通江资本施小平谈投资：最能打动人的，是人本身

在“万众创业”的今天，创业成为一个超级热门的词汇。如何开始，如何发展，如何获得投资——这些或许都是创业者们最关心的话题。不过，越来越多的创业者发现，靠一份商业计划书就能拉到“风投”的时代恐怕已经过去，如今的资本似乎更青睐成熟、稳健、目标明确、前景可期的公司。

大健康领域近年来一直都受到投资机构的持续关注。前不久，国内齿科行业的知名机构摩尔齿科获得上海通江投资控股有限公司（后简称通江资本）的投资，似乎再次验证了这样的趋势。

那么，从投资公司的角度出发，如何去考察一家公司是否值得投资？该公司所处的行业是否会影响投资公司做决定？中国经济乃至世界经济的走向，是否会为投资和创业带来积极信息？知名媒体采访了通江资本董事总经理施小平，在一个多小时的对话中，这位健谈、乐观、思路清晰、精力充沛的专业投资人，用精确的语言为我们归纳回答了以上问题。

在加盟通江资本之前，施小平一直在医疗相关的投资领域工作，对于投资和医疗健康行业，他都表现出了十足的热情和专业。

关于如何考察一个公司，施小平给出了非常明确的四点——行业、团队、商业模式和规范化运作。这四点的重要程度由高到低排列，但每一项都不可或缺。

“男怕入错行”，选对行业是第一位

施小平表示，投资公司做一项投资决定之前，第一位考虑的是行业——也就是目标公司所身处的行业。“我们说男怕入错行，女怕嫁错郎，再厉害的人，如果没有去做正确的事情，那也是很难成功的。”

那么如何去考察一个行业好不好呢？施小平又有他的“四大标准”——行业存在的合理性、行业的可持续性、行业的空间以及行业的市场结构。

详细来说，行业存在的合理性，也可以理解为行业存在的价值。很多行业存在，但并不合理，比如吸毒、走私，这样的违法犯罪行业也是客观存在的，但存在并不代表合理。而行业的可持续性，即这个行业到底算是朝阳行业，还是夕阳行业。值得注意的是，有些行业看起来似乎是朝阳行业，但事实上很容易因为技术的进步而迅速变为夕阳行业——例如多年前的小灵通行业，一个听起来非常有前景的市场，却很快就消失了，这是因为它的技术本身就是过渡性质的。此外，像一些重污染的，落后的行业，已经属于国家重点打击、淘汰的对象，那肯定也是不能考虑的。而行业空间，可以理解为这个行业做到极致，将能产生多大的经济规模。比如说一个行业看起来很诱人，目前也没人做，但你仔细一想，可能做到最大，最多也就10个亿左右的规模，那么这样的行业就不值得我们去投资。而最后一点，是行业的市场结构如何——这个行业里的竞争者，是分散的，还是最后会集中到一家垄断企业中去？从投资角度来看，越集中的行业，我们越容易投，这也是为什么互联网产业会成为投资热门的原因:因为互联网打破了行业的地域限制，最后非常容易产生一两家垄断性企业，比如出行行业的滴滴，比如第三方电商的阿里，比如自营电商的京东，都是这样。但是，这种高度集中的行业也有缺点，那就是风险非常高——极端情况下，你投中了第一名就能获得海量的回报，但投了第二第三名可能就会活不下去，这是真正的高收益高风险投资。

回到通江资本这一次对摩尔齿科的投资，充分印证了施小平对于行业的判断。

中国的医疗健康产业，如今正面临着一个前所未有的时机。一方面，旧的体制所产生的问题越来越严重，比如说医疗资源分布不均衡、医疗机构之间缺乏沟通、患者就医体验差，医患矛盾突出等等，这些现象令政府下定决心进行新医疗改革，通过推进“分级诊疗”“家庭医生”等制度，来平衡医疗资源，改善就医体验。另一方面，科技的发展，特别是数字化和互联网技术的发展，为医疗产业的升级换代提供了物质基础。移动医疗、互联网医疗、云医院，以及更加先进的数字化检测设备，使病人病历的传递和远程问诊成为可能，对于整个医疗行业来说，这是一个应当充分被利用的机会。

施小平表示，正是因为医疗行业站在如此重大的变革关头，所以才正是一个值得大力投资的行业。国内医疗行业目前的规模是3万亿人民币左右，国家在十二五计划中提出，到2020年整个行业将达到8万亿人民币的水平，增量巨大。不过，投资者要进入医疗行业，面临的另一个问题是，民营资本应该以怎样的方式去进入国有医院、公立医院唱主角的医疗市场？

施小平认为，最适合资本介入的细分市场，一定是原本在公立医院比较边缘的科室，例如口腔、妇科和眼科等。这些科室的业务对医生的技术要求不是特别高，主要靠服务和体验取胜。而另一方面，这些业务的医保覆盖面都不大，对患者来说，去公立医院还是去民营医院，可能实际支付水平是差不多的。从这一点上来讲，摩尔齿科正好完美契合了以上所有要求，从行业角度考量是非常适合投资的。

谈到投资考察的第二点，施小平认为就是“人”。公司是不是有合适的高管团队，对于吸引投资来讲往往有着决定性作用。每个人的能力有限，高管团队需要能力有互补。需要核心资源匹配，不能有明显的短板，不能靠一个人来做。施小平举例说，大连有一家创业企业，核心业务是做心血管植入物。这家企业的创始人是一名大学教授，他有着非常强的专业能力，对市场的前瞻性也不错，但是缺乏落地能力。表现到公司层面，就是产品非常好，但营销不行。现在的情况是，董事长一个人要做所有的事情，他是董事长，也是总经理，他既是研发负责人，也是市场负责人。他们有很好的研发团队，如果以后能匹配很好的营销高管团队，那么公司会发展得非常好。

投资界有一句话，叫做“钱散人聚，钱聚人散”，施小平说，这是看了无数家公司的兴旺衰败所得出来的经验之谈。一家成功的公司，团队之间要能够分享，才能产生凝聚力。公司不能是某一个人的一言堂，需要开放、包容，善于合作和分享。

而对于摩尔齿科，施小平坦言，其实最打动他、促使他做出最后决定的，就是他们的“人”。摩尔齿科的创始人王三矛，原来就是牙科医生出生，后来有做过牙科医院耗材代理商，还曾经担任过某国内知名口腔服务机构的主要管理人员，拥有非常优秀的专业经验和管理经验。“他们的团队相当成熟，而且王三矛先生本人不仅非常懂行，而且创业心态很好，同时又非常努力——他几乎每天工作到半夜，以身作则使整个团队都非常拼。”专业，不浮躁，同时又非常努力——这样的“创业天团”，最终获得了投资者的青睐。

许多初创公司都认为商业模式是最重要的，但施小平认为，商业模式是第三位的。“做投资有基本的市场理论支持，比如哈佛商学院有个著名的教授叫迈克尔·波特，他提出了五力竞争模型，这是许多投资人用来考察一个公司的商业模式是否有竞争力、未来发展会不会好的理论依据。简单来说，就是要人无我有，人有我专。”

具体来说，比如你的企业有成本竞争优势，那么可以为市场提供更低的价格，物美价廉，自然能够站稳脚跟。再比如，你有技术优势，特别是对高附加值的企业，比如医疗设备、器械的企业，技术优势可能往往比成本优势更重要。另外还有品牌优势或者市场网络优势，具体到行业来看，比如说化妆品行业，品牌优势非常明显，消费者愿意为好品牌付出更多的钱。还有一些行业可能是通过市场渠道来获得优势的，比如苏宁国美这些电器卖场，很长时间内就凭借他们所把控的线下渠道获得了惊人的话语权。

在商业模式上，摩尔齿科的模式可以归纳为“熟悉规则，稳扎稳打。”摩尔齿科注重稳定的区域战略发展模式，将发展重点放在江浙沪三省，在施小平看来，这就是他们的老道之处。“医疗机构和医生的管理是有相当难度的，盲目扩张的企业往往无法做到良性发展。”在极其敏感的医疗行业，一次事故就有可能使多年积累功亏一篑，所以“稳扎稳打”的摩尔模式，也是其获得投资的重要因素。

而考察一个公司的最后一点，是企业的规范化和社会责任。可能在许多人看来，这方面的要求似乎有点出人意料，但事实上对于投资公司来说，一个企业是不是愿意规范化运作，有没有社会责任感，很大程度上反映了可合作性。比如许多企业不愿意上市，不愿意被监管。不愿意担责任的企业是非常自私的企业，很可能老板是非常自私的，是没办法合作的。在施小平看来，摩尔齿科是一家极其有社会责任感并愿意规范化运作的企业，他们专注于口腔医疗的临床服务及客户的关怀，坚持为客户提供高质量的口腔健康医疗服务，同时也为精英牙医提供一个宽广的发展平台，致力于把摩尔口腔打造成一个专业品牌、国际性服务标准的口腔连锁机构。这样的目标和责任，是大家合作的共识，也是长期合作的基础。

经济大环境对投资公司而言，有着举足轻重的影响。在中国经济进入“新常态”增长，面临各种产业升级和不确定因素的今天，通江资本作为一家业内资深投资公司，对经济大环境又是怎样看待的呢？

施小平明确表示，他对中国经济的前景非常乐观。

“中国经济会不会硬着陆？不存在。那么会不会遇到金融危机？我认为也不存在。”

施小平为我们回顾了历史。解放之后，中国经济经历了三个阶段：第一阶段是1949年到1978年，这是传统的计划经济时代；第二阶段是1978年-2008年，是改革开放的时代。而第三阶段正是从2008年到现在。抛开第一阶段不谈，第二阶段是中国从一穷二白的状态进入全球经济强国的时代。这个时代的特点是解决国内短缺的同时，将经济发展的重点放在了出口上，美国为主的西方国家的消费力是经济发展的引擎，而中国的“世界工厂”地位也是这个时期建立起来的。但是，随着2008年的美国信贷危机，标志着美国消费引擎时代的结束，而国内的消费则从“解决短缺”上升到了更高层次，意味着中国出口导向的经济即将结束。

“投资，出口，消费”，向来是拉动国民经济的三驾马车。现在出口下滑了，但是中国还有非常旺盛的政府投资和民间投资，还有日渐增长的国内消费需求。此外，“一带一路”和亚投行的顺利推进，也将帮助中国积极拓展新市场，进一步推动投资、出口和消费。

中国庞大的国内市场，土地国有的基本国策，巨量的国家资本，都保证了中国经济在可预见的未来，遇到的风险都是可控的。

在施小平看来，中国乃至世界范围内，未来最具投资潜力的三个行业，应当就是医疗、教育和人工智能。

这其中，医疗和教育都是关系着最根本需求的行业，而它们本身又有着极大的改进空间，未来可期的增量会非常大。这两个行业，也是通江资本重点配置的领域。而人工智能目前是最火热的概念，Alpha GO又战胜了柯洁，意味着人工智能在某些方面已经完全碾压人类大脑。在未来，它应该就是下一次技术革命的火种。

施小平表示，通江资本作为一个专注于实业和金融创新的产业链投资平台，目前已经在医疗、教育、大数据、消费升级和汽车后市场等领域进行一系列的投资，而未来可能也会将目光放到人工智能领域。无论在哪个领域，通江资本都是经过长期、科学的考察和调研，才会真正有所动作。所有的投资都基于对行业、模式和团队充分了解的情况下进行。而且，通江资本非常注重产业链的投资，进入一个行业之后，会对这个行业的上下游、横向纵向的产业链都有所了解并投资，充分吃透一个行业，确保投资效率的最大化。“通过投资产业链，带动整个行业向上发展，这不仅是通江资本一向以来得以稳步向上的基石，我相信，也将是带动中国经济稳步向上的不二法门。”