央行加码MLF操作稳定军心：注入4590亿元，利率不变

5月12日9时46分，市场终于等来了MLF（中期借贷便利）落地的好消息。

中国人民银行公告称，2017年5月12日，人民银行开展MLF操作4590亿元，无逆回购操作。其中，6个月期MLF操作665亿元，1年期3925亿元，操作利率分别为3.05%和3.20%，与前期持平。

“昨天（5月11日）进行询量后大家都知道今天会有MLF，没想到这么早，本来以为要等到下午，不过今天公开市场没动作，市场情绪也有点波动，直到MLF定了才落地。”某股份制银行交易员表示。

整个5月，共有4095亿元MLF到期，其中5月3日到期2300亿未续做，5月16日还有1795亿元MLF到期。

央行此番提早并加码MLF，被市场解读为缓和强监管造成的负面冲击。

国信证券则认为，周五新增MLF操作，在资金利率已然走低的背景下，央行超意外主动注入流动性，说明央行在试图缓和前期金融监管政策对金融市场造成的负面冲击。

中信证券债券分析师明明亦认为，在去杠杆监管加强、海外加息周期大环境下，国内债券收益率确实有中长期上行的趋势；但监管层去杠杆的“温和”以及国内经济复苏进程的缓慢，决定收益率的上行将是缓慢的，逐步上台阶的。短期情绪和预期的冲击，导致市场出现的超调不可持续，同时需要注意的是金融调控的底线要求依然明确。

不过，市场对中长期利率的走高，也有共识。

华创证券认为，从目前情况来看，央行显著宽松的可能性很小，同业去杠杆才刚刚开始，银行配置意愿难以恢复，所以短期内很难看到短端利率回落，因此未来长端利率反弹成为了必然的结果。MLF只是正常的补水行为，不能排除央行通过MLF操作，释放进一步收紧货币政策信号的可能性，即使短期金融监管力度有所放缓，给市场带来较为乐观的预期，也只能使得市场由快熊变为慢熊。

建行金融市场部认为，根据其测算，3月底金融机构超储率将降至1.4%-1.5%的水平，4月可能进一步降至1.3%左右。进入5月，截至5月11日央行公开市场净回笼3400亿元，即使考虑PSL操作及财政资金投放，实际资金投放仍显不足，超储率仍维持在较低位置。考虑目前融资需求仍较为旺盛，央行投放不足的压力恐继续发酵。