券商传达了资本市场助力中国新经济政策的大方向。

上述投行人士向澎湃新闻记者称，3月1日，公司高层已经在内部传达了证监会的指导精神，同时，这位业内人士也向记者指出了传言中并不准确的地方。

“之前我们其实也不确定，这个‘即报即审’的特殊通道是不是真实，因为也是听说，现在就可以确认，并不是空穴来风。”

澎湃新闻记者了解到，所谓的资本市场助力中国新经济发展，落实到具体政策方面，其实有三大维度。

第一，是支持已经在境外上市的、有战略价值的大型企业，在境内市场发行证券。

“这类企业只是作为试点，因为其实符合要求的企业数量并不多，这类大型企业的门槛估计是市值要在千亿美元以上。”这位人士这样说道。

第二，是支持还没有在境内外上市，但已经搭建了VIE架构的，市值规模在百亿美元以上的独角兽企业，直接在A股上市。

VIE架构，全称是Variable Interest Entities，被不少境外上市的企业或科技类独角兽公司所采用，在这类企业中，上市实体注册在境外，而实际业务发生在境内，境外上市实体通过协议方式对境内的业务实体进行控制。但如果这类企业想要登陆A股市场，就需要对这一架构进行拆除。在过去一个阶段内，不少中概股回归时，都需要花不少心思拆除VIE结构，但根据目前的监管支持政策，企业或可以先申报，再拆除，在时间成本上来说节约了不少。

第三，支持注册地在境内，但还没有上市的，具备行业发展价值的“四新”企业，尽快在A股上市。这些企业的来源，正是上文提到的四大新经济领域——生物科技、云计算、人工智能、高端制造。

“针对这一类情况，一方面是会加快审核进度，另一个方面是会降低上会的标准。但是，具体标准是什么也不会公布出来，更多是会特事特办，走富士康的路。”上述投行内部人士对澎湃新闻记者透露。

在刚刚过去的2月份，富士康跑步进行的IPO速度让市场震惊。2月1日上报招股书申报稿，2月9日公布招股书申报稿和反馈意见，2月11日二度报送申报稿，2月22日招股书进入“预披露更新”状态。

另一位投行人士对澎湃新闻记者表示，一般情况下，预披露半年后会做出更新，而富士康却只花了短短半个月就走完了其中的流程，有传言称，富士康所走的正是特殊通道。

与此同时，官方媒体也开始频繁发声。

2月26日，新华社发文直呼：中国资本市场的“BATJ梦”该圆了。

文中写道：“没有了源源不断涌现优质企业的根基，资本市场就是无源之水；跟不上创新经济发展的步伐，资本市场就难有大的发展。能否抓住当前的机遇，不仅关系到我国资本市场的未来，更关系到经济结构转型升级的国家战略。”

3月1日，经济参考报刊文称：“我国的资本市场尤其是发行体制，服务实体经济尤其是新经济新业态的能力和水平严重不足。这一情况已经持续了多年，已经到了迫在眉睫必须要解决的时候。业内普遍认为，当下要改变这一状态，让这些优质的中国企业能够在境内快速上市获得融资支持，就需要提高IPO标准的包容性，应当考虑设定多元的IPO标准，适应不同类型企业。对于新经济轻资产类的公司，可以考虑设立淡化净利润和有形资产、强化营收高增长的指标。同时可以考虑设立不同的上市通道，提高发行体制的多元性和包容性。”

另外，澎湃新闻记者了解到，此前的传言也并非完全属实。

首先，并非是只有四个行业的独角兽企业才有资格走特殊通道，政策支持的企业实际上包括上述三类。另外，虽然有政策助力，但也并不意味着这些企业完全免除了排队和审查。

“现在也只是给出了大方向，具体政策应该是还在会里讨论，但肯定没有传达下来。而且也不是说完全不排队，再说排队也不是主要问题，因为现在本来排队时间就不是很久。”

不过，也有多家不同规模的券商投行部人士向澎湃新闻记者表示，仍未接到相关通知。

可以肯定的是，从IPO入手支持新经济领域的发展，已经是监管层确定的方向。

1月30日、31日召开的证监会2018年监管工作会议提出，要以服务国家战略为导向，改革上市发行制度。要保持IPO常态化，稳步推进股票发行制度改革，增加制度的包容性和适应性，加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度，加快完善支持科技创新的资本形成机制。