谁真正扼杀了金本位？

原创 杰伊•扎沃斯基 中东非资讯平台

关于在美国废除金本位制(推而言之，美元是世界上的储备货币，在世界其他地方也是如此)，人们普遍接受的事实是“尼克松干的”。虽然是事实,尼克松总统,1971年8月15日暂停美元兑换成黄金在国际事务,从而结束了布雷顿森林体系,把“最后一击”的黄金标准,尼克松的行动注定了约翰逊总统所做的事早三年半。

1968年3月19日，约翰逊总统签署了一项法案，取消了联邦储备券的“黄金封面”(即由黄金支持的储备)。在取消黄金覆盖之前，每一家联邦储备银行都被要求持有不低于25%的黄金券储备来偿还其联邦储备券的债务。(黄金券代表美国财政部实际持有的黄金。)当1968年3月取消黄金覆盖要求时，美国黄金储备与联邦储备券负债总额的比率为25.0084%。(《黄金封面》，约瑟夫·c·拉马奇，《里士满联邦储备银行月报》，1968年7月，第8 - 10页)。(见图表右侧，黄金储备和美联储票据负债。)

1968年3月取消“黄金封面”时，人们的反应“几乎可以忽略”，里士满联邦储备委员会(Richmond Federal Reserve)官员约瑟夫·c·拉马奇(Joseph C. Ramage)记录了这项法律的变化。(金色封面，第10页。)但拉梅奇先生警告说,1968年的变化可能导致“平行”与1965年修改法律,消除的黄金准备金存款的会员银行在美联储举行。在三年之后,1965年取消存款准备金要求,美国黄金储备比率下降了超过40%的美国联邦储备理事会(美联储,Fed)注意责任略高于25%。(见前面引用的图表。)

1965年至1968年黄金储备覆盖率的急剧下降主要是由于两个因素:第一，美国黄金储备中出现了黄金外流(图中蓝色部分为美联储黄金储备)。外国账户持有的“指定用途”黄金净值(图中绿色部分为美联储(fed)持有的黄金)没有大幅下降。随着美国贸易平衡恶化，外国政府大举将黄金换成在海外囤积的美元，导致黄金从美国库存中流出。其次，随着美元以越来越快的速度被创造出来，美联储的纸币负债迅速增加。(见图表左侧，黄金储备和美联储票据负债。)

1965年后，联邦储备券负债(即美元)的增加与约翰逊总统的“枪炮黄油”政策(也被称为“伟大社会”政策和越南战争)导致的美国联邦预算和联邦预算赤字的快速增长相平行。林登·约翰逊对“枪炮与黄油”的关注，以及他去掉黄金封面，开创了美国经济运行的新模式。自由市场资本主义“过时了”;从那时起，政府控制的“信贷”就一直统治着我们和世界其他地方。

旧的货币形式，即以黄金储备为后盾的货币，必须赚钱。黄金需要开采和提炼，这就需要劳动力和资本。为了获得黄金来支持货币，政府必须征税，这意味着要获得纳税人(选民)的许可来征收必要的税。纳税人(选民)必须通过工作和投资来赚取美元。与此同时，银行必须在美联储(fed)维持大量存款，以支撑其贷款组合。

这个体系是真实的，有真实的限制和合理配置资本的实际利率。不当投资(即资产泡沫)被自由市场迅速消除，商业周期的低谷相对较短，连续的复苏很快超过了之前的周期峰值(就实际GDP、实际工资和实际家庭财富而言)。

但在约翰逊总统的改革之后，政客们很快意识到，他们不再需要通过增加税收(选民们不喜欢)来增加开支，尤其是在他们最喜欢的特殊利益集团身上购买选票的开支。政府可以借基金赤字不断增加,安全的知识,他们在美国联邦储备理事会(美联储,fed)的仆人,被约翰逊释放重量的任何必要的黄金储备来支持他们的联邦储备券,只会创造金钱买从稀薄的空气中,吸收的债务不是信贷市场(量化宽松政策)的定义。此外，由于美联储大幅降低了存款准备金率，银行可以通过发放新贷款轻松地创造更多的钱。人类历史上第一次出现了真正的“免费午餐”(以及免费晚餐、免费医疗、免费教育、免费……)。只要以美联储设定的较低利率，借入并滚动债务，直到永远(或者直到遥远的一代人不得不为“免费”付出代价)。

由于钱不再需要去挣了，美联储的电脑屏幕上就像空空如也一样，贷款——给政府的，给企业的，给消费者的——激增。美国的信贷总额在1964年为1万亿美元(当时GDP以2009年美元计算为3.8万亿美元)，如今接近60万亿美元(以2009年美元计算为16.25万亿美元)。问问你自己，为什么现在需要3.70美元的信贷才能产生1美元的GDP，而在法定货币出现之前，只需要26美分的信贷就能产生1美元的GDP。

据劳伦斯•克特里考夫(Laurence Kotlikoff)教授称，值得注意的是，引用的60万亿美元现有信贷并不包括与联邦政府权益计划相关的200多万亿美元无资金准备的负债。当然，无论是60万亿美元还是200万亿美元都无法偿还。这些债务将被清偿。

思考真正的问题是,清算将完成“道德”,也就是说,在默认情况下,债务的持有者失去主体和学习一个教训,不会被遗忘(至少在目前的生活在被消灭),或者是否会通过印钞及其相关的恶性通货膨胀的最后痉挛。不管怎样，约翰逊的“信贷主义”的货币遗产将走到尽头，因为正如艾茵·兰德(Ayn Rand)所说，“你可以逃避现实，但你无法逃避逃避现实的后果。”

杰伊•扎沃斯基， 一家天然气基础设施开发商)的首席执行官，马里兰大学学院双学位MBA项目的商学教授。

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原标题：《谁真正扼杀了金本位？》

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