金价再创反弹新高，黄金股跟随狂飙，新一轮牛市起点？

黄金价格剑指高位，黄金股跟随狂飙。

4月13日，COMEX黄金收盘报2063.4美元/盎司，创近一年以来新高；国内市场来看，4月14日上海期货交易所黄金早盘最高达到453.28元/克，创近两年半新高。

二级市场方面，Wind数据显示，截至3月20日收盘，黄金指数（882415.WI）大涨3.21%。

黄金资产价格登顶之路还有多长？

近日，瑞银财富管理投资总监办公室上调现货黄金价格明年3月末预测值，由原来的2100美元升至2200美元，并偏好直接买进黄金为投资组合进行对冲。

银河证券分析称，从1990年以来的美联储5轮加息周期来看，在本轮加息结束至下轮降息周期开启前，黄金绝大多数时间在此过程中收益率出现了明显的改善。黄金步入牛市，金价上涨将为黄金板块带来明显超额收益。

黄金概念股爆发

二级市场方面，Wind数据显示，万得黄金行业指数含11只成分股，4月14日均上涨。

数据来源：Wind

具体来看，四川黄金（001337）、中润资源（000506）涨停，恒邦股份（002237）、紫金矿业涨超4%，剩余个股跟涨。其中，次新股四川黄金上市30日，共录得16个涨停板。

分析人士指出，国际金价的持续走强是国内黄金股走强的导火索，而业绩方面也对该类企业形成支撑。

四川黄金2月14日曾发布业绩预告，预计2023年第一季度实现归母净利润5300万元至6700万元，同比增长28.2%至 62.07%。公司近期在投资者调研活动中表示，截至2023年2月，梭罗沟金矿提交各类勘查工作报告9次，累计查明金金属资源（储）量81723kg，在查明储量的基础上新增查明金金属资源量21380kg，该新增查明资源量未经评审及备案程序。

而山东黄金（600547）则是在4月13日公布了业绩预告。2023年一季度业绩预告显示，山东黄金预计第一季度归母净利润4亿元至4.5亿元，同比增加27%到43%。公司充分利用黄金价格高位运行时机，进一步做好市场跟踪研究，综合提升价格研判能力，把握价格走向，黄金销售价格优于上年同期水平。

全球央行爆买黄金

此外，黄金的需求也在不断增加。

世界黄金协会数据显示，2022年央行黄金的总购买量为1136吨，这是自1950年有记录以来的最高净购买量，并打破了1971年美元跟黄金脱钩的净购买量纪录，也是全球央行连续第13年净买入黄金。

进入2023年，各国央行购入黄金的势头不减。世界黄金协会经调整后的最新数据显示，1月全球央行净买入黄金的数据从此前的31吨上调至77吨，较去年12月环比大涨192%。截至2023年2月底，我国央行黄金储备为6592万盎司，环比增加80万盎司，为连续4个月增持黄金。

对于黄金对国内投资者的战略价值，《为何全球央行持续“+黄金”》的报告提到，潜在的全球衰退风险等或影响国内经济复苏进程，增加国内资产波动，而黄金不仅能在国内股市上涨时共享繁荣，也能在其下跌时提供保护。在中美利差依旧较大的背景下，配置人民币计价的黄金有助于对冲货币风险。

世界黄金协会认为，全球宏观环境包含潜在的经济衰退和滞胀风险、全球金融系统性危机爆发的可能性以及美联储加息周期即将见顶的可能性，有利于黄金投资。

下一轮牛市起点？

从价格走势来看，黄金今年累计上涨超过12%，三月以来数次冲破2000美元大关并多次刷新近期高点。此时将成为黄金的又一个阶段性的高点，还是下一轮牛市的起点？

银河证券认为，尽管鲍威尔预计今年美联储不降息，但CME利率期货显示市场认为美联储在上半年结束加息后，最快将于7月开始降息，2023年下半年将有三次降息。目前美联储结束本轮加息周期时点临近，市场对降息预期升温，或将开启金价的新一轮上涨周期。

银河证券分析称，从1990年以来的美联储5轮加息周期来看，在本轮加息结束至下轮降息周期开启前，黄金绝大多数时间在此过程中收益率出现了明显的改善。黄金步入牛市，金价上涨将为黄金板块带来明显超额收益。

海通证券指出，短期金价或有压力，但仍持续看好包括黄金和白银在内的贵金属板块性投资机会。此外，央行购金有望为金价产生支撑，自2022年11月中国央行开启增购黄金以来，中国央行黄金储备由6264万盎司增至今年3月末的6650万盎司，累计增持规模达386万盎司。

中信证券判断，尽管黄金在美国银行业风险事件催化下已经出现一轮明显上涨，但由于未来美债实际利率、美元指数以及美国经济基本面走势都相对利多黄金，因此预计黄金价格仍有上行空间，不过上行斜率或将较美国银行业风险事件发酵期间有所趋缓。

近日，瑞银财富管理投资总监办公室上调现货黄金价格明年3月末预测值，由原来的2100美元升至2200美元。“由于金价的平均波动率较低且具更佳的避险特性，我们偏好黄金多于其他贵金属。随着美联储开始降息和工业活动触底，白银和铂金也值得风险承受能力较高的投资者关注。”该机构偏好直接买进黄金为投资组合进行对冲，全球战略也青睐黄金。