毕马威：国内券商行业分化与整合不可避免，未来需差异化发展

9月1日，毕马威中国最新发布了《2020年中国证券业调查报告》（以下简称“《报告》”）。《报告》指出，目前，国内券商行业在战略转型、差异发展、行业整合等方面的前进步伐不断加快。下一步，证券行业的分化与整合或不可避免。

《报告》指出，2019年证券行业实现营业收入和净利润分别为3600亿元和1195亿元（母公司财务报表口径），较2018年分别上升了37%和92%。同时，证券公司除资产管理业务净收入与上年持平外，其他各业务条线收入均有不同程度的增长。

具体来看，在收入结构方面，券商自营业务占证券行业总收入的比例为39%，保持了最大收入来源。经纪业务和资管业务收入占比，则持续了上年的下降趋势，分别下降至23%和8%，投行业务和信用业务收入占比大致平稳。

值得关注的是，《报告》同时指出，当下头部券商凭借着较高的综合实力及抗风险能力，其优势地位愈加巩固。此外，外资控股券商凭借着政策开放的红利，以及其全球综合实力同样在加速国内布局。因此，在内外因素的共同影响下，依靠原同质化路径已难以突破发展瓶颈，证券行业的分化与整合不可避免。

毕马威中国金融服务咨询主管合伙人张楚东表示，随着外资股比限制的取消，2020年成为中国金融业全面对外开放的元年。改革开放的进一步深化，外资的加大投入给国内证券业带来的是全新的战略风格和投资理念。本土券商将凭借现有市场积淀和成熟的经验，在双向的交流过程中相互博弈。同时，双方交流增加也将促进配套监管制度和风险管理体系不断优化完善。

《报告》强调，随着外资提前开放、科创板超预期落地、再融资和“新三板”新政、注册制改革进一步深化等多项改革措施的“组合拳”，中国资本市场迎来了新一轮改革开放的历史性时刻。与此同时，中国的证券行业生态正发生深刻变化。其中，出现了行业整合与模式分化提速、存量与增量改革齐头并进、数字化转型引领高质量发展等趋势。

就券商在行业发生深刻变化背景下的下一步发展，毕马威亚太区证券及投资管理主管合伙人廖润邦说，随着一系列市场化改革措施的出台和外资股比限制的全面放开，国内证券行业将迎来空前的市场机遇和挑战。因此，券商应积极应对这一历史性的大变局，探索差异化的发展定位、加速业务转型、加强数字化建设、深耕特色业务、培育人才梯队及加强风险管理，才能行稳致远。

毕马威中国金融服务合伙人黄小熠同时说，一定程度上，科创板落地、注册制改革、对外开放节奏加快、金融科技应用赋能等，均为券商探索转型及打造差异化优势提供了契机与条件。下一步，国内券商需要对自身进行差异化的定位，进行错位竞争，寻找新的增长点。

不过，黄小熠同时强调，在国内券商行业整合分化进入新阶段的同时，合规风控仍是券商的立身之本。