蔚小理聚齐！蔚来汽车拟赴港上市：计划3月10日挂牌交易

造车新势力“蔚小理”将齐聚港交所。

2月28日，蔚来集团在港交所公告称，已向香港联交所上市委员会申请以介绍方式上市，联席保荐人为摩根士丹利、瑞信、中金公司。

蔚来表示，已向香港联交所上市委员会申请根据以介绍方式上市已发行的A类普通股、根据股权激励计划将予发行的A类普通股（包括因行使已授出或可能不时授出的购股权或其他奖励而发行的A类普通股），以及可转换票据转换时及B类普通股或C类普通股转换为A类普通股后将予发行的A类普通股上市及买卖许可。

据港交所《上市规则》，介绍 (introduction) 是已发行证券申请上市所采用的的方式，该方式无需做任何销售安排，因为寻求上市的证券已有相当数量，且被广泛持有，故可推断其在上市后会有足够市场流通量。以下情况一般可以采用介绍方式上市：寻求上市的证券已在另一家证券交易所上市；发行人的证券由一名上市发行人以实物方式分派予其股东或另一上市发行人的股东；控股公司成立后，发行证券以交换一名或多名上市发行人的证券。

蔚来在公告中表示，已根据香港上市规则第8.05(3)条及第19C章（合资格发行人的第二上市）以及第8A章（不同投票权），申请A类普通股于香港联交所主板作第二上市。A类普通股的上市仅以介绍方式于香港联交所主板进行且概无就该上市发行或出售任何股份。

蔚来A类普通股预计将于2022年3月10日（星期四）开始在香港联交所买卖，将以每手10股A类普通股的交易单位交易并以港元进行，A类普通股在香港联交所的股份代号为9866。

业绩：增收、减亏

蔚来汽车成立于2015年，并于2018年9月在纽交所上市。从2018年到2020年，蔚来汽车的总营收分别为49.5亿元、78.3亿元和162.6亿元；同期产生的净亏损分别为为96.4亿元、113亿元和53亿元。

据蔚来汽车2021年第三季度财报，2021年前三季度总营收为262.4亿元，净亏损为18.7亿元，相比去年同期39.1亿元的净亏损有大幅缩窄。其第三季度营收98.1亿元，较上年同期增长116.6%；净亏损8.3亿元，同比收窄了20.2%。

来源：wind

对于净亏损，蔚来汽车方面解释，主要是因为公司将大量的工作重心放在了研发投入以及服务网络体系建设方面。

值得注意的是，蔚来的汽车毛利率为18%，较第二季度出现2.3%的下滑。

蔚来汽车方面表示，与2021年第二季度相比，汽车销售毛利率下降，一方面是用户购车金融补贴增加导致汽车销售收入扣减，另一方面，则是公司加快了现有产品的迭代速度，这导致现有产品摊销折旧的周期比原计划更短，从而出现单车摊销折旧成本的增加。

不过在综合毛利率方面，蔚来汽车第三季度环比增加了1.7个百分点至20.3%，这主要得益于新能源积分的销售，这部分收入高达5.17亿元。

蔚来方面预期，2022年整车毛利目标是20%，长期来来看，其NT2.0平台车型的毛利率目标是25%。

此外，蔚来汽车虽在“烧钱”，但就去年第三季度财报来看，其暂时并不缺钱，截至去年9月30日，蔚来汽车现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计为470亿元。

销量：从“蔚小理”到“小理蔚”

据各家车企1月销量快报，小鹏汽车交付了12922辆，理想汽车交付12268辆，蔚来汽车交付9652辆，蔚来汽车的月销量再次落于小鹏和理想之后，曾经“蔚小理”的销量排序已变为“小理蔚”。

从历史交付数据来看，蔚来汽车仍旧排名第一。截至1月31日，蔚来汽车累计交付量为17.67万辆，小鹏汽车累计交付量为15万辆，理想汽车的累计交付量为13.64万辆。

不过自2021年下半年以来，小鹏汽车和理想汽车在月交付量上屡屡超越蔚来，蔚来汽车在销量端的先发优势正逐渐被抹平。2021年全年，小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车三家分别实现交付98155辆、91429辆、90491辆。

2022年，蔚来位于合肥新桥智能汽车产业园区的第二生产基地即将投产，江淮蔚来合肥先进制造基地产能得到了改造提升，两者年产能最高可达60万辆，再加之多款新车的上市，蔚来汽车的销量有望获得突破。

据悉，蔚来的中型电动轿跑ET5将于今年9月开启交付，该车型于2021年12月18日的“2021蔚来日”上发布，补贴前起售价32.8万元，BaaS电池租用方案补贴前起售价下探至25.8万元。据蔚来汽车此前公开的信息，其单车平均成交价为44万元，远高于小鹏汽车和理想汽车的平均售价，而这一新车型将与小鹏汽车等一同分食20万-30万元车型市场。

此外，蔚来于2021年初发布的大型智能电动旗舰轿车ET7也将于2022年3月28日开启交付；4月份，蔚来还将推出第六款量产车型ES7，蔚来方面给予其的定位则是对标宝马X5L车型。这是蔚来汽车在提出与“BBA（奔驰、宝马、奥迪）等豪车几分天下”之后，首次与具体车型进行对标。

不过值得注意的是，与2021年一样，蔚来今年仍将面临不小的供应链问题。蔚来汽车联合创始人、总裁秦力洪此前透露，今年零配件供应问题仍会是蔚来汽车交付的天花板。

“蔚小理”齐聚港股

继2020年8月齐聚美股之后，蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车又将在港股相见。

2018年9月12日，蔚来汽车登陆纽交所；2020年7月31日，理想汽车登陆纳斯达克；2020年8月27日，小鹏汽车也正式在纽交所上市。

截至2月25日美股收盘，蔚来汽车（NIO）跌1.32%，报20.94美元/股，总市值为333亿美元；理想汽车（LI）涨1.94%，报27.89美元/股，总市值为288亿美元；小鹏汽车（XPEV）涨1.36%，报35.03美元/股，总市值为300亿美元。

早在2021年3月，就有消息称蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车都将在港股上市，随后，小鹏汽车和理想汽车分别于7月和8月成功登陆港交所。

不过，蔚来汽车却一直没有新动向传出，不久前，又有消息称蔚来汽车考虑在新加坡上市，蔚来方面对此表示不予置评。现在，蔚来汽车二次上市终于靴子落地。

截至发稿，小鹏汽车（09868.HK）港股跌2.5%，报132.6港元/股，总市值为2271亿港元；理想汽车（02015.HK）跌2.47%，报106.8港元/股，总市值2206亿港元。

值得注意的是，今年以来，市场多次有消息称哪吒汽车、零跑汽车、威马汽车等均已有赴港上市的计划并已在推进之中。2022年，或将有更多的造车新势力前往港股迎接资本市场的考验。