日本研发总部仅81平米？冲刺IPO的宏石激光更像“组装商”

广东宏石激光技术股份有限公司，一家从佛山企业，在去年7月，以“国内领先的激光切割设备供应商”身份向IPO发起冲击，保荐机构为中信证券。

宏石激光成立于2009年，是一家集激光智能装备研发、生产、销售于一体的工作母机类企业。创始人常勇是一位70后，与其妻子芦苇均为大专学历。二人合计共持有公司76.66%的股份，为公司实控人。

2018年至2020年，公司的营业收入分别为9.98亿、12.1亿和17.9亿，可净利润仅为为1亿、9550万和7995万，毛利率也呈下降趋势，分别为31.76%、31.27%和24.68%。招股书表示：低毛利背后是公司产品销售单价大幅下降。

与此同时，公司的研发费用率连年低于同行甚至垫底，销售费用却在上升，宣称的核心技术却存在大量采购行为……这些因招股书暴露出来的问题，也让这家佛山企业的上市路变得更具不确定性。

到底这是一家高新技术企业，还是“组装商”？

研发费用率行业垫底

2018年至2020年，宏石激光的研发费用分别为3779万、5549万和7,296万，占营业收入的比重仅分别为3.79%、4.57%和4.08%，2020年没升反降，同行的平均数值为7.4%，宏石激光垫底。

来源：宏石激光招股书

但与此同时，宏石激光的销售费用率却连续2年高于平均值，排名行业第二。

来源：宏石激光招股书

研发费用低，可宏石激光在日常的宣传中，却大肆提及其在日本的研发总部。

招股书显示，宏石激光设立研发中心开展研发工作，研发中心下设机械设计部、电气开发部、软件研发部、日本研发部等10个部门。

其中，日本研发部主要负责系统、软件、激光光学要素、传感器等最新要素技术的调研、企划和打样评价，通过最新要素技术组合，在核心功能部件、加工技术等方面，为总部产品研发创新提供技术支持。

而这个承载宏石激光研发重任的总部多大呢？仅81平方米。

宏石激光日本研发部的地址是日本千叶县千叶市美滨区中瀬一丁目6番，用途为办公，占地面积81.55平方米，出租方为三井住友信托银行株式会社。

国内某大型券商分析师对媒体表示：“对于任何公司的研发部门来说，80平方米的使用面积未免太寒酸了，更何况还是从事激光技术研发。这样的使用面积，可能连研发设备都摆不下。”专业的技术研发要用到大功率设备专用电，而写字楼出租屋一般不会为租户提供大功率的专用电。

另外，上海证券报调查发现：该研发中心的具体地址，实际租用的面积仅30平方米左右，与招股书披露的81.55平方米相去甚远。

除了办公地难以满足“研发”需求，宏石激光日本研发中心的设备也难言够格。招股书显示，截至2021年6月30日，日本研发中心的总资产为141.91万元，净资产为92.32万元；而德国营销中心的总资产达到523.94万元。

来自长春理工大学的一个研究院实验室的设备采购金额已经超过600万元，号称拥有3个实验室的宏石激光日本研发中心，总资产却不到142万元，这说不过去吧？

核心技术能力站不住脚

在研发能力存疑的情况下，宏石激光的核心技术能力也被打上问号。

宏石激光自称是少数自主掌握激光切割加工工艺等核心技术的国内企业之一，然而，其在激光器、激光头和激光控制系统三大核心件上都存在外购情况。

首先是核心控制系统能力。

在“采购模式”一栏中，宏石激光披露，公司对外采购激光切割加工控制系统、电脑、监控类部件等。如果公司已掌握控制系统技术，为何还要对外采购控制系统？

据上海证券报报道：“2020年5月，宏石激光宣布推出了自主研发的板材激光切割总线系统Alpha T。然而，记者获得的宏石激光Alpha T总线系统的软件安装包中，安装文件的版权标识来自另一家公司——维宏股份，而激光切割机控制系统正是维宏股份的主要业务之一。

维宏股份2021年年度审计报告披露的数据，宏石激光为维宏股份2021年度的第五大客户，发生交易额731.11万元。”

“包括宏石、迅镭在内的多家激光企业目前都没有核心软件控制体系，主要是靠购买柏楚或维宏的控制卡。”业内某头部上市公司相关负责人对媒体表示。

再来看激光切割头。

宏石激光在招股书中表示，公司已形成了激光光学系统设计技术、光学轨迹控制技术、光学防尘特殊镜片技术等激光切割头核心技术。

但据披露，2018年至2020年及2021年上半年，宏石激光从普雷茨特精密技术（上海）有限公司采购激光切割头的金额分别为1105.71万元、1640.88万元、2783.75万元和651.03万元。

最后，在激光器领域，宏石激光同样在大量外购。据招股书，光纤激光器是宏石激光对外采购金额最大的产品之一，并且采购金额和数量连年扩大。在报告期内，阿帕奇一直是宏石激光第一大供应商。

谈到激光金属切割行业的现状，有资深人士对媒体表示：“现在很多激光整机企业就好比电脑主机厂，将来自各个厂商的零部件进行组装，真正的技术含量不高，很多号称自研激光器、自研切割头的企业事实上都在贴牌生产。”

这一点，监管层也已经重点关注。证监会在反馈意见中问及宏石激光：“发行人自行生产是否仅将外购零部件进行组装”、“招股说明书是否已如实反映发行人业务模式，发行人核心技术如何体现”。

宏石激光的招股书，试图以更具科技含量的包装，来获得资本市场的认可。

但招股书披露的种种数据，无论是研发投入还是核心技术，都让我们对这家高新技术企业真正的实力存疑。

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编辑丨简小编

部分综合自 | 上海证券报

原标题：《日本研发总部仅81平米？冲刺IPO的宏石激光更像“组装商”》

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