中移动巨量IPO，机构调仓换股！解码A股放量大跌五大原因

开年第二个交易日，A股市场再次大跌。

1月5日，A股三大指数低开低走，均跌逾1%。其中，创业板指更是跌近3%。值得投资者关注的是，开年两个交易日，市场下行中出现明显放量。

对于市场的连续放量调整，分析人士指出，主要原因有五方面：一是市场风险偏好受抑，二是疫情反复，三是大型IPO的“吸金效应”，四是指数权重较高的赛道股集体杀跌，五是机构调仓换股。

展望后市，金信期货副总经理兼研究院院长刘文波告诉澎湃新闻记者：“短期A股市场或将继续调整。一方面，短期宏观经济仍处于承压阶段。另一方面，近期市场热点分散，且市场情绪不稳。”

私募排排网研究主管刘有华同时对澎湃新闻记者分析称：“后市赛道股依旧有杀估值的可能性，建议投资者不要轻易接‘飞刀’。不过，指数层面，3600点下方空间并不大。”

放量大跌，赛道股“熄火”

截至1月5日收盘，上证综指跌1.02%，报3595.18点；科创50指数跌2.32%，报1333.33点；深证成指跌1.8%，报14525.76点；创业板指跌2.73%，报3161.51点。

盘面上看，市场普跌格局明显。个股方面，Wind统计显示，沪深两市下跌股票达3419只。新能源、军工等赛道股继续调整。

行业方面，申万一级行业分类下，31个板块中有23个板块收跌，占比高达74%。同时，相关板块下行幅度均不低。

具体而言，国防军工下行4.51%领跌两市。电子、电力设备紧随其后，均跌逾3%，分别下行3.67%、3.62%。公用事业、汽车、有色金属、医药生物等板块，均跌超2%。

值得一提的是，2022年开年后的两个交易日，市场下行中均出现一定程度的放量。

Wind数据显示，1月4日和1月5日，A股成交额分别达到1.27万亿元和1.31万亿元。较节前9000亿元至1万亿元左右的成交，放量显著。

对于市场放量下挫，行业专家分析主要有市场风险偏好受抑、疫情反复、机构调仓换股等五方面的原因。其中，中国移动IPO的“吸金效应”和赛道股集体杀跌，被多位专家提及。

具体而言，刘文波表示，近期海外市场出现较大波动，美债收益率上涨较为明显，市场开始担心通胀问题，从而抑制了市场风险偏好。同时，随着国内疫情反复，市场对经济出现停滞存在预期。

“节后两个交易日，盘面上看，市场指数出现了普跌，其中创业板大跌。其中，资金面显示基金调仓痕迹较为明显。前期涨幅较大赛道股下跌，而去年表现一般的蓝筹股反而获得资金流入。”刘有华指出。

同时，1月5日，“巨无霸”中国移动上市，募资额创下十余年新高。2021年12月22日，中国移动开启进行网下、网上申购，预计“绿鞋”全额行使前后的募资规模分别为486.95亿元和560亿元。

华辉创富投资总经理袁华明对澎湃新闻记者表示：“开年两个交易日市场的调整更多是由偏谨慎投资情绪主导，而投资者的谨慎情绪，部分源自中国移动巨量IPO带来的流动性担忧。”

“作为A股近十年最大IPO，中国移动的上市，给A股市场带来较大‘吸金效应’。”刘文波同时指出。

此外，指数权重较高的热门赛道股遭遇集体杀跌，也是市场下行的重要原因之一。这方面在创业板指中表现得较为突出。

刘文波说，近期，新能源车、光伏、芯片等热门赛道股，由于估值过高、市场获利了结等原因，出现集体杀跌。由于热门赛道股在创业板指中占比权重较大，因此创业板出现领跌。

短期或继续调整，但没有系统性风险

新年前两个交易日，A股市场未能实现“开门红”，且出现放量下行。下一步，市场将作何表现呢？

刘文波分析，近期A股市场出现放量下行，说明了两个问题。一方面，说明随着A股市场进入持续调整阶段，市场做多信心不足，并且出现一定的恐慌情绪。

“另一方面，是当前A股结构性行情下，板块间的结构性变化更为突出。而市场的分歧增大，导致了存量资金的频繁换仓，由此导致市场放量。”刘文波进一步指出。

展望后市，刘文波判断，短期A股市场或将继续调整。

“具体而言，首先，短期宏观经济仍处于承压阶段。其次，近期国内市场热点继续分散，价值与成长此消彼长，题材股分化调整，市场情绪不稳。再次，A股将进入年报窗口期，年报预告将迎来密集披露，业绩将成为资金关注的方向，A股市场将随着业绩变化而继续调整，高位景气板块博弈将更加激烈。”刘文波说。

刘有华同时判断，后市赛道股由于短期估值较高，上涨动力不足，因此依旧有杀估值的可能性。

不过，鸿涵投资交易总监刘岩对澎湃新闻记者分析称：“随着稳增长预期的逐步兑现，当前位置具备确认底部的逻辑。同时，高位品种的下跌从大范围调整节奏来看，在确认底部的基础上，是利于吸引资金向低位蓝筹指数方向流入。因此，市场并不具备系统性的风险。”

“今年是稳增长之年，为了对冲经济增速下行压力和提升市场预期，预计稳增长政策措施会比较多地在上半年推出，进而对市场产生托底作用。因此，市场大幅下行的概率和空间不大。”袁华明也指出。

看好猪肉等防御板块，春季行情仍被期待

配置方面，刘文波建议投资者，当前时点，可关注低位和低估值板块，特别是猪肉概念股等防御类板块。

刘文波说，盘面上看，目前市场仍处于高低切换阶段，整体而言，市场走势不利于中小盘股表现，但比较有利于大盘股。

“具体而言，目前金融行业估值接近历史底部，银行股、保险股、地产股等大盘股均处于低位，下跌空间相对有限，成长股则处于估值修复阶段，而周期股仍有继续调整可能。当前市场结构行情下，低位低估值板块具备相对优势，金融股风险收益比以及安全边际较高。”刘文波表示。

刘文波强调，在大盘弱势下，建议投资者关注猪肉概念股等防御类板块。生猪行业周期拐点将至，猪价或出现超预期反弹，有利改善A股猪肉板块估值。

中期来看，春节行情仍被期待。

“市场本轮下跌，或为2022年的春季行情挖出上涨空间，因此坚决看好2022年的春季行情。其中，新能源的下跌，更多只是上涨较多后的阶段性回调。”巨泽投资董事长马澄对澎湃新闻记者表示。

富荣基金研究部总经理郎骋成也对澎湃新闻记者说，仍然看好春节行情。春季行情的核心，仍然是建立在相对宽裕的流动性上，在稳增长政策持续发力下，基本面企稳的预期将持续加强。叠加年初资金配置意愿边际改善，市场下一步有望震荡向上。