科创板受理企业透析｜申联生物：猪用疫苗龙头，社保基金参股

这家申请上科创板的企业有点特别，主营产品的用户不是人，而是猪。

4月2日，申联生物医药（上海）股份有限公司（申联生物）的科创板上市申请获上海证券交易所受理。

据介绍，申联生物成立于2001年，是一家专业从事兽用生物制品研发、生产、销售的高新技术企业，主要产品为猪口蹄疫疫苗。

值得一提的是，申联生物拥有不少重量级直接股东，包括社保基金会、比利时政府、国开投资集团、印钞造币总公司、中国人保、海通证券、人保寿险、喜之郎等。

招股书披露，本次计划发行不超过5000万股，拟融资金额4.50亿元，国信证券担任申联生物的保荐人。

产品市场份额领先

招股说明书介绍，申联生物率先研究开发、产业化生产及销售口蹄疫合成肽疫苗，是国内该领域的领军者。

2017年，申联生物在国内猪用生物制品行业市场占有率排名第三。2016-2017年，申联生物在国内口蹄疫合成肽疫苗市场占有率均保持第一，其中，2017年在国内口蹄疫合成肽疫苗市场占有率 62%。2016-2017年，申联生物产品猪口蹄疫O型合成肽疫苗（多肽2600+2700+2800）在全国14个猪口蹄疫疫苗产品中单品销售额排名第一。

市场份额领先的申联生物，在近3年的经营中业绩存在一定波动。

2016年至2018年，申联生物的营业收入分别为2.68亿元、3.02亿元和2.75亿元，2017年同比增长12.84%，2018年则同比下滑8.92%。

报告期内，申联生物净利润也同样出现波动，2017年实现净利润9867.8万元，同比增长34.31%，2018年净利润则下降11.25%至8758.03万元。

据披露，2018年7月外部投资机构曾进行增资，当时申联生物的估值为22.68亿元。

社保基金会等间接持股

招股说明书显示，申联生物共有17名股东。

其中，控股股东及实际控制人为聂东升、杨玉芳、杨从州、王东亮。聂东升与杨玉芳为夫妻关系，杨玉芳与杨从州为姐弟关系，王东亮为杨玉芳胞姐的配偶。四人合计直接和间接控制公司40.89%的股份。

申联生物最早由UBI（美国联合生物医药）以美元现汇和设备出资设立，UBI目前持有申联生物18.97%的股份。

2018年7月9日，海富长江以现金方式认购持有416.44万股股份，占申联生物总股本的3.82%，增资价格为20.81元/股。

海富长江的股东中，全国社会保障基金理事会、中国人民人寿保险股份有限公司、中国人民财产保险股份有限公司均在其列，此外，海通证券的全资子公司海通开元投资有限公司也持有海富长江的股份。

此外，海通证券的另一家全资子公司海通创新，也是申联生物的股东，持股比例为2.65%。海通创新同样是在2018年年中以现金认购方式入股申联生物，增资价格也是20.81元/股。

此外，申联生物股东中还有一名国有股东——中比基金，持股1.91%。

中比基金共有9名出资方，分别是社保基金会、中国印钞造币总公司、海通证券、国家开发投资集团、喜之郎集团、法国巴黎富通银行、财政部和比利时政府。

据招股书披露，海富长江与中比基金的基金管理人都是海富产业投资基金管理有限公司，而海富产业投资基金的控股股东也是海通证券。

猪瘟或导致风险

由于申联生物所生产的疫苗产品适用对象是猪，不可避免的，猪用疫苗行业业绩会受到下游生猪养殖行业诸多因素的影响。

据招股书介绍，我国生猪养殖产业规模大，2018年我国生猪年出栏量为6.94亿头。生猪出栏量受到生猪价格的影响，在猪价的低谷时期，部分养殖户补栏意愿可能下降，对猪用疫苗的销售可能产生不利影响。

此外，招股说明书还提醒，随着我国规模化养殖水平不断提高，养殖密度和流通半径不断加大，境内外动物及其产品贸易活动日益频繁，某些重大动物疫病存在大范围流行的风险。若出现偶发性的重大动物疫情爆发等情况，如2018年下半年爆发的“非洲猪瘟”， 或发生重大自然灾害，可能导致养殖户补栏意愿下降，生猪存栏量减少，从而对猪用疫苗的销售产生不利影响。