美的格力的“另类战争”，到底谁在玩套路？

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冤家路窄，格力、美的这对冤家真是“一山不容二虎”，干啥都要拼个高低！

前脚，美的集团（000333.sz）前几个月刚实施了不超过140亿和50亿的回购，还分别设置140元/股和100元/股的回购价格上限，连老板何享健都亲自下场要增持不低于8亿元；后脚，5月27日格力电器（000651.sz）宣布拟回购不低于75亿、不超过150亿，同时设置了70元/股的回购价格上限。

（格力电器回购方案截图）

看样子，格力、美的“火拼”的战场已经不光在空调、家电市场了，现在已经燃烧到回购这事上了。美的回购不超过140亿，我格力回购要不超过150亿，火药味十足啊！

回购，谁更靠谱？

前两天，就在何享健宣布要增持不低于8亿元美的集团股票的时候，引起了市场投资者的不小骚动。

一翻旧账发现，之前美的股价最高108元的时候，说要回购不超过140亿，回购价格上限140元/股，结果回购完了后，实际情况是，回购价格从未超过96元，最低回购价格更是只有80.29元，回购金额更是较140亿少了53个亿，只回购了86.64亿。

结果呢，美的集团的股价是越回购股价越低，搞得中小投资者怨声载道！

还有美的老板何享健增持这个事，去年9月和11月的时候，在股价才60多、80多的时候就套现了18个亿。现在股价远高于当初的减持价，他却要拿8个亿增持，给人一种套路满满的感觉。

相对来说，格力在回购这事上的行为还是挺诚实的，至少格力在股价58元的时候喊回购上限70元，要比美的股价在90多的时候喊回购上限140元要靠谱得多！

从格力历史回购情况来看，这个公司也没那么多“虚招”，说回购多少就老老实实回购多少。

2020年4月13日，格力电器股价56.51元，公司公告要回购不低于30亿元、不超过60亿元，回购价格上限70元/股，拟回购8571.43万股，最终公司以最低53.01元、最高60.18元回购了1.08亿股，累计耗资60亿。

2020年10月14日，格力电器股价57.60元，公司又要回购不低于30亿、不超过60亿，回购价格上限还是70元/股，拟回购8571.43万股，最终公司以最低56.46元、最高61.59元回购了1.01亿股，累计耗资60亿。

看到这，大家应该明白，为什么这两年美的股价涨的远高于格力，但还是没有格力在投资者中的口碑好？

这里面的差别是，美的说回购不超过140亿，只回购了86亿，而格力说回购不超过60亿，它就回购60亿！

这也没啥奇怪，大家都知道，格力的董大姐是个不会弄虚作假的人。

格力已不是从前的格力

为什么说格力已不是从前的格力？

因为，单从财务的角度看，格力这两年的业绩增长实在乏力，个位数或负数的增长说明格力已经不再是一家成长型公司；再从国内空调市场格局来看，格力、美的两家已基本让市场饱和，只靠空调业务的格力明显遇到增长瓶颈。

就因为这样就能说格力不再是一家好公司吗？

当然不能，至少它的管理层还知道，在公司缺乏业绩增长点的时候，先老老实实的以回购的方式把资本还给股东，同时还以高分红的方式把资本还给股东。

大家可以看一下，美的集团目前的股息率只有1.86%，而格力电器的股息率高达6.93%，况且美的在回购这事上还搞了那么多虚招、套路！

从股价来看，2018年以前格力、美的股价走势差不多，2018年到2020年初，格力的股价走势都要比美的强，但自2020年下半年之后格力明显要弱得多。

（格力、美的股价走势对比）

为什么会这样？其实很简单，自2018年开始国家去杠杆、加大房地产调控，房地产增速明显放缓，依托于房地产市场的空调市场也开始进入负增长，而作为以空调业务为主的格力受影响最大。

另一方面，在过去2-3年里，随着国内消费升级加快，以空调和小家电“两条腿”走路的美的，虽然空调业务增长乏力了，但小家电业务却爆发，让作为国内小家电巨头的美的充分受益。

实际上，由于美的采用了更加灵活的渠道策略，在2020年之前就积极布局线上渠道，在线上美的一直强于格力，更是导致2020年上半年美的空调业务超过格力空调业务，而一直更注重线下渠道的格力就很被动，虽然董明珠也搞了多场直播带货卖了上百亿的货，但对于格力来说还是杯水车薪！

目前市场都在讨论美的市值甩格力2500亿，这是事实，大家可以理解为，这个差距就来自美的的小家电业务，格力在这方面真的无法跟美的一比。

董明珠首提退休，格力将走向哪里？

自2019年初高瓴资本入驻格力之后，格力高层人事变动还是挺大的，而在今年格力的业绩说明会上，格力灵魂人物、“铁娘子”董明珠竟然也首次提及退休。

一直以来，外界，包括很多格力的死忠粉、投资者都有一种观点，认为是董明珠执掌格力太久、把格力抓的太紧导致格力这几年失去了增长动能。

但现在，如果董明珠真的退休了，格力又将走向何方呢？

在5月24日召开的格力电器2020年度业绩说明会上，董明珠说：“如果明年我退休了，格力也会走得更好。”

虽然用的是“如果”，但可以看出，董明珠确有了退意，这对格力的股价到底是利好还是利空？

格力现在面临的问题是，旧业务遇到行业增长瓶颈，新的业务又没有培养起来。

换人或许可以给格力注入新鲜血液，让公司更具创新力、更具活力，但无论是谁还得面临发展什么新的增长点的问题，智能制造、新能源汽车、手机还是小家电，又或者是别的什么新业务？

问题是有，而且还不小，好在格力有钱。2020年格力账上现金增加到1364亿，而美的账上只有812亿现金，这是格力比美的强的地方，运用得当的话或许还能跟美的再拼一拼！

（以上是笔者个人观点，仅供参考，投资风险自担。）

原标题：《美的格力的“另类战争”，到底谁在玩套路？》

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