马士基去年营收降超三成，预计红海事件业绩影响贯穿今年全年

航运巨头马士基去年业绩符合市场预期，预计今年海运业将面临严重运力过剩，红海中断的持续时间和程度仍然存在很大的不确定性。

2月8日，A.P. 穆勒-马士基（以下简称“马士基”）发布2023年第四季度及全年财报。财报显示，马士基去年第四季度收入为117.41亿美元，同比下降34%；息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为8.39亿美元，同比下降87%；息税前利润（EBIT）为-5.37亿美元，同比扭亏，降幅为110.48%。 

去年四季度各业务板块业绩

2023年全年实现营收510.65亿美元，同比下降37.4%；EBITDA为95.91亿美元，同比下降73.95%；EBIT为39.34亿美元，同比下降为87.25%；自由现金流为39.67亿美元，同比下降85.37%。值得注意的是，去年总市值较2021年业绩巅峰时期下滑超五成。 

去年全年业绩

去年全年业绩

A.P.穆勒-马士基是一家综合性的集装箱航运物流公司，隶属于A.P.穆勒集团，拥有10多万名员工，业务遍布全球130个国家和地区。马士基于1975年首次进入集装箱贸易领域，几十年来一直位居榜首，经常通过建造最大的船舶来打破运力纪录，近年来持续布局转型至综合物流领域。 

去年裁员一万人控制成本，海运运费降五成

整体来看，马士基去年业绩整体符合此前的预期，虽然在海运业务方面，运价继续下降，但其他多数业务货量都有所增长。

海运业务方面，由于船舶准班率提升和持续降低成本，有效缓解运力极速增长带来的不利因素，但各地区的运费均呈负增长，盈利能力较2022年巅峰水平大幅下降。

去年货运量与市场持平，运费平均下降50%。去年海运业务收入同比下降47.66%，EBITDA同比下降79.45%，EBIT同比下降92.36%。但财报中也提及，去年第三季度达到盈亏平衡水平，由于运费持续承压，第四季度进入负值区域。 

去年各业务板块业绩

去年海运运价情况

据财报显示，当前海运市场已正常化，2022年第四季度起市场开始回调，供应链瓶颈逐渐缓解。去年上半年，马士基看到库存减少的趋势导致需求下降，下半年销量强劲，但由于运力过度增长而受到定价压力的限制。

物流与服务业务方面，马士基继续获得新业务发展，但受2023年初去库存化以及运价下降影响，营收减少。与2022年相比，利润个位数小幅下降，但进一步重视成本管理有效保护了利润率和重置成本基础。码头业务方面，马士基继续取得稳定的业绩表现。尽管市场走向正常化，堆存收入有所下降，但在卓越运营、成本控制、运价提升和利用率方面的不断努力，使投资资本回报率（ROIC）达到10.5%，超过了中期目标。

值得注意的是，去年以来，马士基实施了严格的成本控制措施，以有效缓解充满挑战的市场环境带来的影响。据财报显示，马士基集团根据不断发展的业务进行了员工队伍调整，将全球员⼯⼈数从11万人减少到了10万人左右，并审慎削减了2023年和2024年的资本支出计划，“仍然致力于满足客户多元化供应链需求的战略，在码头和物流服务业务中寻求增长机会。”

预计红海中断或对今年全年业绩产生影响，公司暂停股票回购计划

A.P. 穆勒-马士基首席执行官柯文胜（Vincent Clerc）表示，2023年是新冠疫情导致市场暴涨之后的过渡年。尽管市场情况发生了重大变化，但公司仍取得了稳健的财务业绩表现，公司已经做好准备应对2024年预期中的不利因素，及早采取果断措施、实行严格的成本管理，从而适应新的现状。为实现发展目标，马士基需要推动物流业务取得进一步进展，同时继续推进业务转型，不断增强公司的竞争力。

柯文胜还表示，当前市场货量依旧强劲，外加红海危机造成目前运力短缺和暂时的运价上涨，但最终航运业运力过剩将导致价格压力并影响公司业绩。供应链持续受到干扰及市场波动彰显打造具有韧性供应链的重要性，这进一步证实了马士基发展综合物流战略是支持客户高效应对挑战的正确选择。

马士基还发布了2024年财务预期，2024年全球集装箱货量增长预计在2.5%至4.5%之间，马士基将保持与市场同步增长。此外，预计2024年海运业将面临严重运力过剩，红海中断的持续时间和程度仍然存在很大的不确定性，预计从第一季度到全年都有可能对业绩产生影响，这已经反映在2024年财务预期之中，预计在2024年初会出现提前订舱出货的情况。

具体来看，马士基预计2024年全年实际息税折旧摊销前利润（Underlying EBITDA）将在10亿至60亿美元之间，息税摊销前利润-50亿至0亿美元，以及2024年全年自由现金流量（FCF）为-50亿美元或更高。

此外，2024年将审慎分配资本，继续专注于综合物流战略，2023年分红计划为515丹麦克朗/股，公司暂停股票回购计划，并计划分拆拖轮业务Svitzer。

具体来看，股东现金分配方面，财报指出，2023年第四季度，公司通过股票回购方式向股东支付现金总额为7.71亿美元，全年现金分配达31亿美元。鉴于市场不确定性加剧，董事会决定暂停股票回购计划，待海运市场情况稳定后再重新启动。董事会建议2023年股东分红为每股（面值1000丹麦克朗）派发515丹麦克朗，相当于公司分红政策规定的实际净业绩的30%。

财报还显示，马士基董事会决定启动马士基拖轮业务的免税分拆。Svitzer A/S（Svitzer）及其子公司的业务将并入一家新公司，该公司的法定名称为 Svitzer Group A/S（施维策集团），其股份将按比例分配给马士基股东，并有望在纳斯达克哥本哈根（Nasdaq Copenhagen A/S）交易所正式上市。