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“妖镍”逼空大战：华友钴业连续跌停，青山到底亏了多少？

2022-03-10 08:08

来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客

原创锐眼哥财经锐眼

这两天“妖镍”逼空大战抢了国际油价飙涨的风头，不看不知道，转眼，布伦特油价已经稳稳站上130美元上方，金价突破2050美元，“铜博士”又已经创了历史新高，美国小麦价格也已经创出历史新高……

“妖镍”逼空大战的主角伦敦镍期货价格，更是在2天内从2.8万美元飙到10万美元，3月7日飙涨89%，3月8日继续跳涨超100%，两个交易日大涨超250%！

真的是妖孽，期货市场一天涨10%、20%都见过，一天翻倍的真的是罕见，10万美元的镍价又是什么概念？

在这种情况下，市场传出各种传闻，有说国际矿业龙头嘉能可逼仓青山实业，也有说青山实业对战索罗斯，还有人说青山实业拿不出足够的现货交割。

俄镍禁运，“妖镍”出没

无论是哪种传闻，此次伦镍价格暴涨的一个直接导火索其实是俄镍禁运。

镍作为一种典型的有色金属具有广泛的用途，主要用于航天、军工、不锈钢、机械等领域。最近几年，随着全球新能源汽车的快速发展，镍成为三元锂电主要材料之一，因为市场对锂电池能量密度的更高要求，高镍三元电池被视为下一代电池技术。

由此可以看出，目前镍在全球的需求还是相当旺盛的，但这种东西在全球的分布并不均匀。

数据显示，当前全球镍矿主要分布于澳大利亚、巴西、俄罗斯、菲律宾、印度尼西亚等地区，其中澳大利亚储量占全球的26%、巴西占17%、俄罗斯占10%、印度尼西亚占6%。

（资料来源：中信建投研报）

另据USGS数据显示，2021年俄罗斯镍矿产出占全球镍矿产出比例约9.3%，俄镍产量占全球精炼镍产量的比例已经超过23%！

近期，由于众所周知的原因，占全球精炼镍产量超过20%、镍矿产出近10%的俄镍被禁运，从而导致市场担忧全球镍资源供应不足，进而反映到了伦敦金属交易所镍期货的价格上，禁运消息一出来，伦镍持续狂飙。

（数据来自：英为财情）

看起来用这个逻辑解释此次“妖镍”事件很完美，全球镍矿主要产区俄镍被禁运，国际镍价飙涨。但这里面其实有个问题，即使占全球10%的俄镍被禁运，也不能导致镍价2天狂飙2.5倍多，在纯粹零和博弈的期货市场上，肯定存在多空资本的对决！

各种“逼空大战”传闻

截至到目前，各种传闻当中，传闻最多的就是国内不锈钢巨头青山实业被国际资本狙击了。

因为镍是不锈钢的主要原材料之一，手上持有大量镍现货的青山实业始终都在通过期货市场做空来套期保值，防止现货价格下跌导致亏损。

现在还流传着青山在镍市场的“成功经验”是2021年3月，据报道，2021年3月3日夜盘青山做空伦镍，两天内将伦镍从1.8万美元打至1.5万美元，大跌超16%，赚的盆满钵满。

然而，时隔一年以后，青山在同样的地方惨遭“滑铁卢”，传闻被世界第四镍矿开采商嘉能可恶意逼仓，目的是为了印尼红土镍矿60%权益，青山更是世界第一大镍企。

现在市场比较关注的是青山在伦镍上的空头头寸到底有多少、此次镍价暴涨导致青山亏了多少钱？

目前市场的传闻有两种，最早来自彭博的消息说，青山的确切损失不清楚，但可以确定其直接持有了伦镍10万吨的空头头寸，考虑中介机构的持仓，真实头寸应该更大，后来又有传闻说有20万吨空头头寸。

假设以20万吨头寸上限计算，此次青山在2.8万美元价位开空，然后遭到逼空，最高打至10万美元，这样算来它的损失超过140亿美元，按最新汇率约合884亿！

然而，传闻涉及的各主角的最新回应并不是这样。

嘉能可表示，非正式表态，这不是实情。

青山在印尼的合作方华友钴业（603799.sh）表示，这一次的镍价上涨，是一次明显的逼空行为。

主角青山实控人项光达表示，老外的确有些动作，正在积极协调；青山是家优秀的中国企业，仓位和经营都没有问题。

而伦交所的态度是，暂停镍期货交易并延迟合约交割，取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨00:00或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。

从实际出发，伦交所的态度确实给了空头青山缓冲的时间，此次传闻被狙击就是因为国际资本看准青山到期拿不出足够的现货交割，因为青山作为不锈钢企业生产的镍铁、高冰镍纯度并不高，而伦交所的交割标准是纯镍！

不过，若此次真的是青山遭到国际资本的狙击、逼空，本质的原因应该还是青山犯了贪婪的错误。

资料显示，青山在印尼红土镍矿的成本只有8000美元/吨左右，在镍期价达到2.8万美元的时候，公司现货本来就已经处于巨额浮盈状态，但这个时候它还要开空单做套保，想多赚一点。

可没想到，你只想赚别人一块钱，别人却想要你的整个钱包。此次事件再次体现了，国内资本在面对国外资本的时候，还是缺乏足够的风险意识，2020年2月原油宝的教训还不够吗？

其实，了解期货做空机制的人应该知道，有时候空头主动平仓回补头寸，也会造成期货价格的短期暴涨。

千亿“钴爷”连续跌停

此次青山被逼空狙击的传闻，影响的不只是青山实业自身，已经牵连到了国内的供应商、客户，导致今天A股镍产品板块整体大跌，合作商千亿华友钴业更是已经连续两日跌停，市值蒸发261亿，最新市值1113.06亿。

（数据来源：i问财）

（华友钴业走势截图）

华友钴业与青山的关系始于2018年，当年启动与青山钢铁集团合作的印尼年产6万吨红土镍矿金属量氢氧化镍钴湿法冶炼项目，华友钴业持有57%的股权。

所以，市场最担心的就是，如果嘉能可逼仓青山要其在印尼红土镍矿60%权益是真的，华友钴业与青山合作的红土镍矿项目会不会受到影响。当然，从市场表现来看，投资者基本用脚投票了，认为印尼项目受到影响了。

但华友钴业的回复是，据目前初步判断，此次事件不会影响到双方（华友钴业和青山控股）的合作项目建设。

实际上，市场还担心华友钴业与青山一样，也在镍期货上持有巨额空头头寸，并且已经处于亏损状态。这一点，从华友钴业的财报看应该不会，公司2021年半年报显示，华友钴业所持期货等衍生金融资产规模只有1684.79万元。

（华友钴业互动平台截图）

不过，需要注意的一点是，经过两天的连续跌停，华友钴业的股价已经正式跌破100元关口，也跌破了前期低位，自2021年初以来公司股价一直处于震荡下跌趋势，至今较高位已跌近40%，投资者需要注意股价继续下跌风险。

总的来看，此次“妖镍”事件对于国内资本、普通投资者来说，更多的应该又是一次警示、教训，投资这件事真的是一件很专业的事情，不是什么人都能够胜任的，特别是对一些自带赌性的人来说，还是尽量远离高杠杆的期货等衍生工具。