京东多轮投资的Tiki，会是首家在美上市的越南企业？

京东多轮投资的Tiki，会是首家在美上市的越南企业？ 原创 刘清华 志象网

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Tiki可能成为越南首家在美国上市的本土科技公司。至今，它已走过10年历史。

Tiki创始人兼首席执行官Tran Ngoc Thai Son向媒体证实，公司计划2025年之前上市。近期，Tiki宣布完成2.58亿美元E轮融资，而它已是个准独角兽的体量。

TikiNow是该公司的内部物流部门，保证某些产品在两小时内交付。/ 图片来源：Tiki

越南企业很少在海外上市，更别说是不赚钱的企业。越南的游戏和娱乐巨头 VNG 多年来一直在争取在美股上市，但迄今为止都还没有结果。

尽管如此，对于在美国IPO，Tiki仍然野心勃勃。2021年5月，它在新加坡成立Tiki Global Pte Ltd，这是一个控股实体，拥有越南实体90%以上的股份。

然而，实现这一愿景注定不容易，即使是区域性超级应用Grab的IPO也没有保障。

与印度尼西亚的电商平台 Bukalapak一样，Tiki 的重点也放在其本土市场上，但这不一定能满足海外投资者的胃口。一个很好的例证是，尽管 Bukalapak 声称自己是印尼第一家上市的科技独角兽，但它的股价并没有上涨。

来自亚马逊的灵感

受亚马逊创始人杰夫·贝索斯(Jeff Bezos)的启发，2010年，越南企业家Tran创立Tiki，一个在线书店。Tiki是tìm kiếm和tiết kiệm的缩写，在越南语中意为 "搜索和保存"。这个名字反映了他的早期愿景——为当地消费者提供更好、更实惠的购物体验。

跟随亚马逊的脚步，Tiki 很快将业务扩展到书籍之外。现在，这家总部位于胡志明市的电商公司销售的产品涵盖 30 多个类别，拥有大约2000万注册用户。

Tiki首席执行官和创始人Tran Ngoc Thai Son / 图片来源：Tiki

Tiki的亚马逊式旅程意味着两件事：快速交付和对客户服务的极致追求。TikiNow是该公司的内部物流部门，类似于亚马逊Prime的承诺，保证某些产品在两小时内送达。Tiki Trading是其零售子公司，只销售经过认证的产品，类似于亚马逊直营的产品。

为了提供像亚马逊一样的快捷送货服务，Tiki在其端到端物流基础设施上投入了大量资金。该公司表示，它目前拥有 20 个物流中心和仓库。2020 年，Tiki还推出了其生鲜食品配送服务 TikiNGON，成为在疫情期间进入该领域的众多科技公司中的一员。

Tiki公司披露的融资历史/资料来源：Crunchbase、Tech in Asia

合并失败

去年，Tiki与本地竞争对手Sendo的合并备受瞩目。经过数月谈判，交易失败。一些行业分析师认为，Tiki和Sendo"十分互补"，如果合并成功，将可能对Shopee和Lazada构成威胁。

Tiki专注于高度城市化的地区，而Sendo则迎合低端城市的消费者，因此存在协同效应。然而，由于股东之间对条款有分歧，该交易最终被取消。据DealStreetAsia报道，中国电商巨头京东反对公司合并。

然而，失败可能让其竞争对手赢得时间。

越南 "四大 "综合电商网站的网络流量(估计访问量以百万计)/来源：iPrice和SimilarWeb

胡志明市的 Infocus Mekong Research 总经理拉尔夫·马赛斯 (Ralf Matthaes) 表示：“无论何时发生合并或试图合并，人们都会放开油门。” “（Tiki）的焦点可能在其他地方。”

一位跟踪越南电子商务场景多年的行业专家指出，随着疫情的持续，Tiki 并没有像 Shopee 和 Lazada 那样在 8.8、9.9、10.10 等大型销售活动上投入大量资金。

越南下载量最高的购物应用排名/来源：App Annie

Tiki 的注意力放在吸引城市消费者，他们愿意为更快的交付和经过认证的产品付费。然而，该平台“低估”了 Z 世代消费者的力量——这些消费者“虽然客单价低，但花在手机上的时间长，还有购买冲动极高”，这位不愿透露姓名的专家表示。

“Z 世代消费者尤其被内容和游戏化所吸引，我认为 Tiki 在这两个领域，均落后于 Shopee 和 Lazada，”他说。

在主导东南亚在线购物之后，Shopee 正以其游戏化的方式征服全球电子商务。与此同时，Lazada 已经看到了一些复苏的迹象，至少在越南是这样。

Shopee 在吸引越南 Z 世代消费者方面处于领先地位。/Decision Lab

2021年 5 月，Lazada 母公司阿里巴巴联合领投对越南 Masan 集团的 4 亿美元投资。这笔资金将加深 Lazada 与 Masan 拥有的连锁超市 VinMart（现更名为 WinMart）的合作伙伴关系。

一个开放的平台

在其E轮融资公告中，Tiki创始人Tran表示，该公司希望在越南购买保险像购买书籍一样容易。

在一张广为流传的照片中，Tiki的领导被拍到骑摩托车送书，这似乎在向贝索斯致敬。

从卖书到卖保险，Tiki的新野心来自于它与保险业巨头AIA（友邦保险）的10年合作，友邦保险在E轮融资注入6000万美元。

自2000年以来，友邦保险一直在越南运营，将成为该电商平台的独家保险合作伙伴。从下个月开始，越南的消费者可以通过Tiki购买友邦保险。未来，客户可以在Tiki平台上管理他们的保险账户和索赔。

新加坡Quest Ventures的合伙人Jeffrey Seah说："越南是友邦保险的一个合适的试验田，因为相比于人际网络，Tiki的网络快以更快的速度覆盖这里的保险市场。"

尽管一些越南消费者对网上购买保险持怀疑态度，但Seah说这种心态的改变只是 "时间问题"。目标市场也有很大的增长空间。据估计，该国只有11%的人口拥有寿险保单。

Seah说，保险公司选择越南作为试验场，是因为这个市场是一片蓝海。"友邦保险的做法领先于他们其他东南亚的竞争对手，如保诚或大东方人寿，"Seah补充说。

Tiki并不只是在追求保险这块蛋糕。在该平台上，用户还可以通过Infinia开始投资，这是一家类似Robinhood的创业公司。

Tiki看起来像是在努力成为一个超级应用，但Tran在给Tech in Asia的电子邮件中否定了这种想法。

图片来源：Tiki

“Tiki 更像是一个开放的基础设施系统和初创企业，其他公司企业可以参与其中，只要他们认为能给客户提供任何有用的东西，而这无需我们的太多许可”他说。

有电商人士透露早些时候透露，该公司的战略有点类似于微信小程序。

“这可以让 Tiki 更快地扩展，但也存在添加太多功能和依赖合作伙伴来推广这些新服务的潜在缺陷，”该专家指出。“大多数客户仍然记得 Tiki 是一个电商平台，而不是一个包罗万象的平台。”

Shopee 因素

Tiki 的新融资以及开放平台战略，是否会在与对手 Shopee 的斗争中获得回报？

图片来源：Shopee越南

印度尼西亚的 Tokopedia 是 Shopee 在东南亚无法推翻的唯一本地平台。

Tokopedia 成功的原因之一是，它从一开始就实施了消费者对消费者 (C2C) 模型。另一方面，Tiki 一开始是纯粹的企业对消费者 (B2C) 参与者。

据专家称，印尼早期的电子商务公司过于专注于 B2C 模式。这意味着批发购买商品并将其出售给消费者。尽管 Blibli 和 JD.id（京东印尼） 之类的公司仍在走同样的道路，但它们的业务规模远小于 Shopee 或 Tokopedia。

Tiki也同样如此。它仅在 2017 年年中在其核心 B2C 门户之上推出 C2C 选项，这大约是在 Shopee 正式进入越南并开始积极招募第三方卖家一年后。

Shopee 是“四大”电商平台（另外三个是Lazada、Tiki 和 Sendo ）中最后一个在该国开设店铺的。Sea Group 的电商部门通过为买卖双方提供大幅折扣和补贴来保持对当地市场的控制。

在越南，Shopee特别针对女性购物者，并将自己打造成廉价商品的首选市场。"在Shopee上找到它 "已经成为越南城市的口头禅。

总部位于胡志明市的电子商务营销平台Savyu的首席执行官兼联合创始人、阿里巴巴前高管Jerome Ly说：遵循亚马逊（或京东）的模式，将客户体验放在首位"确实带来商品推销和库存控制的负担。然而，这种模式的利润率更高。

同时，阿里巴巴的淘宝网C2C模式侧重于让商家轻松做生意。"这种模式在投资方面可以更轻，但重在平台开发和卓越执行，"他补充说，大多数主要的电商公司不再坚持单一模式。

亚马逊本身也是如此。这家美国科技巨头的很大一部分收入现在来自第三方零售商。正如福布斯的一篇文章指出的那样，亚马逊的第三方市场实际上是它隐藏的摇钱树，分析师估计，2020年，它为这家科技巨头4900亿美元的商品总额贡献了3000亿美元。

目前尚不清楚 ，Tiki 是否会将其重点转向第三方卖家。

关于未来 10 年的愿景，首席执行官兼创始人 Tran 在一份新闻声明中重申：“我们的核心价值主张致力于我们的客户......以更好的价格提供更快的交付。”然而，该公司没有详细说明是否会扩大其 C2C 市场或对商家的其他支持。

当被问及 Tiki 是否想像印度尼西亚的 Bukalapak 那样进入小型商店的数字化领域时，Tran 表示，该公司正在“密切关注该市场的准备情况”。

IPO梦想：那么近，那么远？

Tran告诉Tech in Asia，Tiki尚未决定寻求SPAC（特殊目的收购）上市还是传统IPO。“我们将采用对我们人民最有利的方式。”在盈利的道路上，Tran说：“我们相信，未来五年，还有更多的事情需要完成，并为数字经济和整个越南经济的爆炸式发展提供支持。”

Tiki财报数据/资料来源：VietnamCredit

寻求海外上市对 Tiki 来说是有意义的，因为越南只允许盈利至少三年的公司在国内证券交易所上市——Tran 建议政府应重新考虑监管障碍。

尽管如此，Tiki 是最有可能最终实现海外上市的本地科技公司之一。它得到了全球著名投资者的支持，包括京东、北极星集团、住友商事、台湾大移动、Stic Investments、UBS AG 和 Mirae Asset-Naver Asia Growth Fund。

根据谷歌、淡马锡和贝恩的2021年电子经济SEA报告，全球资本持续涌入越南。该报告还表明，自疫情开始以来，越南新增 800 万数字消费者，其中55%来自非城市地区。

尽管全球市场的乐观情绪显而易见，但海外上市的法律复杂性也不能掉以轻心。

Freshfields 律师事务所胡志明市办事处的并购和公司律师 Chris Milliken 表示，希望在海外上市的越南公司需要仔细考虑它的结构。“如果公司决定让非越南籍的控股公司上市，那也要看你如何把越南的业务放到那种载体上。”

尽管前方挑战重重，但有一件事是肯定的：所有的目光都集中在 Tiki 身上，因为它试图将不可能变为可能。

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