安信证券首席经济学家高善文：未来十年A股市场应是充满期待

“我们认为未来十年的话， A股的市场对投资者来讲，应该是充满期待。”12月14日，安信证券首席经济学家高善文在安信证券策略会上表示，跟过去十年相比，未来十年A股上市公司给投资者提供回报的潜力，应该说会显著的更高。

高善文表示，从市值构成来看，A股基本上已被新兴经济所主导，老经济的占比相对来讲已经相当的小。从宏观上来看，过去十年对高增长股而言，在实体经济端和股票市场端形成了比较好的良性循环。

但对整个A股市场来讲，高善文认为，在2010年的时候，老经济在上市公司中占比太大，而这些老经济在过去十年总体上没有增长，营业收入等增长非常缓慢，股价相对也在不断下跌，进而拖累了总体的市场表现。另外，尽管新经济在过去十年整体增长不错，但是2010年它在上市公司中占比非常低，导致它对指数的影响只有到非常晚期才能够显现出来。

“可能在产业构成上也解释了，为什么过去十年总体上A股上市公司为投资人所创造的回报，不尽如人意。”不过，高善文看好未来十年A股表现。

高善文表示，随着传统经济支撑力量的相对衰落，现在A股上市公司的构成已经主要为高增长组、中增长组，未来除非这些企业进入衰落期，否则A股上市公司仍然能够不停地优胜劣汰，不停地吸纳新兴的行业。“我们认为未来十年， A股的市场对投资者来讲，应该是充满期待。”高善文总结。

在谈到宏观经济的内容时，高善文表示，“过去十年特别是过去5年，中国的工业结构经历了非常快的转型，但是现在，新兴产业的比重比传统产业的比重差不多仍然要低10个百分点。”

基于工业的数据，高善文指出，中国的经济转型在过去十年，特别是过去5年进展飞快，但是中国的产业结构转型集中在计算机和通讯设备这一领域，一个原因是中国位于庞大供应链的偏下端，沿着价值链快速地攀爬；另一个原因是这一领域在过去十年间经历了快速的技术革命，快速的技术革命和技术迭代为中国创造了越来越多的弯道超车机会。

高善文认为，从总量上来看，中国经济经历了相对不错的转型，这个转型放在国际可比的条件下是不错的。在转型之中，它表现为现代服务业和高端制造业在比较快速地兴起，传统的制造业相对的在衰落。