下载客户端

拆解B站二次上市招股书：B站的变与不变

2021-03-18 21:34

来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体

3月17日，哔哩哔哩（Nasdaq：BILI）公布了其全球发售的股份在香港联合交易所有限公司主板上市的计划（股份代号：9626）。该计划为全球发售和上市25,000,000股公司Z类普通股（发售股份或股份）的一部分。

哔哩哔哩的美国存托股（每股代表一股Z类普通股）将继续在纳斯达克上市并交易。此次发售过程中，投资者将只能购买普通股而非美国存托股。后续，在香港上市的股份将与在纳斯达克上市的美国存托股可完全转换。

3年时间，B站的市值从32亿美元增长近400亿美元，成为三年十倍股。在用户数和营收、商业模式革新层面，B站在3年间都取得了惊人的成长。

不过，B站依旧是广受年轻人喜爱的“小破站”。2021年，B站2亿月活用户中，平均年龄在21岁左右，每两个年轻人中，就有一个是B站用户。2018年上市时，B站董事长兼CEO陈睿在敲钟后的直播中提到："大家可以放心的是，bilibili永远会是大家喜欢的那个bilibili。"上市以来，B站的核心故事依旧没变：丰富年轻人的日常生活，以视频为业务核心，提供更多好的内容。

用户在变，内容在变，市值也在变

2018年3月28日，B站在美国纳斯达克敲钟上市，当时，B站只是一个市值32亿美元，不太为人所知，甚至上市破发的“小破站”。

3年后的B站，发生了极大改变。用户数方面，2018年B站月均活跃用户为9280万，2020年月均活跃用户达到2.02亿。

陈睿在最新一次财报电话会提到，B站第一次提出用户增长的目标就是2018年。那个时候B站提出了一个三年的用户增长目标，希望到1.5亿月活的用户。第二次更新这个目标是在2019年的时候，希望2021年的目标更新到2.2亿。现在，B站已经快要实现这个目标。

B站实现用户快速增长的动力来源于“破圈”。2019年B站首次举办跨年晚会，一举出圈，之后又凭借五四青年节的《后浪》，持续出圈，这一年，B站还进入剧集和综艺、电竞领域，投资欢喜传媒独播剧集《风犬少年的天空》，自制说唱类综艺《说唱新世代》，并与拳头游戏达成英雄联盟全球赛事战略合作，获得S10至S12连续三年的中国大陆地区直播平台领域独家版权。

现在的B站，与3年前已经大不相同。一个主要变化体现在B站的内容形态上。此前，B站是一个被视为二次元，以动漫游戏为主的小众平台，破圈后，B站进入大众视野，在知识、生活类短视频以及纪录片、晚会、剧集等长视频内容上均留下令人印象深刻的动作，向泛娱乐平台迈进。

陈睿称，目前，已经有大量85后成为B站新用户。从第三方的统计来看，B站现在86%的用户是35岁以下的用户。

“过去大家可能认为B站拥有全网最好的动画的内容、全网最好的游戏内容，去年，大家也认为我们也拥有全网最好的知识类的内容。我认为未来越来越多的品类的质量的高地会被我们占据，我们会越来越多地因为我们在多个品类的内容质量吸引大家进来。”

B站另一个重要变化是收入。2018年B站总营收41.3亿元，其中游戏是主要收入。2020年全年营收120亿元，游戏已经不再是主要收入，成为第二大收入，意味着B站收入多元化已经形成。

B站多元化收入主要是广告、电商、直播。2020年随着B站用户增长的加速，以及品牌渗透力的加强，也包括对于商业中台的产品能力和数据能力的进步，广告业务实现了连续七个季度的加速增长。Q4的广告业务收入达到了7.2亿，同比增长达到149%。全年的广告营收同比增长，也达到了126%。

对比三年前，B站商业化有了更加清晰的路径，商业化结构也有了显著的优化。种种因素结合，B站市值从3年前的32亿美元飙升至近400亿美元，实现了飞跃性成长。

初心没变，年轻人没变，小破站也没变

B站的起源，来自于一个少年想要分享动漫游戏内容的初心。2009年6月26日，一位名叫9bishi的少年在电脑前按下了发布按钮，bilibili网站的雏形mikufans正式上线。B站首次上市时，有上亿名用户通过网站和App访问了B站，有200万名用户在B站投稿了1970万个视频，成为UP主。他们一起分享着爱好、欢乐和感动，在这个名为bilibili的世界里，创造着无限的可能。

陈睿在2018年B站上市时也提到B站的初心，他说，无论上市与否，B站一直是属于全体用户的B站。“我们的理想不变。我相信有一天，我们将看到中国原创的动画、游戏，受到世界范围的欢迎；我相信有一天，我们将看到世界各国的网民，为咱们中国人的文化创意趋之若鹜。”

B站背后，是数亿Z时代年轻人。直到现在，B站依旧是最受年轻人喜欢的平台。陈睿称，B站用户平均年龄在21岁左右，新增用户的平均年龄在20岁左右，代表00后大批涌入。去年12月15日，B站副董事长兼首席运营官李旎透露，每两个年轻人中就有一个B站用户。

“我们在用内容不断吸引用户的同时，我们独特的社区氛围也让我们能够更好地去留住这些用户，并且提高这些用户的活跃度和黏度。而我们整个的商业化，也是与我们的内容生态以及社区相结合的，就是不仅不会明显地降低用户体验，同时还能反哺内容生态。”陈睿认为，这是B站能源源不断吸引年轻人并且留下年轻人的原因。

2019年，Z+世代的人口总数已超过4.5亿人，他们是互联网原住民，接受过良好教育、对高质量内容以及自我表达有着强烈需求。越来越多的Z+世代互联网用户参与进制作、分享和推广视频内容。

据艾瑞咨询《2020年7月中国移动互联网流量月度分析报告》，在视频服务行业中，B站最受Z世代青睐，TGI（目标群体指数）达到135。艾瑞统计，2019年Z世代为线上娱乐贡献收入占比59%，预计到2023年贡献收入占比增至66%，达1.3万亿元。如果更多Z世代加入B站且愿意为B站付费，B站有望继续增长。