紧急降息来了，QE还会远吗？六机构预测美联储货币政策走向

美联储3月3日宣布紧急降息50个基点，为2008年金融危机以来首次在例行货币政策会议之前降息。但这一操作反而引起投资者对经济前景的忧虑，美国三大股指大幅收跌。

接下来美联储还会降息吗？是否会动用其他政策工具？澎湃新闻梳理了多家主流国际机构观点，市场普遍认为随着疫情的蔓延，美联储将大幅放宽货币政策：不仅极有可能进一步降息，甚或采取进一步量宽政策——恢复扩张资产负债表。

但是，橡树资本创始人霍华德·马克斯却认为，由于疫情的前景不可知，对经济的影响更不可知，而美联储和主要央行的政策空间又极为有限，进一步量化宽松并非明智之举。

1.瑞银

瑞银财富管理投资总监办公室预期，美国确诊病例在未来两周增多，增幅甚至可能颇大，美联储要采取紧急行动，因此并不排除下次会议进一步降息。尽管美联储主席鲍威尔反复强调美国经济仍然强劲，可能会等待更多数据才谋后动，但经济衰退危机一旦乍现，不能排除央行迅速进一步降息。

瑞银认为，金融市场未来仍将持续波动。美国当前的新冠肺炎确诊病例并不多，现阶段判断对主要经济指标的影响言之尚早。不过，美联储跟商界一直保持密切联系，加上供应链及旅游业确实已受到影响，借鉴其他国家的情况，疫情对美国经济构成的风险已相当明显。

2.美国道富银行

道富环球市场全球宏观策略主管Michael Metcalfe表示，全球增长预期已经处于极低水平(略低于3%)。病毒的严重打击很容易导致全球经济衰退。美联储在今年年初采取的行动意味着，当衰退到来时（现在看起来更有可能），它很可能是短暂而轻微的。

Metcalfe认为，美联储昨晚的行动发出的明确信号是，如果有迹象表明情况并非如此，可以预期美联储将进一步大幅放宽货币政策，甚至是量化宽松。鉴于此举的时机刚好在G7电话会议之后，道富认为，其他国家的央行将得到一个关于未来动向的指示，或许是为了让它们有时间在未来几天内准备自己的应对措施。美联储起了带头作用，但这不会是本月市场获得的唯一政策支持。

3.美国景顺资产管理公司

关于美联储的紧急降息，景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭认为，美联储意外下调基准利率50个基点，投资者预期年底前利率会再下调50个基点并已反映在估值中。此外，投资者或会预期亚洲各国央行，以及发达经济体央行也会降息。

赵耀庭分析指出，以往美联储降息往往会刺激风险资产市场的投资情绪，不过这一次，美联储召开新闻发布会后，股市继续大幅波动，债券价格飙升。此次降息实属投资者意料之外，不仅没有纾解市场恐慌，反而带来更多有关新冠病毒蔓延的忧虑。

赵耀庭表示，尽管最近的市场下跌似乎是市场反应过度的结果，但短期内市场或将持续波动。预期风险资产或会于美国新增感染病例数达到顶峰时触底。

4.法国巴黎银行

法国巴黎银行(中国)中国汇率及本地市场策略主管季天鹤认为，美联储提前降息之后，市场需要关注美联储是否会恢复扩表；若美联储因市场动荡进一步扩表，将有可能加剧美元对人民币的下行走势。

5.摩根大通

摩根大通美国首席经济学家Michael Feroli在接受CNBC采访时指出，鉴于疫情仍会恶化，美联储仍会进一步降息。降息后的市场反应也说明，市场或许期待美联储可以做更多，即更宽松的货币政策。

“但（这次紧急降息）是一个好的开始，之前美联储几乎什么都没做，如果没有紧急降息情况可能会更糟糕。这不会是今年唯一一次宽松政策，我们认为今年至少还会再有一次降息或宽松政策，因为疫情对经济的影响将更为不利，尤其是会影响通胀。”Feroli表示。

6. 橡树资本

橡树资本创始人霍华德·马克斯在致投资者的备忘录《没人知道II》（Nobody Knows II）中写道，美联储和其他央行现在的货币政策空间已经非常小。疫情的前景不可知，对经济的影响更不可知。如是，投资者并不能确定美联储货币政策的效果。马克斯上一次用这个标题，是在2008年雷曼兄弟倒闭后市场动荡时。

马克斯分析称，美联储的降息周期平均500个基点。然而如今，美联储只有150个基点的“子弹”，却在一夜之间挥霍了50个基点。此外，美联储的资产负债表在经历了数次QE之后，臃肿不堪。尽管经济疲弱时政府一般以财政、货币政策进行刺激，但现在政策空间都很有限。