A股深V走出独立行情：基本面修复，内外多空交织下谨慎乐观

A股三大指数悉数走出深V反弹行情。

6月14日，受外围市场深跌影响，三大股指集体大幅低开，且低开低走均跌逾1%。不过，午后市场出现明显回暖，在金融股特别是券商板块的带动下，截至收盘三大指数悉数反弹均实现收红。

外围市场普跌中，A股深V走出独立行情，释放了哪些市场信号呢？

对此，市场人士分析，A股市场走势相对独立，展现出较强韧性，反映了投资者对政策落地和估值修复的信心提升。

“一般情况下，虽然早盘A股或多或少会受外围影响，但中期表现更多取决于基本面和资金面的情况。今年中外经济周期是错位的，目前国内经济持续恢复，带动了市场情绪面和资金面好转，大多数投资者已逐渐走出大跌思维。”市场人士称。

展望后市，分析人士认为，总体上看，国内形势边际利好，国外则偏利空。因此，多空交织下，市场短期更偏震荡，可谨慎乐观对待。

基本面持续修复等多因素共振中，A股走出深V反弹

截至6月14日收盘，上证综指涨1.02%，报3288.91点；科创50指数跌1.64%，报1070.54点；深证成指涨0.2%，报12023.79点；创业板指涨0.07%，报2548.31点。

盘面上看，早盘三大股指集体大幅低开，特别是高成长股，更是遭遇重挫。其中，沪指一度下行1.83%跌破3200点关口，深证成指最大跌幅2.96%。成长股分布较多的创业板和科创板，指数一度分别大跌3.34%、4.54%。

不过，随着金融板块集体大涨，直接带动沪指率先翻红。随后，汽车、新能源等板块的反弹，也带动深证成指和创业板指相继翻红。

Wind数据显示，申万一级行业分类下，非银金融大涨4.05%，领涨两市，并大幅领先其他板块涨幅。二级行业分类下，金融板块的强势更加突出。多元金融仍以4.64%的涨幅，稳居两市涨幅头名。同时，保险涨逾2%，银行涨超1.5%，分别上行2.70%、1.52%。

对于市场的深V反弹，特别是券商金融股的领涨，市场人士认为，主要是经济基本面、消息面、政策面、资金面和估值等因素共同作用所致。

其中，经济基本面上，首创证券首席经济学家韦志超在报告中指出，全国复产复工进度持续推进背景中，多方面高频数据显示经济在延续恢复。

“首先，5月新增社融2.79亿元，远高于市场预期。其次，得益于政府专项债的发行加速，对社融的提振已经达到一定程度。同时，6月仅上旬专项债发行额度已高达5600亿元，6月有望全部发完，对社融的支撑力度将进一步加强。此外，虽然企业端和居民端信贷结构均不佳，融资需求仍然疲弱，但预计随着需求的恢复，该现象可能会有所缓解。”韦志超分析称。

德邦证券首席策略吴开达指出，5月PMI、进出口、金融数据显示经济活力回升，探明经济底的证据越来越多。同时，6月高频生产指标继续维持上行趋势，且强于季节性。

政策面上，安信证券表示，随着稳增长政策的不断加码，经济基本面形成“不能更差”的市场预期，也就是基本面悲观预期在此前大幅下跌中充分消化。因此，虽然基本面盈利预期的反转还有待时日，但市场对于分子端的负面冲击钝化，基本面的验证期会被容许拉长。

午后金融板块大涨，成为A股指数反弹的最大推动力。消息面上，6月14日，证监会在盘中以问答形式称，“要求外资投行报告高管薪酬细节”报道为不实消息。

证监会指出，近期，监管部门会同行业协会，在充分听取行业意见建议的基础上，由证券业协会、基金业协会分别发布了薪酬管理指引，核心制度包括强化长效激励约束机制，落实薪酬递延支付安排。

估值和资金方面，国泰君安资管报告指出，从估值端来看，A股经历了前期较为深度的回调后，目前的平均估值水位并不高，并已逐步显示出中期价值。资金端，无论是市场整体情绪，还是盘面上的赚钱效应，均明显回暖。

Wind数据显示，A股成交额已连续3个交易日突破万亿，且呈现递增格局。6月10日至6月14日，两市成交额分别为1.05万亿元、1.09万亿元、1.10万亿元。

同时，近7个交易日，两市成交额仅有1个交易日，未超过万亿元规模。不过，6月9日，两市成交额也超过9000亿元，实现9771.41亿元。

内外多空交织下可谨慎乐观

展望后市，A股走出独立行情，且“牛市风向标”券商板块大幅上涨后，市场将作何表现呢？

对此，吴开达认为，随着5月经济底探明的证据越来越多，普林格周期从周期调节阶段，转向复苏阶段，即权益、成长、小盘占优的格局。

“目前，第一波曙光兑现后，第二波有望向上攻战年线。预计A股盈利底，大概率在中报形成，后续有望逐季回升。”吴开达说。

韦志超指出，往后看，市场焦点仍在经济恢复的高度和节奏，这可能决定着短期反弹的高度。不同于前期的一路上涨，近期A股已呈现震荡走势。下一步，国内稳增长落地的效果，以及复工复产的持续将是重要的决定因素。

“国外方面，美国CPI再创新高，通胀见顶的预期被打破，引发市场恐慌，10年美债利率飙升，美元指数出现大幅上行，美股则出现大跌。总的来说，国内形势边际利好，国外偏利空，综合来看，多空交织下，建议投资者在谨慎乐观的基础上灵活应对。”韦志超表示。

渤海证券同时指出，虽然中长期持续看好A股市场，但在外围流动性进一步收紧的预期之下，未来一段时间，择股的重要性将显著上升。

配置方面，渤海证券建议投资者，可沿稳增长的政策部署进行挖掘，重点关注煤炭、石油石化，以及风电、光伏、绿电等。

吴开达指出，接下来，二季度盈利韧性强和修复弹性大，将是下一阶段基本面的两条重要线索。其中，盈利韧性可关注光伏设备、锂电设备、军工，以及通胀延续的农产品种植、煤炭、油气等。

“盈利修复方面，投资者可关注四条线索：一是疫情受损但内生景气度延续的汽车半导体、汽车智能化、工业机器人、动力电池等；二是稳增长政策刺激下需求提升的汽车、工程机械、特高压、建材等；三是需求场景复苏的次高端白酒、化妆品、培育钻石等；四是疫前困境修反转但被疫情中断的快递、调味品等。”吴开达说。