A股首次熔断后次日：沪指全天巨震4%收跌0.26%

在2016年首日就触发了熔断机制后，1月5日开盘，A股早盘低开高走稍有企稳，不料午后三大股指再次猛烈杀跌惊起市场一片呼声，还好随后而来的“两点半”反弹证明这不过虚惊一场。

截至收盘，沪指报3287.71点，跌幅0.26%，全天振幅4.2%；创业板指报2416.73点，跌幅达2.99%；熔断机制基准指数沪深300微涨0.28%。

当日两市成交共计8115亿，其中沪市3284亿，深市4831亿。两市共77只个股涨停，41只跌停。

复盘：市场风传国家队出手，两点半行情再现

1月5日盘前，证监会首次开腔回应称：从1月4日市场情况看，熔断机制发挥了一定的冷静期作用，对于保护投资者合法权益具有积极意义。引入指数熔断机制是一项全新的制度，在我国还没有经验，市场对新的规则有一个逐步调整适应的过程。将根据熔断机制实际运行情况，不断完善相关机制。

对于1月8日大股东减持股份禁令到期后的政策，证监会也表示，目前正在研究完善规范上市公司大股东、董监高减持股份的规定，将于近日公布。

沪指当天开盘直接击穿3200点，跌幅3.02%；创业板指开盘大跌5.54%；而备受市场关注的熔断机制基准指数沪深300开盘跌2.5%。

开盘后，集合竞价阶段全盘尽墨的格局被迅速扭转，以保险、银行为首的权重股一线飙升，带领沪深300指数率先翻红，中国太保、中国平安、中国人寿均涨逾2%。

随后航天军工快速崛起，一度领涨大市，贵金属随后接棒。沪指于9时46分翻红。临近午间收盘，钢铁股快速拉升，涨逾3%，安阳钢铁、华菱钢铁涨停。概念股亦有所企稳，航母、次新股涨幅居前，量子通信大涨2.1%，迪士尼板块涨1.62%。

据彭博报道，知情人士透露，今日上午国家相关资金买入包括银行和钢铁等在内的蓝筹股，以支持股市。

不过这一企稳行情格局并未延续至收盘。午后开盘，A股再度掉头向下，小幅调整后再度跳水。盘面快速翻绿，此前一度强势的军工、钢铁、银行板块也止升回调。沪指一度杀跌3.24%再度失去3200点，创业板跌逾6%。

关键时刻，“两点半行情”再现，两市股指出现明显抬升，贵金属、钢铁、保险、银行再度拉升，沪深300快速翻红。

焦点：三道“结”待解

针对1月5日开盘的放量大跌，兴业证券分析师周琳、吴峰指出，1月4日自13:27熔断5%结束开盘至13:33熔断7%收盘，市场仅经历6分钟交易时间，仍有大量抛盘未卖出。同时叠加IC1601跌幅低于现货跌幅，期指开盘下跌为大概率事件。

不过，对于接下来几个交易日的走势判断，机构预判依然不容乐观。兴业证券指出，交易制度对市场短期情绪的影响可以参考1996年的涨跌停板制度实施后的市场表现，实施后2个交易日市场大幅波动。涨跌停板制度于1996年12月13日发布，12月16日开始实施，16日和17日两日连续两天下跌市场下跌超9%。

值得关注的是，1月4日的暴跌后，熔断机制遭遇了市场“讨伐”。

根据A股熔断交易规则，沪深300指数涨跌幅一旦超过5%，全部A股将暂停交易15分钟，14:45分后涨跌幅超过5%，或沪深300指数涨跌幅超过7%时，交易时间将暂停至收市。1月4日是A股市场正式引入熔断机制后的首个交易日。当天沪深300指数遭遇重挫，接连触发5%和7%两档熔断阈值，最终暂停交易，提早1个半小时收市。

另一方面，国金证券指出，监管层近期对市场态度上的微小变化是导致市场下跌的导火索，后市三道“结”待解开：

1、寄望于监管层尽快作出相关的表述以稳定市场的预期，任何金融创新需要循序渐进；

2、寄望于监管层对新股发行的节奏给出相关明朗的预期，1月份发多少；

3、建议尽快明确1月份减持禁令到期后的对冲政策。总的来讲，只有预期的稳定，市场的平稳，才是共赢的市场。

针对1月8日大股东减持股份政策到期的市场担忧，证监会已经有了上述表态，而且从1月4日晚到1月5日午盘，有至少10家上市公司承诺延期减持解禁股。

三大信号暗示暴跌后个股将分化

综合连续两日的市场表现，广州万隆指出，从管理层表态与盘面来看，A股能低开后绝处逢生，又释放了三大重要信号，这意味着暴跌后个股分化仍不可避免。

首先，沪指在蓝筹股带动下绝地反击翻红，但创业板指却难改颓势。这直接释放了周一的暴跌不仅仅是大股东减持所致，其更有一大部分是创业板指估值虚高的信号。毕竟2016年是注册制元年，创指高达90多倍的市盈率必将是一颗重磅炸弹，这直接导致了周二中小市值个股杀跌依旧凶悍。

其次，证监会紧急回应称正在研究相关规定应对减持潮，传递出了维稳股市、安抚市场情绪的重磅信号。这虽然难改暴跌后市场人气趋弱的格局，但有利于减缓市场恐慌情绪的蔓延，超短期市场会有反弹修复。

最后，大盘绝地反击中，银行、券商等蓝筹股引领股指反弹，这释放了市场估值仍低企的信号；另一方面也说明了蓝筹股只要下跌便有资金在暗中吸带血筹码，而蓝筹股因估值低企有资金吸筹，无疑有助于封杀大盘继续大幅杀跌的空间。

东方证券指出，2016年，A股市场制度变革站在了拐点边。以2016年前低后高，一季度市场波动剧烈为基本认识，对于本次下跌认为调整时间或会持续1个季度，之后将会开启真正意义上的慢牛行情。

兴业证券认为，一季度做反弹行情的有利因素更多一些，包括：

1、美联储首次加息和预期第二次加息之间的喘息期，新兴市场货币和股市反弹的时间窗口。

2、各项改革有序推进，能维持住市场的较高风险偏好。

3、数据真空期，流动性宽松，且年初投资者风险偏好高。

4、去产能尚未进入攻坚阶段，对于风险偏好的冲击尚未体现。