胡葆森名下中原建业上市首日跌破发行价，收盘跌12.67%

河南富豪胡葆森实际控制的建业地产分拆旗下代建公司“中原建业”（09982.HK）正式在港交所挂牌上市。

5月31日，港交所信息显示，中原建业有限公司（简称“中原建业”）上市首日以2.5港元/股开盘，跌破3港元/股发行价，盘中一度下跌超19%。截至当日收盘，中原建业报2.62港元/股，跌幅12.67%，总市值87亿元。

建业地产官网显示，中原建业成立于1992年12月26日，是建业集团下属全资子公司，主要做房地产代建服务业务，即代表项目拥有人在整个物业开发过程中管理房地产开发项目，并采用轻资产模式运营，从而无须承担土地取得及项目开发费用。

中原建业于去年11月首次递表，并于今年5月4日通过港交所聆讯。成功上市后，其成为除绿城管理（09979.HK）之外第二家在香港上市的中国房地产代建公司。

按照中原建业披露的最新数据，截至2020年12月31日，中原建业实现收入11.52亿元，而在2018年及2019年，其收入分别为6.76亿元及10.29亿元。中原建业的净利润也由2018年的4.04亿元增至2020年的6.82亿元。截至2020年，中原建业的净利率为59.2%。

在现金流方面，2018年至2020年三年间，中原建业的经营活动产生的现金净额分别为5.19亿元、6.71亿元及6.15亿元。截至2020年底，其现金及现金等价物为3.85亿元。

按照招股书，上市前中原建业由建业地产100%控股，胡葆森通过恩辉控制建业地产72.31%的股权；但在分拆完成后，中原建业将不再与建业地产存在股权联系。

不过，对建业集团董事长胡葆森来说，伴随着中原建业的上市，胡葆森在港股已拥有4家上市平台，包括中原建业（09982.HK）、建业地产（00832.HK）、筑友智造科技（00726.HK）以及建业新生活（09983.HK）。

根据中指研究院的资料，2020年，中原建业的新增合约建筑面积为860万平方米，在中国所有房地产代建公司中排名第二，市场份额为10.6%。截至2020年12月31日，其在管项目数量及建筑面积分别为206个及2550万平方米。

河南省仍是中原建业的战略重点。截至2020年12月31日，中原建业2016个在管项目中有193个项目位于河南省，覆盖了河南省大多数县及县级以上城市。

对于代建行业，中原建业指出，在过去二十年，受惠于经济攀升及庞大市场内需，房地产市场快速增长。品牌影响力高的房地产开发商已逐渐参与低投资高回报的房地产代建业务，房地产代建目前因受到中国房地产行业的广泛接纳而得以快速增长。根据中指研究院，于2019年中国有28家大型房地产代建公司。自2010年至2019年，中国房地产代建市场新订约项目数量及建筑面积的复合年增长率均分别超过25%。

而在中原建业扎根的河南市场，按2019年户籍人口计，河南省为中国第一大省份。中指研究院预期河南省房地产商业代建市场的潜在规模将由2020年的约2970万平方米增至2025年的约6280万平方米，复合年增长率为16.2%。