中国宏桥子公司减值逾30亿，电解铝产能及配套电厂关停所致

电解铝行业的清理整顿，让中国最大电解铝生产商中国宏桥（01378.HK）在2017年上半年资产遭受重创。

9月8日，国内四大评级机构之一新世纪评级发布《关于对山东魏桥铝电有限公司计提大额资产减值损失的关注公告》，山东魏桥铝电有限公司（下称“魏桥铝电”）在2017年上半年计提资产减值损失31.66亿元，较去年同期增长233.4倍。

魏桥铝电由山东宏桥新型材料有限公司（下称“山东宏桥”）百分之百控股，而山东宏桥为中国宏桥全资子公司，背后实际控制人均为山东首富张士平。据《福布斯》2017年富豪榜，张士平家族位列全球第209位，中国富豪榜中排名28。目前，山东宏桥和魏桥铝电为中国宏桥在境内的发债主体。

魏桥铝电方面称，计提大额资产减值损失主要系电解铝产能及配套电厂关停所致。日前，山东省发改委等10部门研究制定了《山东省2017年煤炭消费减量替代工作行动方案》（下称“《行动方案》”）。《行动方案》提到，根据企业自查和山东省核查情况，山东省内魏桥集团和信发集团2家企业存在违规电解铝产能321万吨，并配套建设违规煤电机组，耗煤量巨大。

其中，魏桥集团违规建成电解铝项目5个，违规产能268万吨。这5个项目总产能为285万吨，也就意味着仅17万吨为合规产能。除违规电解铝项目外，魏桥集团停运煤电机组570万千瓦左右。

8月14日，魏桥铝电曾发布公告，澄清关停产能为唯一股东山东宏桥申报，且关停产能均为近期新增产能。除关停项目外，魏桥铝电及山东宏桥其他附属公司目前全部在产的电解铝项目均已按照相关规定办理了备案手续，山东宏桥合并口径总产能646 万吨，其中包含魏桥铝电口径总产能565万吨。

实际上，在此前 8月30日，山东宏桥和魏桥铝电双双发布2017年半年度财务报表。财务报表分别显示，山东宏桥在2017年上半年资产减值损失39.23亿元，较去年同期增长289.6倍；魏桥铝电计提资产减值损失31.66亿元，较去年同期增长233.4倍。

除资产减值外，山东宏桥和魏桥铝电业绩也发生大幅下滑。财务报表显示，2017上半年，山东宏桥利润总额8.97亿元，去年同期为47亿元，同比减少80.9%；归属于母公司的净利润4.94亿元，去年同期为34.85亿元，同比大幅减少85.8%。在利润下降的同时，营业收入实际上还在大幅增长。受电解铝产量、销量及价格上涨影响，山东宏桥上半年营业收入468.5亿元，其中主营业务收入462亿元，分别同比上涨82.1%及82%。

魏桥铝电在今年上半年营业收入443.59亿元，其中主营业务收入390.46亿元，分别同比上涨82.1%和70.4%。而利润总额为19.38亿元，去年同期为44.72亿元，同比减少56.7%；归属于母公司的净利润为14.01亿元，去年同期为33.42亿元，同比减少58.07%。

另外，截至2017年6月30日，山东宏桥和魏桥铝电的负债分别为1004.43亿元和827.7亿元，资产负债率分别为67.8%和64.4%，较2016年底分别上升1.9个百分点和1.5个百分点。