中央支持民企直接融资：诸多措施中提到了科创板创业板新三板

12月22日，《中共中央国务院关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》全文发布。​​​​其中指出，积极鼓励符合条件的民营企业在科创板上市。完善民营企业直接融资支持制度，深化创业板、新三板改革，服务民营企业持续发展。

《意见》中还提出，完善股票发行和再融资制度，提高民营企业首发上市和再融资审核效率。支持服务民营企业的区域性股权市场建设。

另外，支持民营企业发行债券，降低可转债发行门槛。在依法合规的前提下，支持资管产品和保险资金通过投资私募股权基金等方式积极参与民营企业纾困。鼓励通过债务重组等方式合力化解股票质押风险。积极吸引社会力量参与民营企业债转股。

东北证券研究总监付立春在接受澎湃新闻记者采访时说，长期而言，会吸纳更多的优质民营企业加入到市场深化改革的进程中，主要表现在两方面，一方面会增加民营企业的上市、融资、发债的数量和金额，从规模和数量上扩大；另一方面这是资本市场改革升级、深化的一个阶段，如何更好地服务实体经济，特别是民营实体经济，也是深化改革需要探索的一个重点课题。

他进一步说：“怎么更好地提供资本市场的综合服务，包括市场服务、监管服务，还有其他一些政策辅助等，应该也是深化改革中特别要考虑的一条主线，这对未来资本市场转型升级改革方面，起到非常重要的方向作用。”

按照付立春的预计，明年资本市场上的民营企业的股、债会有更多的支持和开放，这部分数量都会有增量体现，而且上市公司的质量和结构也会有所改善。

积极鼓励符合条件的民营企业在科创板上市

《意见》中提出，积极鼓励符合条件的民营企业在科创板上市。

科创板在2019年迅速推进，成为资本市场年内的最大亮点。7月22日，科创板首批25家上市公司集体挂牌上市，意味着科创板正式开市。至今短短五个月内，已有67家企业登陆科创板，总市值达到8416.43亿元。

科创板在制度上进行了诸多创新和改革，其中，将上市门槛从过去的以盈利能力为核心，变革为以市值为核心的多类上市标准。这对于民营企业来说，显然是提供了更多元化的机会。而从目前申报科创板上市的189家企业情况来看，也确实是民营企业占据绝大多数。

深化创业板改革

前不久刚刚迎来成立十周年纪念的创业板，改革再出发、接棒推出注册制，成为当前市场的一致期待。有大型券商的投行部门负责人透露，预计创业板注册制的实施将在2020年3月份前后落地。

创业板深化改革在年内多次被高层提及。

8月18日，《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》重磅出炉，让上述问题的答案水落石出。意见提出，要研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革。

9月10日，证监会提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，其中一项任务就是，补齐多层次资本市场体系的短板，推进创业板改革。

10月9日，证监会主席易会满前往深圳进行调研时指出，证监会将聚焦先行示范区建设需求，整体谋划、突出重点，分步实施、抓住节点，全力推进深圳资本市场改革发展，尽快取得阶段性成效，切实提升资本市场服务实体经济的质量和效率。

深交所此前曾对澎湃新闻表示，深交所将积极落实党和国家的方针政策，按照证监会统一部署，深化市场改革，在新的历史起点上推动制度创新，更好地为创新驱动发展战略服务，为科技创新企业服务，激发创新活力，助力科技强国，努力打造与中国特色社会主义先行示范区相匹配的资本市场生态体系。

深化新三板改革

《意见》中提出要深化新三板改革，这也是市场近期较为关注的焦点。

11月8日，全国股转公司公布了《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则（试行）》《股票定向发行规则》《分层管理办法》《挂牌公司信息披露规则》《挂牌公司治理规则》和《股票交易规则》等6项业务规则，向社会公开征求意见。上述6项业务规则涉及精选层遴选标准、公开发行、连续竞价交易机制、转板要求等。

11月23日新三板改革业务规则公开征求意见结束，共收到反馈意见280余份。12月13日，全国股转公司副总经理隋强在参加公开活动时指出，新三板改革规则征求意见已经结束，有望近期正式发布。另外，公开发行并进入精选层的各方面准备工作已经就绪，按照目前的工作计划，有望在2020年上半年落地实施。

12月20日，证监会发布《关于修改<非上市公众公司监督管理办法>的决定》、《非上市公众公司信息披露管理办法》，自发布之日起施行。上述两个政策的落地标志着全面深化新三板改革进入落地实施阶段。

东北证券研究总监付立春认为，这是继2014年以来新三板最大的深化改革，标志着新三板进入全面升级的新阶段。改革带来的深远影响，市场各方高度期待。

他预计此次改革后续的进程会非常高效，会为市场带来全新的面貌。优质的创新层企业公开发行进入精选层并转板，会成为新三板的明星，会特别受到投行、投资等的青睐，“其融资、交易、定价等初期会比较高涨，之后走势取决于政策落实进展与资金状况等，但最终决定因素还是主业的持续经营、成长性及规范性等。”

支持服务民营企业的区域性股权市场建设

《意见》中提出支持服务民营企业的区域性股权市场建设，区域性股权市场的市场地位也再次显现出来。

2019年4月1日，中国证券业协会官网发布消息称，区域性股权市场规范发展专题座谈会召开，提出区域性股权市场要将科技创新专板作为资本市场重要改革的举措，增强服务实体经济和创新驱动发展战略的能力。

11月29日，中国证监会对第十三届全国政协第二次会议上提交的《关于完善区域性股权市场建设的提案》发布答复函，其中提到，积极指导支持上海股权交易中心建设科技创新专板，对接上海证券交易所科创板，已被国务院确定为全面创新改革典型案例，在全国8个全创改试验区推广。另外，积极支持符合条件的区域性股权市场挂牌企业，到新三板挂牌或到沪、深证券交易所上市。

12月12日，上海股权托管交易中心正式宣布增设“科创Q板”，面向全国科创板拟上市企业提供全方位综合金融服务，为上交所科创板储备更多上市资源。

上海股交中心总经理张云峰此前在接受澎湃新闻记者采访时说，科创Q板将帮助企业精准对接上交所科创板，利用上海股交中心的综合金融服务优势，加速推动企业在上交所科创板上市。企业如果暂时无法登陆上交所科创板，还可以在科创Q板接受资本市场的服务。

更多改革内容将陆续落地

展望未来，除了注册制改革，还有发行上市、再融资、并购重组等多方面改革内容将陆续落地。

10月18日下午，证监会宣布正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，并恢复重组上市配套融资。

11月8日，证监会就修改《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见，计划精简主板、创业板、中小板的非公开发行股份条件，包括取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件等。

有专家分析称，再融资制度改革，无论对债券融资还是股权融资都将带来更大的便利，有利于市场的长期发展。

12月13日，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，新规填补了多年来在A股分拆上市的监管空白，从制度上支持上市公司符合实际发展需要的分拆，促进上市公司质量提升，充分发挥资本市场功能，激发市场活力。