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PBAT成本8500元/吨！未来下降空间有多大？

2020-11-19 16:53

来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体

一、目前可降解塑料 PBAT 的生产成本构成如何？

投资设备满产时，PBAT 单位原材料成本、人工成本、制造费用共 8502 元/ 吨。

通过分析国内可降解塑料龙头金发科技的 PBAT 项目的生产物料平衡、投资额及原材料价格，我们测算得出当投资设备满产时，PBAT 单位原材料成本、单位人工成本和单位制造费用共 8502 元/吨。

其中单位原材料成本 7030 元/吨，占比 82.67%；单位设备折旧成本 1272 元/吨，占比 14.96%；单位人工成本 200 元/吨，占比 2.35%。

二、未来 PBAT 成本下降空间有多大？

随着技术发展，未来原材料利用水平提高，有望推动 PBAT 成本下降。原材料利用率在 50%-90%之间时，原材料价格不变前提下，利用率每提升 10%，对应 PBAT 单位原料成本下降 800-2000 元/吨。

随着生产自动化水平提高，PBAT 人工成本有望下降。未来随技术迭代发展，生产自动化水平提高，PBAT 产线所需劳动力数量有望降低。PBAT 所需劳动力数量每下降 5 人/万吨，则 PBAT 人工成本将下降 60 元/吨。

随着 PBAT 项目投资额降低，未来 PBAT 制造成本有望下降。未来随行业发展，规模化批量采购、及上游设备生产规模扩大有望带动 PBAT 项目投资额下行，从而降低产品固定资产折旧、维修成本等制造费用。PBAT 单吨投资额每下降 500 元/吨，对应制造费用将下降 70 元/吨。

极限假设下，PBAT 单位成本下降空间约 1557 元/吨，有望下降至 6945 元/ 吨，与 PE 单位成本基本持平。假设随技术迭代进步，PBAT 的原材料利用率大幅提高至 100%；随规模效应导致批量采购、以及受下游 PBAT 市场增长影响上游设备生产规模扩大，单吨设备投资额下降 150 元/吨至 250 元/吨；随产业自动化水平提升，所需劳动力人数下降至 4 人/万吨。在该极端假设下， PBAT 成本将下降至 6945 元/吨，其中原材料成本下降至 5835 元/吨，人工成本下降至 48 元/吨，制造成本下降至 1062 元/吨。此时 PBAT 成本仅高出 PE 成本 3%，与 PE 成本基本持平。

三、长期来看，PBAT 市场将如何演变？

随着成本及价格下降，PBAT 市场有望增长近百倍，市场规模有望增长至 435 亿元。考虑到 PBAT 优秀的实用性和生物降解性，未来若 PBAT 成本及价格下降至与 PE 基本持平，或较 PE 仅高出 10%左右，PBAT 将具备一定的市场替代能力。2019 年我国塑料薄膜需求量约 1542 万吨，以对塑料薄膜市场 25% 渗透率计算，PBAT 市场增长空间近百倍，市场规模有望增长至 435 亿元。

四、数百亿市场规模，哪些公司将占据竞争优势？

原材料价格低、原材料利用率水平高、产业自动化水平高、利用率水平高的企业有望更好的实现成本下降，在 PBAT 行业中取得竞争优势。

建议关注技术基础雄厚，未来有望通过技术迭代实现原材料利用水平和产业自动化水平提高的公司金发科技、彤程新材；打通产业链上下游，具备原材料价格优势的恒力石化、华峰氨纶；下游市场开拓水平高，未来产能利用率较高的公司金发科技、彤程新材。

来源：天风证券

2020可降解材料产业发展与投融资峰会暨（第三届）石油和化工产业金融联盟年会

生物降解材料不仅是国家新材料战略发展的重点，也是目前绿色概念最丰满的材料之一。近两年我国虽然已经有大量企业进入降解塑料领域，降解塑料产能正在飞速上涨，但目前产能短期内还是满足不了国家禁塑令导致的市场巨大需求。新政背景下，2020年，可降解材料产业迎来哪些变革?企业如何借助资本力量，实现跨越式发展?产业链、创新链、资本链“三链”联动如何融合发展?

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