百度收购YY直播前夕，欢聚时代遭浑水做空 最新回应：浑水不懂直播

陌陌、爱奇艺之后，11月18日，做空机构浑水将矛头指向了欢聚集团，发布针对欢聚集团的做空报告。欢聚集团股价闻讯跳水，盘中跌幅一度逼近30%，刷新6月中旬以来盘中低点。

报告指控，欢聚集团对投资者发布重大误导性虚假信息，列举了欢聚集团的一系列问题，称该公司就是个几十亿美元的骗局。认为欢聚集团的实际业务只有其所宣称的一小部分，欢聚集团在其财务报表中的各种计算指标、收入额和现金余额绝大部分是造假。

图片来源：欢聚时代

浑水报告发出以后，引起行业震动。对于这次遭浑水做空，欢聚集团方面回复《每日经济新闻》记者：“浑水的报告充满了对直播行业和直播生态的无知，报告中逻辑不清、数据混乱、以偏概全，包含了大量的错误。”

截至每日经济新闻记者19日18时发稿，欢聚时代股价73.66美元/股，总市值为59.5亿美元。

遭浑水做空 YY直播被指约90%伪造数据

据记者了解，该做空报告中列举了欢聚集团的一系列问题，称调查显示，YY直播有大约90%都是欺诈行为，是一个“海市蜃楼的生态系统”，是数十亿美元的骗局。报告认为，高收入直播表演者的收入只占报告总额的一小部分。这些所谓的独立频道主在很大程度上受到YY公司的控制，以促成“虚假交易”。

Muddy Waters Research官网截图

浑水通过分析近1.5亿笔交易，他们认为，YY直播有约50%的礼物打赏收入来自YY服务器，另外有约40%的收入来自外部机器人或者主播刷单。此外，浑水还质疑欢聚集团的国际直播业务也存在80%的伪造成分。

浑水做空报告截图

浑水在报告中称，YY在2018年声称平台前五大主播“吸金超11个亿”，但根据获得的收入申报记录，这些主播总共报告了约1.56亿人民币的营收，进一步验证了“YY直播收入只有10%真实”的假设。浑水称，YY海外版直播业务Bigo live，也存在上面提到过的虚假运营数据、刷营收等问题。

早在几天前，百度创始人李彦宏曾在财报会上表态，百度收购YY直播目的是为了将直播和其他业务整合，以期获得更大的增长空间，而“YY有非常忠实的用户群体，以及大量的内容创造者，这些都是百度在短期之内难以实现的”。

被做空消息一出，欢聚时代股价闻讯跳水，一度跌近30%。随后，由北京郝俊波律师事务所运营的微信公众号“国际律师”，发布了一篇名为“征集全球欢聚时代（YY）投资者集体诉讼”的文章。

今年以来，爱奇艺、瑞幸咖啡相继被浑水做空。而2018年，陌陌也曾遭机构做空。当时，有媒体报道称，美国投资咨询公司J Capital警告称，陌陌直播业务可能存在“循环营收”的问题，认为陌陌大部分的营收增长均受部分用户驱动，这些用户在打赏后可以获得陌陌75%至100%的返现，估计这种行为可能影响陌陌约40%的营收。

百度收购YY直播将生变局？

每经记者注意到，11月17日，百度与欢聚集团签署最终约束性协议，全资收购欢聚集团国内直播业务“YY直播”。根据协议，百度将以约36亿美元现金（根据协议或有对价调整）收购欢聚国内视频娱乐直播业务（“YY直播”），包括但不限于YY移动应用、YY.com网站和YY PC等。总交易金额约合人民币237亿元，交易预计将于2021年上半年完成交割。

当天，欢聚集团也发布了2020年Q3财报，营收62.86亿元，同比增长36.1%，净利润8.09亿元，同比增长64.0%。欢聚集团三季度财报表现不错，主要得益于BIGO的迅猛增长。数据显示，报告期内，BIGO的营业收入达到33.948亿元，同比增长120.8％，得益于BIGO业务，欢聚集团净收入同比增长36.1％至62.86亿元，直播收入同比增长40.1％至60.49亿元。

图片来源：YY直播微博

YY直播可以说是国内视频直播行业的元老，在直播生态、直播技术、内容运营、营收玩法、主播梯队的孵化和培养等方面经验丰富。不过随着秀场模式逐渐遭到挑战，YY直播也不复往日风光。

财报显示，从2019年Q2到2020年Q2，YY的付费用户同比增速分别为19.1%、14.4%、9.8%、-3.6%、-2.2%，在最新的Q3财报中，YY的总付费用户数同比下降4.7％至410万，2019年同期为430万，增长速度放缓。

对于百度来说，收购YY直播或许是探索直播行业的一条捷径，大手笔收购YY直播这样一个经验丰富的平台，可以迅速补齐百度在直播方面的短板。此次遭浑水做空是否会影响百度收购YY直播？截至发稿，欢聚集团和百度均未对此公开回应。不知是否受浑水做空欢聚时代消息影响，11月19日，百度股价也下跌。截至每经记者11月19日18:00发稿，百度股价为142.07美元/股，下跌1.29%，总市值为485亿美元。

图片来源：YY直播微博

此前，欢聚集团董事长兼首席执行官李学凌提到，本次和百度的交易，将为公司提供较为充沛的现金储备，欢聚集团将继续加大对新兴市场的投入和新业务的研发。可以想象，如果收购被影响，那么一定程度上也会影响欢聚集团未来的业务布局。

欢聚回应做空 包含大量错误信息

19日晚22点左右，欢聚集团发布了反驳浑水报告5条说明：

1.昨日，浑水发布关于JOYY的做空报告，引发市场焦虑和不安，导致股价异常波动。本公司认为，该报告包含hu大量错误的信息和陈述，以及误导性结论。

2.浑水的质疑是因为不了解整个直播行业的商业模式，JOYY相关的运营数据都有同行业数据可参考，符合行业逻辑。直播已成为互联网行业的重要收入手段。已有多家知名的互联网上市公司，以直播作为主要收入来源。

3.公司有强大的现金流和现金储备。为了反驳浑水报告对于公司利润真实性的质疑，公司可以提供海内外现金余额和银行存款对账单，被有能力的第三方机构做现金确认和调查。在2020年8月，经董事会同意，在未来三年派息3亿美元，并且在2020年第三季度已支付2500万美元分红，也印证了公司对于强大现金流的信心。

4.JOYY收购BIGO时，严格遵循了应有的公司治理流程，并获得了所有必要的批准。自收购20个月以来，BIGO收入从2019年第二季度 1.81亿美元快速增长到2020年第三季度4.90亿美元。在AppAnnie发布的9月全球非游戏类应用的收入排名中，Bigo live排名第六。

5.为了展现公司对长期前景的信心，JOYY将继续执行3亿美元股票回购计划。

（封面图：欢聚时代董事长李学凌 视频截图）

记者 | 许恋恋 温梦华 编辑 | 董兴生

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