财报解析｜世界三大奢侈品集团业绩都在上涨，但是它们之间的落差也在加大

世界三大奢侈品集团LVMH、开云（Kering）和历峰(Richemont)近日均发布了本财年最新成绩单，三家上半年强劲上涨的势头，表明行业正在从疫情带来的负面影响中迅速恢复。但相比疫情之前，三大集团增速表现快慢不一，疫情也正在拉大落差，其中包括不同奢侈品集团之间、同一集团的不同品牌和主次业务线之间的落差。

资本手段是快速消弭或减缓落差的通用方式，充裕的现金流也推动了头部集团继续扩张的步伐。在最新财报声明中，三家都对未来收购计划持乐观态度。

LVMH：利润增长远高于疫情前

据官方发布，LVMH集团2021年上半年录得收入287亿欧元，较2020年同期增长56%。

摩根士丹利的分析师团队称，“真正的惊喜”来自于盈利能力的明显提升。

2021年上半年，LVMH集团净利润份额为52.89亿欧元 ，比2019年同期增长62%，比2020年增长10倍。营业自由现金流超过50亿欧元，是2019年同期的三倍多。营业利润率为26.6%，比2019年同期增长5.5%。

报告指出，Louis Vuitton、Dior、Fendi、Loewe和Celine是集团旗下中表现最好的品牌。其所在的时装皮具部门呈现了远高于疫情前的利润增长。上半年LVMH时装和皮革制品业务集团的利润为56.6亿欧元，是2020年同期的三倍多，比2019年同期增长74%。

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LVMH集团首席财务官Jean-Jacques Guiony表示，中国消费者的需求“在相当长一段时间内保持良好状态”。上半年，不包括日本的亚洲地区占LVMH总收入的38%，其次是美国，占四分之一。

开云集团：差不多回到疫情前水平

另一奢侈品巨头开云集团增速则差不多回到疫情前水平，并在第二季度显著加速。

7月27日，开云集团发布2021年上半年报。数据显示在2021年上半年，开云集团综合收入为80.5亿欧元，同比增长54.1%，与2019年同期相比也增长了8.4%。营业利润为22.37亿欧元，较2020年同期增长134.9%。息税折旧及摊销前利润为29.5亿欧元，同比增长76.2%。

开云集团2021年上半年主营业务收入较2020年同期增长2.3倍，接近2019年上半年的水平。

回顾今年前六个月，开云集团表示，销售额主要受到北美“强劲势头”的推动，北美业务收入占比25%，亚太地区则占比43% 。其中，支柱品牌Gucci在亚太地区销售额占比高达49%。

一如既往，时装品牌依然开云集团主要的收入来源，贡献了96%的收入。Gucci、Yves Saint Laurent和Bottega Veneta成为开云集团旗下表现尤为亮眼品牌。

6月22日，Gucci在上海举办展示了其 2021/2022全新系列《Aria-时尚咏叹调》。

Gucci在2021年上半年的收入为44.793 亿欧元，接近恢复到疫情前的水平，2019年同期收入为46.17亿欧元。

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2021年上半年，Yves Saint Laurent销售额为10.455亿欧元，同比增长53.5%，比2019年同期增长17.3%。

Bottega Veneta 2021年上半年的收入为7.076亿欧元，同比增长40.6%，与2019年同期相比增长了19.2%，财报显示增长主要得益于北美地区的强劲业绩拉升。

开云透露，包括电子商务在内的直营门店网络的可比销售额比2020年上半年增长60.1%，比2019年同期增长11.2%。在线销售占2021年前六个月零售总额的14%。

有分析人士认为，开云集团业绩过度依赖Gucci ，也因此开云集团可能后续会展开一项重大收购。 Bernstein分析师Luca Solca一直强调，开云迫切需要打造“第二个Gucci”。今年4月，开云首席执行官 Francois-Henri Pinault 称，该公司有能力做到这一点。

历峰集团：硬奢业绩领涨，时装销售额下降

根据自己的财年计算规则，以珠宝腕表硬奢业务为主的历峰集团近期发布了2021财年第一季度财报（4月1日-6月30日），数据显示，本财年一季度历峰集团的销售额为43 亿欧元，比2020年同期增长了121%，相比2019年同期增长18%。

历峰在一份声明称，亚太地区、美洲和中东地区的业绩表现尤为强劲，尤其是迪拜和沙特阿拉伯，这些地区的旅游业为业绩增长提供了额外推动力。然而，在欧洲，由于旅游业急剧下滑，该集团一季度销售额比2019 年同期降低15%。

按行业细分显示，卡地亚、梵克雅宝等品牌所在的珠宝业务销售领涨，与2019年第一季度相比增长了43%，其次是手表业务。

与此同时，Dunhill、Chloé所在等时装业务销售额下降，历峰集团认为部分原因是，疫情令机场精品店停留的旅客减少。