五大上市猪企三季度全部预亏，3家前三季度亏光去年全年利润

截至10月15日，牧原股份（002714.SZ）、天邦股份（002124.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、新希望（000876.SZ）、温氏股份（300498.SZ）等5家猪企发布三季度业绩预告。业绩预告显示，上述5家猪企三季度均预亏，合计亏损173.8亿至199.8亿元。对比上述5家猪企去年全年净利润可见，正邦科技、新希望、温氏股份3家公司今年前三季度的预亏金额已经超过其去年全年净利润。值得一提的是，牧原股份是5家猪企中唯一一家前三季度保持盈利的猪企。

截至今日收盘，牧原股份报55.4元/股，涨幅为4.37%；天邦股份报6元/股，跌幅为3.85%；正邦科技报9.15元/股，跌幅为5.18%；新希望报13.54元/股，涨幅为2.52%；温氏股份报14.49元/股，跌幅为2.23%。 

数据来源：5家猪企三季度业绩预告

总的来看，猪企亏损都与猪肉价格下跌有关，同时5家公司中的天邦股份、正邦科技、新希望、温氏股份都在业绩报告中提到了计提跌价准备或减值准备。

具体来看，牧原股份预计第三季度亏损5亿元至10亿元，去年同期盈利102亿元，同比下降104.9%至109.8%；预计前三季度盈利85亿元至90亿元，去年同期盈利209.88亿元，同比下降57.12%至59.5%。牧原股份去年盈利274.51亿元。

牧原股份表示，报告期内公司生猪出栏量较去年同期大幅增加，但由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年前三季度生猪价格较去年同期明显下降，导致公司 2021年前三季度经营业绩较去年同期明显下降。

天邦股份预计第三季度亏损20.5亿元至22.5亿元，去年同期盈利12.8亿元，同比下降258.98%至274.49%；预计前三季度亏损27亿元至29亿元，去年同期盈利28亿元，同比下降195.6%至202.68%。天邦股份去年盈利32.44亿元。

天邦股份表示，前三季度业绩同比下降有四个主要因素：一是今年以来猪价持续下跌，三季度猪价比二季度更低，与去年同期相比大幅下降；二是公司着眼于生猪产业长期发展，加速淘汰更新低效母猪；三是公司生猪产业扩张过程中，需要摊销储备期、建设期猪场的筹建期费用，以及部分新建猪场的生产效率及满负荷率在持续提升至标准值前的成本费用；四是公司根据市场价格对截至 9 月 30 日的存货进行了减值测试，基于谨慎性原则，计提了减值准备。

正邦科技预计第三季度亏损55亿至65亿元，去年同期盈利30亿元，同比下降283%至316%；预计前三季度亏损69.5亿元至79.5亿元，去年同期盈利54亿元，同比下降227.92%至246.33%。正邦科技去年盈利57.44亿元，今年前三季度亏损将亏光去年利润。

正邦科技表示，报告期内由于国内生猪市场价格大幅下滑对公司生产经营业绩造成较大影响，导致业绩承压；报告期末，公司按照企业会计准则的有关规定，出于谨慎性原则根据市场行情及实际业务情况计提了存货跌价准备，共计约 12.22 亿元。

新希望预计第三季度亏损25.8亿至29.8亿元，去年同期盈利19亿元，同比下降234%至255%；预计前三季度亏损60亿元至64亿元，去年同期盈利51亿元，同比下降217.91%至225.77%。新希望去年盈利49.44亿元，今年前三季度将亏光去年利润。

新希望表示，与去年同期相比，报告期内生猪销售价格大幅下降，叠加饲料原料价格上涨等因素，生猪养殖成本上升，导致猪产业亏损是本期经营业绩亏损的主要原因；而禽产业由于行情持续低迷出现亏损，也是本期业绩亏损的原因之一；另外，公司根据企业会计准则和谨慎性的要求，对目前存栏的消耗性生物资产按照成本与可变现净值孰低的原则做了减值测试，计提了存货跌价准备。

温氏股份预计第三季度亏损67.5亿至72.5亿元，去年同期盈利41亿元，同比下降265至277%；预计前三季度亏损92.5亿至97.5亿元，去年同期盈利82亿元，同比下降212%至218%。温氏股份去年盈利74.26亿元，今年前三季度将亏光去年利润。

温氏股份表示，报告期内，公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）897.53万头，毛温氏食品集团股份有限公司猪销售均价18.70元/公斤，同比下降46.09%。受国内生猪价格大幅度连续下跌影响，养猪行业第三季度陷入全面亏损，加上饲料原料价格连续上涨、公司出栏肉猪包含外购苗育肥猪、处置低效能种猪等因素推高养猪成本，公司前三季度的肉猪养殖业务出现深度亏损。此外，公司根据企业会计准则和谨慎性的要求，对目前存栏的消耗性生物资产按照成本与可变现净值孰低的原则做了减值测试，计提了存货跌价准备。

9月猪价环比继续大幅回落，未来价格走势如何？

据涌益咨询数据，截至9月底全国出栏均重环比下降4.5公斤/头至123.3公斤/头；区域来看，全国生猪主产区出栏均重均已降至125公斤/头以下。

开源证券表示，9月各企业商品猪销售均价区间11.4-12.7元/公斤，同比跌幅均超过61%，环比跌幅约16%。前5大上市企业牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份9月肥猪均价分别为11.5/12.0/12.7/11.7/11.8元/公斤。

9月以来，受生猪出栏量增加、冻肉加速向市场投放消化影响，短期（阶段内）猪肉供应量环比增加，中秋节、国庆节猪肉消费不及预期，虽有收储预期支撑，但消费端持续保持低迷，生猪价格开启深跌。规模化养殖场成本压力较高加之对明年上半年猪价的悲观预期，企业加快出栏速度，出栏均重环比下降幅度较大；短期冻肉抛售带来的供给压力，也对鲜肉屠宰走货产生一定抑制。能繁数量仍然维持较高水平。综合以上因素，开源证券表示短期猪价反弹压力仍存。

国信证券则表示，从历史复盘来看，本轮下行周期或将缩短，而不是拉长。原因在于散户群体仍然是国内产能占比最大的群体，该群体在产能投放上更多呈现“追涨杀跌”特点，因此散户没有完全分享高价红利，却实实在在地在经历2021年5月以来的深度亏损；同时，集团养殖企业本轮产能投放加速，养殖盈利更多转为固定资产，在手储备现金并没有过于充裕。

国信证券预计，接下来的半年内，规模集团养殖企业可能出现现金流极度紧张或者破产案例；周期波动仍然取决于散户而不是集团企业，猪价持续低迷有利于周期提前反转。