中信建投首席策略官陈果：二季度逢低布局，三季度等待收获

“买在二季度，收获在三季度，是大概率。”4月25日盘后，中信建投证券董事总经理、首席策略官陈果作出上述判断。

4月25日，A股市场低开低走，盘中加速下跌。Wind数据显示，截至收盘上证指数下跌5.13%，跌破3000点；创业板指下跌5.56%，跌破2200点。行业方面悉数下跌，非银、消费者服务相对跌幅较小但也跌逾3.5%，有色金属、国防军工、传媒、电子下跌超过7.5%。

陈果表示，A股市场面临的盈利、流动性与风险偏好不利，但一方面市场位置降低是有利因素，另一方面，只有相信大概率事件再去见市场今天所未见。

在陈果看来，大概率二季度是盈利底，大概率美联储加息缩表力度最大是在二季度（5、6月），而后续国内稳增长需求不断上升，流动性环境可能边际改善是大概率，疫情预期及风险偏好边际改善也是大概率。

陈果提及自己在2020年新冠疫情最严重时，认为市场有很好的机会。“我认为，站在一个中期战略视角，新冠毒性不断降低，标志着人类进入后疫情时代在望，无论路径如何，我们可以望到，生活恢复常态。”

所以从低位布局方向来说，陈果预计第一大概率事件是，疫情总会得到改善。所以疫情受损与修复方向值得考虑在股票悲观时去做布局，应有赚钱机会。

“另一个大概率事件是稳增长还会加码，尤其是在疫情控制后，无论其是否是第一优先，都是重要事项。”陈果进一步表示，稳增长加码力度越大，三季度经济回升弹性就越大。

在陈果看来，稳增长的结构不清晰，但货币政策作为配套是确定的，“每朵乌云都有金边，当今天贬值真的来了，一方面有利明天的出口，另一方面有利宽松空间的打开。”

陈果坦言，从2021年底以来他们在战略上是保守的，现在他们在战略上是中性的，不激进，但也不是一味撤退，逢低可布局。战术上这个阶段最合适也不是阵地战，而是运动战，先积小胜为大胜。同时相信大概率条件会不断改善，转向战略反攻的那一天并不会太远。