8月金融数据前瞻：地方债发行提速或助力社融较上月回升

在信贷投放和社融融资规模7月放缓增长脚步后，机构预计，在地方债发行的拉动下，社融有望在8月改善。

受票据贴现的拖累，机构倾向于认为，8月新增人民币贷款或难有明显改善。7月人民币贷款增加9927亿元，环比缩水了近一半。

中金公司认为，信贷将延续7月增量同比回落态势，8月新增人民币贷款1.15万亿元，其中，受地产销售和基建回暖带动，居民和企业中长期贷款可能扩张，新增票据贴现贷款或持续为负。

浙商证券李超也预计，8月银行信贷新增量为1.1万亿，对应增速为12.9%，较前值微降0.1个百分点。

他认为，随着财政资金逐步拨付至基建项目，银行将继续加大配套资金支持，支持“两新一重”项目建设，同时，制造业中长期贷款有望继续回升，创新直达实体的货币政策工具持续发力，房地产销售维持景气也体现在居民中长期贷款的多增上。但8月票据贴现发生额仍然较低，自5月掉落万亿以下后持续处于低位，表内票据仍是信贷的拖累项目，主因来自监管部门强化结构性存款乱象整治。

在地方债的拉动下，社会融资规模有望在8月走高。

兴业研究预计，在特别国债供应高峰过去后，8月地方债发行显著提速。8月Wind口径的地方债金融资规模达到9425亿的较高水平。受地方债发行的带动，8月新增社融规模可能达到2.57万亿，社融增速或与7月持平。

瑞银证券则认为，8月整体信贷增速可能进一步小幅走强，8月新增社会融资规模2.95万亿元（同比多增7550亿元）。

该机构认为，8月新增人民币贷款可能和去年同期基本持平（1.2万亿元），企业债券净发行量可能小幅增加，而地方政府债券净发行量可能从7月的低位大幅反弹至8600亿，8月整体政府债券净发行量可能为1.4万亿元左右。

在代表广义流动性的M2方面，交通银行金融研究中心预计，预计8月M2增速将维持在10.7%左右。

该机构认为，一方面，8月信贷增速保持在13%左右的水平，对于M2增速保持平稳形成一定支撑；另一方面，8月地方债发行规模显著高于6、7月不足3000亿的水平，从净融资量来看，8月债市净融资略高于7月，金融机构购债渠道的信用创造相对稳定。不过，近两年8月财政存款均保持小幅增长，加之8月地方债发行放量，可能对于M2增速会造成一定程度的拖累。