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不变则壅，明星基金跌跌不休，下一步抱团在哪里？

2021-02-24 14:21

来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客

原创点绛东方财富网

2月22日，白酒、医药等机构重仓抱团板块龙头股遭遇重挫，不少明星基金经理旗下产品也在“劫”难逃。受节后A股波动影响，多只公募基金加紧调仓。

“头孢就酒”

明星基金大跌

不同于春节前夕白酒“酱香扑鼻”之下的高歌猛进，节后基金表现颓靡，2月22日更是跌上热搜。“头孢就酒”之下，新老基民们感受了一波“说走就走”的剧烈冲击。

还有比“头孢就酒”更惨的，就属“坐在新能源车上喝酒吃药”了。

Choice数据显示，2月22日22日超九成主动偏股型基金净值下跌。1560只偏股混合型基金的平均收益率为-2.96%，1491只基金收益率为负，占比达95.58%。

令投资者们担忧的是，连不少公认的明星基金都“失灵”了。包括刘彦春、葛兰、张坤、朱少醒等明星基金经理旗下的产品都遭遇了意想不到的重挫，下跌超5%者不在少数。

其中，管理基金总规模达783亿元的基金经理刘彦春，其管理的明星产品景顺长城新兴成长和景顺长城鼎益2月22日净值下跌均超6%，景顺长城绩优成长下跌5.91%。

从这三只基金2020年四季度持仓来看，前十大重仓股占比均超67%。22日前十大重仓股悉数下跌，且白酒股集中度极高。2月22日贵州茅台大跌7%，山西汾酒跌停，酒鬼酒、五粮液、泸州老窖均跌超9%，其中超级白马股贵州茅台近三个交易日已连续跌破2500、2400、2300元三大关口，累计下跌10%，因而刘彦春的基金都受到了不小的冲击。

（景顺长城绩优前十重仓股）

医疗股明星基金经理葛兰同样颇受影响。其重仓持有的爱尔眼科2月22日大跌7.41%，药明康德跌9.06%。

另一位医疗基著名女将赵蓓的工银前沿医疗同样不容乐观。排在其持仓首位的迈瑞医疗在辛丑牛年遭遇连续下跌，总跌幅逾11%。

它们的表现很稳

一片“绿水青山”中，能够维持维持单位净值增长、或是下跌幅度较小的基金表现就显得十分“能打”。

刘格菘旗下的广发科技创新是2月22日为数不多得以逆势上涨的基金之一。这只基金成立不过一年时间，但表现一直不错，与刘格菘的其他基金相比调仓也更为灵活。从其持仓风格来看，广发科技创新延续了他对于成长股的一贯偏好，重仓股中既有景气度较高的科技股和医美概念龙头股，也有材料、化工等压阵。

刘大佬的另一只基金广发鑫享2月22日也跑赢了绝大部分基金，净值下跌0.53%。这两只基金的共同特点在于整体集中度不高，前十大重仓股占比在50%上下，同时基金规模较小，调仓更为灵活。

中欧基金周蔚文的中欧瑞丰和中欧新蓝筹跌幅较小，则是受惠于2月22日股价创下新高的紫金矿业。这两只基金都重仓持有紫金矿业、赣锋锂业、万科A、顺丰控股、恒力石化和中兴通讯，囊括有色、贵金属、房地产、大消费等行业的龙头股，配置均衡。

换个地方继续抱团？

今日A股三大指数集体收跌，不过连日颓靡的白酒概念终于重拾涨势。从收盘时的净值估算来看，2月22日的“惨案”今天应该不会再现了。不过，相比前两年基金的风头正盛，不少基金经理和机构对于2021年的投资持保留态度。

兴业证券的研究显示，与2017年1月1日以来的历史仓位对比，目前基金仓位处于较高位置，偏股主动型基金整体仓位处于历史由低至高的82.70%分位，其中，普通股票型基金仓位处于历史由低至高的65.50%分位，偏股混合型基金仓位处于历史由低至高的89.40%分位，灵活配置型基金仓位处于历史由低至高的81.30%分位，平衡混合型基金仓位处于历史由低至高的91.30%分位。

据中证报报道，多名基金经理普遍认为，2021年的投资重点在于个股估值风险，而非仓位高低。

俗话说“变则通，不变则壅”，白酒、医疗类板块在短期的暴涨或将遭遇回调。事实上，不少基金经理已然在春节前后积极加入逐步调仓的行列，遇冷许久的顺周期板块在辛丑牛年有变身香饽饽之势。

开年以来，石油化工、化纤、贵金属等多个顺周期板块大涨。上海证券报采访融通基金副总经理、权益投资总监邹曦表示，当估值偏高的科技、医药和消费板块的龙头股出现回调时，以公募基金为代表的机构投资者会基于盈利增长与估值水平的匹配度，重新选择投资方向，并逐渐形成新的“抱团”。“从基本面出发，周期板块的优质龙头股或将成为新的抱团方向。”

对此，国泰君安研究所所长黄燕铭指出，抱团将成为常态，但当前旧的抱团股正在逐渐淡出视野，未来需要重视新的抱团股，重点在周期。在流动性加速收紧预期压低风险偏好下，绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向，目前需要积极布局仍未抱团的绩优蓝筹。

而对于基民来说，还是应当谨记不要被前两年的赚钱效应冲昏了头脑。基金不是上了保险的财富密码，大热行业“二世、三世至于万世，传之无穷”的神话并不会发生。对于目前的起伏波动，还是应当放平心态，对白酒基可以进行适当调仓，但切勿追涨杀跌自乱阵脚。