中国中免上半年净利跌逾七成至9.31亿，离岛免税业务大增

中国免税行业的代表企业之一“中国中免”发布2020年上半年业绩报告。

8月28日，中国旅游集团中免股份有限公司（601888.SH，中国中免）发布了半年度报告。报告指出，2020年上半年，公司实现营业收入193.09亿元，同比（较上年同期）下降22.02%，其中，实现商品销售业务收入191.39亿元，同比下降20.07%；实现归属于上市公司股东的净利润9.31亿元，同比下降71.73%。

中国中免在报告中指出，营业收入和净利润的下滑，主要是因为报告期内，受新冠肺炎疫情影响，免税门店客源大幅下降导致免税商品销售收入降低、重点机场渠道租金计提所致。

具体分业务板块来看，随着国内疫情防控形势持续向好，境外消费回流以及促销活动力度较大，公司离岛免税业务实现逆势增长，其中三亚市内免税店实现营业收入59.77亿元，同比增长12.16%；海免公司实现营业收入30.31亿元，同比增长136.35%。

但受机场出入境客流量下降的影响，日上上海（含浦东机场和虹桥机场免税店）实现营业收入68.67亿元，同比下降11.20%；北京机场免税店（含T2、T3航站楼和大兴机场免税店）实现营业收入18.50亿元，同比下降57.61%。

此外，对于毛利率下滑9.61%至42.42%，中国中免解释，主要是因为报告期内公司商品销售业务开展系列折扣促销活动所致。

据中国旅游研究院2020年7月的研究显示，预计2020年全年，国内旅游人次50.74亿人次，同比下降15.5%；国内旅游收入4.55万亿元，同比下降20.6%。国内疫情虽已逐步得到控制，但新冠疫情的国际形势不容乐观。全球各国针对新冠肺炎的防控措施亦有所差异，因此相较国内游市场，预计出境旅游将需要更长的恢复周期。

但收益于海南自贸港政策落地、离岛免税政策再次放宽等利好因素，海南离岛免税市场复苏态势显著。

根据6月1日颁布的《海南自由贸易港建设总体方案》，离岛旅客每年每人免税购物额度提高至10万元、取消单件商品8000元免税限额规定，新增酒类、电子消费产品等7大类免税商品，同时还大幅减少单次购买数量限制的商品种类。

因此，今年上半年各大涉及免税业务的公司纷纷布局海南。

中国中免在公告中提到，公司在报告期内着眼于推动海南离岛免税业务一体化经营布局，不断加强线上业务、整体营销、物流配送等方面的顶层设计，强化整体协同，进一步提升了企业运营效率。在海南市场，公司积极培育发展离岛补购等新业态，并通过提供丰富的货品，开展折扣、满减、赠券等促销活动，大力激活海南离岛免税市场。

今年4月，中国中免在三亚增设两家市内免税体验店；今年5月，中国中免宣布拟以20.65亿元收购其控股股东中国旅游集团持有的51%海免股份。交易完成后，海免公司将纳入公司合并报表范围，有利于进一步扩大公司离岛免税业务规模。

受到海南离岛免税购物新政正式实施，免税概念股获得市场爆炒。今年年初以来，中国中免股价涨幅已接近150%。

8月28日，餐饮旅游板块整体走高，西域旅游（300859.SZ）涨幅超20%，众信旅游（002702.SZ）涨幅超10%，腾邦国际（300178.SZ）和中国中免涨幅也靠前。当日收盘，中国中免报收220.30元/稿，较上一交易日涨8.00%。

新时代证券研报指出，免税新政背景下，国民消费潜力进一步得到释放，并触发疫情后的一轮旅游购物热潮。未来免税政策将进一步放松，海南将争取于今年底在三亚新设3家免税店，并对免税店的建设经营提供土地、融资等支持。新时代证券认为，免税行业处于黄金赛道、朝阳产业，预计免税行业将充分激发国民旅游、消费的巨大潜力。免税龙头企业优势明显，预计高增长持续性良好。