老路走不通了！ 城投平台破局三计

 城投债表现得越来越难以为继：

收益率下降愈演愈烈。传统网红的西南区域已基本没有11%以上的城投了，广西、山东也难看到10%以上的城投债，至于其他弱资质城投，其收益率下行愈加明显。

城投债负债率日益不堪重负。截至2023年9月，城投债余额已达135797亿元，2023年地方政府新增发行城投债36074亿元。分地区来看，东部沿海省份城投债余额较高，西北地区相对较低。江苏省、浙江省和山东省城投债余额居全国前三。2022年31省市平均广义负债率高达75%，排名前四的地区分别为天津（138%）、贵州（135%）、甘肃（121%）和青海（106%），广义负债率均超过100%，以上地区隐性债压力较大。

在这种背景下，城投在市场上的身影开始变少了，特别是在土地市场的身影和分量在迅速减少；同时，城投发展出现新的态势，即，不再承担政府融资职能，自负盈亏。

显然，曾经在经济发展中占据重要角色的城投，也走到了转变的临界。

那么，为什么城投原来的道路走不通了？

城投平台的风险是如何形成的？

城投平台如何顺势转变？

福卡智库内部报告《城投债“善败计”》指出，从城投平台到城投债，相关风险是一个逐渐积累的过程。以地方政府信用、财政兜底为核心进行投融资的老路，已经走不通。城投债运营要敢于否定、勇于创新、乐于取舍、成于归零，便可从失败中学习，乃至从失败中探索新的未来。

具体而言，有三计：“市场化转型走为上计”“区域优势连环计”“存量资产盘活计”。