嘉能可股价过山车：暴跌30%后暴涨17%！前景仍是谜

全球大宗商品贸易巨头——瑞士嘉能可（GLENCORE），这两天可谓上演了一出穿越在高盛和雷曼之间的惊险大戏。

嘉能可28日在伦敦证券交易所股价暴跌29%，创下该股有记录以来最大盘中跌幅，刷历史新低。29日迎来绝地反弹，盘中一度暴涨近22%，最终收于80.25便士，收涨16.95%。

嘉能可不仅在股价上收复了部分失地，投行花旗还对其在舆论上施予援手。

花旗认为，嘉能可的资产负债表并无太大的压力，目前市场的抛售明显过度了。嘉能可或选择抛售资产来自救，而市场依然选择忽视“公允价值”的话，公司也可以选择私有化。此外，花旗表示给予嘉能可买入评级。花旗曾在2011年帮助嘉能可成功上市，近日被嘉能可聘请帮助出售公司农产品业务的部分股权。

尽管如此，在大宗商品熊市之下，原本精于大宗商品贸易并拥有大量矿产的嘉能可前景并不乐观。

2015年以来，嘉能可股价累计下跌7成，在英国富时100指数（FTSE 100）中表现最差。今年上半年的业绩更是动摇了其大宗商品界之高盛的名号，净亏损6.76亿美元，去年同期净利润还是17.2亿美元。

嘉能可在其8月份公布的2015年上半年度报告中将公司盈利能力的大幅下滑，归咎于“商品价格大幅度下跌”。中国经济增速放缓及经济结构的调整，让全球大宗商品市场一时呈现供过于求局面，需求疲软。

国家统计局最新数据也显示，中国工业低迷情况加剧。中国8月份规模以上工业企业利润同比（比上年同期）下跌8.8%，降幅比7月份扩大5.9个百分点。彭博数据显示，这是中国政府自2011年10月开始发布月度数据以来的最大降幅。1-8月份，规模以上工业企业利润同比下跌1.9%，前值-1%，降幅比1-7月份扩大0.9个百分点。

大宗商品市场的疲弱，以及自身股价的暴跌，确实正在让目前价值成迷的嘉能可评级受到威胁。

投行Investec28日表示，“采矿业正面临充满挑战的环境，这让我们怀疑如果商品价格进一步下跌，嘉能可股东还能获得多少价值”。Investec称，如果主要大宗商品的价格维持在目前的水平，没有大规模的重组，该公司的价值也所剩无几。

高盛在上周曾提醒，嘉能可的投资评级将在中期内时安全的，但多数信用指标濒临投资级边缘。最终，在外汇汇率稳定的情况下，如果现货大宗商品价格进一步下跌5%，那么，多数嘉能可信用评级指标将失去投资级信评。

目前，债信评级机构标准普尔和穆迪对嘉能可的评级分别为BBB、Baa，即投资级信用评级。当下，保住目前的评级对嘉能可来说至关重要。否则，其融资能力将大幅下降，财务成本将大大提高，这对深陷债务风险危机的嘉能可来说可谓是一记毁灭性的打击。

为保住信用评级、打消投资者的忧虑，嘉能可在8月份公布上半年报告后，采取了一系列措施以削减债务。

嘉能可CEO Ivan Glasenberg在半年报中即表示，“针对诸多商品所面临的严峻挑战，我们已久我们的资产负债表、业务管理及资本开支/回收，采取多项前瞻性的措施，以保持我们目前的信贷评级并维持分红”。

这一个月内，嘉能可动作频频。宣布将在2016年底之前将300亿美元债务削减约1/3，为配合该债务削减计划，停止2015年终期股息分红、旗下位于非洲的两个旗舰铜矿停产一年半、800万美元出售位于巴西的Araguaia镍矿、拟出售旗下农业业务。此外，嘉能可打算发行25亿美元新股，以降低20亿-30亿美元的债务。